传：福安药业重磅专科药值得期待

　　西南证券(行情 股吧 买卖点)近日发布福安药业(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司战略调整明显，“重磅专科药为主，抗生素为辅”。截至13年中期，主营收入绝大多数来自氨曲南原料药及制剂，其中专科药尼麦角林胶囊销售收入约500 万；但始于08年公司战略储备大领域数个重磅专科药，覆盖抗肿瘤类、心脑血管类及精神类等，当前公司专科药进入收获期。公司制定的以大领域重磅专科药为主的战略规划，在未来2-3年专科药将进入收获集中爆发期；另外，公司拥有近10亿货币资金，外延式增长或一触即发。

　　未来2-3年数个重磅专科药步入收获集中“爆发期”。抗肿瘤领域，甲磺酸伊马替尼、卡培他滨及托伐普坦属性差异化较强，其中甲磺酸伊马替尼及卡培他滨完成生物等效性试验后直接申报生产批件。心脑血管领域，盐酸奈必洛尔完成技术评审，即将进入生产现场检查；奥拉西坦胶囊完成生物等效性试验后进入申报生产批件。精神领域，拉克酰胺获得临床批件，完成临床研究后申报生产批件；阿戈美拉汀完成生物等效性试验后申报生产批件。14年公司最可能获批的专科药分别是盐酸奈必洛尔、甲磺酸伊马替尼、阿戈美拉汀、托伐普坦等；15年、16年很可能获批专科药分别是奥拉西坦、门冬氨酸鸟氨酸、拉克酰胺、盐酸乐卡地平、左乙拉西坦等。

　　未来2年业绩前瞻。抗生素领域，氨曲南被划分为特殊使用等级使其业绩大幅下滑。抗生素业绩触底，尤其是厂家较少注射用磺苄西林钠及基药品种氢化可的松很可能使抗生素业绩走出底部；专科药领域，估计尼麦角林胶囊13年、14年、15年销售后入分别为1000万、3000万、4000万。盐酸奈必洛尔、甲磺酸伊马替尼、阿戈美拉汀等获批后每个品种上市后第1个完整年度销售额很可能超过1亿，引爆公司业绩；收购的广安凯特有利于降低公司原材料(行情 专区)成本；公司财务投资萤石矿，每年贡献投资收益约1500万。

　　预测2013年、 2014年、2015年的EPS分别为0.31元、0.56元、0.87元，对应PE分别为69X、37X、24X。公司当前估值没有反应其重磅专科药价值，未来2-3年具有明显投资价值，主要原因是：不仅14年将有3-5个重磅品种获批、更重要的是15年、16年公司亦会陆续有大品种获批。故而维持给予 “买入”评级。

　　中投证券近日发布秀强股份(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司上半年利润下滑26%，已较去年有所收窄，三季度下降超过35%，对应三季度单季净利润仅300-600万元，估算原有玻璃加工业务实际利润约1500万元，主要是新产品新增成本与相关费用导致最终净利润明显低于预期：①东莞鑫泰与秀强光电的家电(行情 专区)镀膜玻璃与手机盖板玻璃于今年Q2、Q3投产，销量未达计划且成本核算后减少并表净利润约520万元；②利息收入减少与汇兑损失等导致财务费用基本为0，去年同期为-850万元，大致估计单季财务费用同比增加约500万元。新产品早期推广不达预期属正常现象，目前两子公司的销售已略有改善，但估计大幅进展需等待明年，是明年公司增长的关注点。

　　家电玻璃依然是公司主要利润支撑点，减反膜触底并有向上迹象。传统业务家电玻璃上半年增长27%，三季度估计仍能保持约30%增速，且盈利较为稳定，是公司近几年最重要的利润与现金流来源。减反膜公司为保证收款而有所控量，前三季度同比下滑预计仍有约 50%左右，但环比开始增长。目前减反膜利润率11%已处底部，从出货上看已出现触底反弹迹象。预计随着国家光伏政策推出带来的需求增长，四季度及明年销售将不断改善。

　　后续扩张主要集中在家电玻璃与手机触屏盖板玻璃。公司近几年受困于家电与光伏行业景气下行，不过13年家电玻璃已明显好转。公司致力于开拓新产品以寻求新的成长性，包括目前在东莞的家电镀膜玻璃与手机盖板玻璃。虽然新产品推广存在曲折性，但鉴于接单本身需达到一定规模，预计年底或明年初2.5万片/天的盖板玻璃生产线仍将按计划投产。另外，公司将围线家电产品作进一步的开发，以利用原有渠道增加业务量。

　　由于新产品的业绩见效时间有所延后，13年公司下滑趋势难改，但14年若新产品进展顺利，有望重回增长态势。下调13-15年EPS分别为0.22、0.29与0.4元，维持“推荐”评级。

　　中金公司近日发布中信证券(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司公布9月份经营数据，中信证券系公司3Q13营业收入31.66亿元，同比增长58%，净利润13.5亿元，同比增长118.4%。

　　日均交易量超预期，经纪业务小牛市。1-9月日均交易额为1951亿元，去年同期为1358亿元，同比增长43%，高于去年全年的1294亿元和我们模型中假设的1650亿元。同时，佣金费率基本保持稳定，经纪业务收入明显回升。

　　创新业务加快发展。市场融资融券余额从2012年底的895亿增长到3季度末的2861亿，增幅达219.64%。同时中信三季度加大融资融券业务和类贷款业务力度，成为主要的业绩增长点。

　　中国重工(行情 股吧 买卖点)持股成为额外利好因素。中信证券持有中国重工约5.8亿股，3季度中国重工复牌后中信证券持有的市值相比2季度末增加了约9.2亿元。

　　证券公司3季报同比增长强劲，传统业务触底回升，创新业务加速发展，将是十八届三中全会金融改革的主要受益者，也是3季度以来金融股中的首选。目前中信证券A股和H股分别交易于1.51倍和1.63倍2013年市净率，业绩增速回升，4季度IPO开闸后投行业务有望实现盈利，维持推荐的投资评级。

　　中信证券(行情 股吧 买卖点)近日发布南海发展(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司上市12年来专注于发展环境服务产业，实际控制人为南海区公资委，通过直接、间接方式合计持有公司39.6%股权。公司投资20多亿元建设的南海固废处理环保产业园示范效应显著，焚烧项目运营获全国AAA评级，未来新增产能主要包括垃一厂改扩建(1,500吨/日)及餐厨垃圾处理(300吨/日)。区内水务有望保持稳定增长，未来或拓展管网运营业务。参股40%的南海燃气2014年投资收益有望显著增加(气源替代降低成本)，权益比例也有望进一步提高至控股。

　　股东支持有望突破。2012年以来公司收购南海燃气40%股权、受让绿电30%股权、对南海控股完成定增均显示股东支持力度在不断增强，未来政府环保政绩考核压力加大而环保产业面临良好机遇，我们认为股东层面支持仍有望不断取得突破，特别是在战略定位、绩效导向、市场开拓等方面。

　　业务模式有望突破。通过过往项目投资建设运营(BOT/TOT)，公司在垃圾转运、焚烧、渗滤液、污泥、餐厨等多个领域积累了较强的技术服务能力，未来有望通过内部架构调整将产业链纵向延伸至工程技术服务领域，在进一步支撑未来自身项目实施的同时，也为其他客户提供资本以外的“软实力”，这对公司提升综合(行情 专区)服务能力将起到至关重要的作用，并增加公司未来进一步获取客户资源的机会。更为重要的是，公司业绩弹性也有望因此显著增加，若未来待推进的约10亿元项目简单按EPC形式在2014~2015年确认收入或将使公司目前10%~15%的业绩增速提升至30%甚至更高，从而打破此前稳定运营的增长模式。

　　区域扩张有望突破。公司在南海区内进一步发展空间有限(水务业务占比已达70%~80%)，而外部市政固废领域则充满机遇(“十二五”垃圾焚烧拥有约 900亿元的投资需求，微观项目层面持续活跃)，因此公司凭借自身技术(固废处理多环节覆盖)、资本、经验(高水平运营管理)、品牌等优势实现“走出去” 便成为寻求发展的必然选择。近期中标首钢焚烧项目(3,000吨/日，炉排炉)服务合同已初步显示出公司的异地扩张竞争力，未来异地项目若进一步落地将显著打开成长空间，有利估值水平提升。

　　公司未来有望迎来估值与业绩的双升：估值提升主要来自股东支持突破与区域扩张突破，而业务模式突破预计将给公司2014~2015年业绩带来较大向上弹性。综合来看，在立足南海区环保公用平台基础上，公司有望逐步转型成为多领域、跨区域、全产业链的城市环境服务商，在多年稳健经营基础上步入崭新的快速发展阶段。出于谨慎考虑，暂维持2013~2015年0.39/0.44/0.50元盈利预测不变，目前股价对应P/E为22/19/17倍。鉴于公司正处于转型拐点，结合可比公司估值水平，给予公司2014年25倍合理P/E水平，目标价11元，上调评级至“买入”。

　　瑞银证券近日发布长安汽车(行情 股吧 买卖点)的研究报告称，公司发布三季度业绩预增公告，预计前三季度实现净利润22.3~23.3亿元，同比增长195%~209%，对应EPS约0.48~0.50元，略高于此前预测的0.47元；其中，三季度单季度实现利润约9~10亿元，同比增长386%~440%。

　　新车型上市带动利润大幅增长。长安汽车(行情 专区)前三季度利润的大幅增长主要得益于控股子公司长安福特销量的大幅提升。上半年长安福特相继推出全新车型翼虎和翼博，截止9月份这两款车型的累计销量已经分别达到6.6万辆和3.8万辆，受此带动，长安福特前三季度销量达到46.8万辆，同比增长69%。此外，受益新车型CS35上市、以及逸动的放量，长安汽车自主品牌乘用车销量达到36.5万辆，同比增长78%。

　　新蒙迪欧上市首月销量超预期，四季度盈利有望再创新高。新蒙迪欧上市首月销量达到9676辆，超出市场此前普遍预期的5000辆以及瑞银预期的7000 辆；相比老蒙迪欧，该车型在外形设计、动力性能以及车身电子等方面均做了大幅提升，从终端反馈情况来看，消费者关注度非常好，预计四季度该车型的月均销量有望突破1万辆，受此带动，预计公司四季度盈利有望再创新高，全年利润增长126%。

　　维持“买入”评级，目标价13元。目标价的推导是基于瑞银VCAM贴现现金流模型(WACC为9.4%)，其对应公司2013~15EPE分别为19x/14x/13x.