1、宁夏建材（600449.SH）：区域需求好，销售量价齐升
　　二季度单季度净利超1.7亿元，高增长超预期：宁夏建材17年上半年实现营业收入20.33亿元，同比增长42.67%，实现营业利润1.87亿元，同比增长516.06%，实现归属母公司股东净利润1.13亿元，同比增长373.94%，EPS0.24元，上半年扣非净利润约1.28亿元；公司一季度亏损0.58亿元，二季度单季度归母净利润约达到1.71亿元，去年二季度单季度净利仅为0.5亿元，业绩高增长超预期。

　　业绩增长主因公司销售量价齐升，盈利能力提升：2017年1-6月，公司销售水泥741.36万吨，较上年同期增加14.82%，销售商品混凝土70.03万方，较上年同期增加8.27%，估算公司上半年水泥销售价格较去年同期提升约60元，上半年公司综合毛利率27.75%，较去年同期提升约3.64个百分点，净利率约6.54%，较去年全年均值提升近4个百分点。

　　区域需求增长好，公司市占率高：2017年上半年，公司所在的宁夏区域铁路公路等重要基础设施投入力度加大，水泥市场需求增加，1-6月区域水泥产量累计同比增速约为24.7%，大幅跑赢全国平均水平，需求好是公司销售量价齐升的核心原因。公司产能分布在宁夏五市、甘肃天水及白银市、内蒙乌海和赤峰市，目前区域市占率近约达50%。

　　需求维持，供给有望进一步收缩，继续给予“买入”评级：2017年以来，区域基建项目投入力度较大，1-6月份区域内新开工项目数量同比增长22%，施工数量同比增长16%，其中新开工数量同比增速达到14年中期以来的新高（剔除个别春节异常值），基建开工之后，需求具备一定持续性，因此认为区域水泥需求未来有望稳中有升。此外，近期各行业环保督查趋严，宁夏区域在前期督查过程中存在个别企业排放超标，多个粉磨站环保不达标的现象，未来区域供给端不排除有进一步收缩的可能，预计公司17-19年EPS分别为0.83/1.06/1.35元/股，对应PE为13.9/10.8/8.5x。维持“买入”评级。（国信证券 黄道立）



　　2、长春高新（000661.SZ）：生长激素增长超预期，行业步入高速增长时代
　　事件：公司上半年实现收入16.0亿，同比+25.4%；归母净利润2.8亿，同比+32.3%；扣非归母净利润2.7亿，同比+27.6%；EPS1.67元。

　　生长激素高速增长，业绩超市场预期。公司实现收入和归母净利润增速分别为25.4%和27.6%，业绩超市场预期。分子公司看：1）基因工程药—金赛药业实现收入9.5亿，同比+50.8%，净利润3.5亿元，同比+56.7%；主要系水针和长效发力，导致生长激素超预期增长，估计水针增速50%左右，长效销售过亿。长效生长激素为公司30-50亿量级的重磅产品，目前四期临床即将完成，长效步入放量阶段，有望再造数个长春高新。2）疫苗—百克生物实现收入3.0亿元，同比+127.1%，净利润6280万元，同比+60.6%；疫苗收入和利润高增长主要系迈丰狂犬批签发恢复和行业提价，盈利能力显著增强。3）中药—华康药业实现收入3.1亿，同比+11.7%，净利润1877万元，同比+17.4%，增长符合预期；4）地产—高新地产实现收入3008万，利润-1232万。主要系收入确认延迟，全年仍有望实现1亿元左右净利润。

　　生长激素步入高速增长时代，公司盈利和估值有望同步提升。公司核心产品生长激素消费属性强且不受医保控费限制，满足了对人们“长高”的需求。公司拥有全球最强产品梯队，粉针国内第一家，水针亚洲第一家，长效全球第一家，且水针1-2年内、长效4-5年不会有国产新品上市，行业壁垒极高。在渗透率和认知度提升+适龄人口小高峰+新适应症陆续获批+长效水针发力的背景下，认为，生长激素步入高速增长时代，未来3年有望保持40-50%增速。从盈利上看：公司业绩增速从2013-2016年的-5.3%、+12.1%、+20.1%到+26.1%、将提升到2017-2019年开始的37%左右复合增速。从估值上看：拖累估值的地产业绩占比从2014年的28.6%、下降到2017年的13%左右，到2018年将在10%左右，即公司整体估值有望同步提升。近5年公司TTM估值35-48倍，中枢估值41.5倍，目前TTM42倍。认为地产业务占比下降和业绩增长提速可带动公司估值中枢上移。

　　盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为3.77元、4.90元和6.27元，未来三年归母净利润将保持30%的复合增长率，给予公司2018年35倍估值，目标价177元，维持“买入”评级。（西南证券朱国广;陈铁林）
　　


　　3、闰土股份（002440.SZ）：业绩高增长，染料龙头受益涨价行情
　　公司2017年上半年实现营业收入29.31亿元，同比增加39.92%；归属于上市公司股东的净利润4.02亿元，同比增加52.19%。经营活动产生的现金流量净额为2.19亿元，每股收益0.52元。同时，公司预计前三季度的归母净利润在6-7亿元之间，同比增长36.20%-58.90%。

　　毛利提升销量增长，主营业务盈利强劲：受益于需求回暖和供给改善，公司染料业务盈利大幅增强。报告期，公司染料板块共实现营业收入23.23亿元，同比增长39.23%；毛利率为31.32%，提高3.41个百分点。染料毛利对总毛利的贡献超过82%，是驱动公司业绩增长的关键因素。此外公司助剂和化工原料业务也分别取得1.38亿元和4.37亿元的收入，同比增长59.88%和38.03%。公司综合毛利率达到30.12%，同比增加1.96个百分点。

　　染料涨价行情开启，公司一体化和规模化优势显著：公司具备染料总产能16万吨，其中分散染料11万吨，活性染料4万吨，其他染料1万吨，综合市场占有率超过20%。在染料中间体领域，公司在活性染料关键中间体H酸、对位酯等各有2万吨的产能布局，今年4月份公司进一步收购分散染料中间体苯胺生产商江苏远征，公司后向一体化战略逐渐完成，染料板块一体化效果显现。染料需求旺季即将开启，而环保督察的高压将持续限制中小企业的开工率，公司作为具备规模化和产业链一体化优势的龙头企业将最为受益。

　　财务实力支撑公司积极开拓外延式发展：公司资产负债率仅有23.84%，货币资金充裕，为公司积极开拓外延式发展提供了基础。除染料中间体外，公司目前通过合资企业等形式在染料网络供应链、特种新材料等形成了多点布局。新业务的积极探索，也将为公司的长期成长提供想象空间。

　　盈利预测：预计公司2017-2019年的归母净利润分别为8.87/10.96/：11.97亿元，对应PE为17/14/13倍，维持“买入”评级。（东北证券邹兰兰;李楠竹）
　　


　　4、中国平安（601318.SH）：业绩依然强势，增长持续可期
　　事件：2017年8月17日，中国平安公布2017年半年报
　　点评：集团净利润稳定增长，持续为股东创造价值。2017年上半年，中国平安实现归母净利润434.27亿元，同比增长6.5%，扣除2016年上半年普惠重组95.0亿利润的影响，同比大幅增长38.8%，归属于母公司股东权益4257.8亿元，较年初增长11%。同时，公司大幅提升现金分红水平，拟向股东派发中期股息每股现金0.50元，相较去年同期大幅增长150%。

　　寿险业务量质齐飞，助推新单价值高增长，剩余边际加速释放提供利润增长趋势性支撑。2017年上半年，寿险业务实现原保费收入2377.1亿元，同比增长37.5%；实现新单价值385.5亿元，同比增长46.2%；寿险业务实现归母净利润235.76亿元，同比增长36.7%，其中剩余边际摊销释放贡献利润239.9亿元，同比增长38.7%，价值增长助推剩余边际加速释放，为利润增长提供趋势性支撑。

　　财产险业务综合成本率小幅回升，仍保持行业优势水平。2017年上半年，财产险业务共实现原保费收入1034.4亿元，同比增长23.5%，其中车险保费收入802.6亿元，同比增长13.6%，保证保险业务保费95.2亿元，同比增长714%。公司综合成本率96.1%，较年初上升0.2个百分点。

　　银行零售转型见成效，资管业务保持增长。平安银行净利润同比增长2.1%，其中零售业务利润总额占比64%，同比提升35个百分点；平安信托手续费及佣金净收入同比增长22.4%；平安资管规模2.49万亿，较年初增长10.0%。

　　科技引领金融变革，创新打开估值空间。2017年上半年，平安互联网金融深化发展，业务保持高增长，其中，陆金所控股上半年财富管理交易量同比增长65%，机构间交易量同比增长45.4%；人工智能、大数据、云计算、区块链等技术创新和应用将逐步打开平安估值空间。

　　投资建议：中国平安作为国内唯一一家金融全牌照金融集团，科技金融布：局显成效，板块间、线上和线下协同作用越发增强，寿险子公司作为国内价值龙头标的，维持高增长。看好公司成长和发展，维持“买入”。