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  • 10.18 潜力排行榜居前板块(附股)

  • 相关简介:藏格控股:钾肥资源寡头,盐湖提锂新星   藏格控股 000408   研究机构: 东北证券 分析师:邹兰兰 撰写日期:2017-09-27   国内钾肥寡头,资源禀赋构筑核心竞争力。藏格控股是我国第二大钾肥生产企业,拥有200万吨氯化钾的年产能,其生产的蓝天钾肥是我国驰名商标。公司2016年借壳金谷源登陆资本市场。公司所处察尔汗盐湖氯化钾储量1.45亿吨,氯化锂储量833万吨,公司资源优势凸显。受益于钾肥销量上升,公司营收和业绩较去年均有明显增长。2017年上半年公司实现营业收入10.8亿元,同

  • 文章来源:股海网发布时间:2017-10-18浏览次数:下载次数:0收藏:

 藏格控股:钾肥资源寡头,盐湖提锂新星
  藏格控股 000408
  研究机构:东北证券 分析师:邹兰兰 撰写日期:2017-09-27
  国内钾肥寡头,资源禀赋构筑核心竞争力。藏格控股是我国第二大钾肥生产企业,拥有200万吨氯化钾的年产能,其生产的“蓝天”钾肥是我国驰名商标。公司2016年借壳金谷源登陆资本市场。公司所处察尔汗盐湖氯化钾储量1.45亿吨,氯化锂储量833万吨,公司资源优势凸显。受益于钾肥销量上升,公司营收和业绩较去年均有明显增长。2017年上半年公司实现营业收入10.8亿元,同比增长18.92%;实现净利润3.15亿元,同比23.34%钾肥景气度回升,新格局正在形成。2013年占据全球三分之一钾肥市场的BPC联盟瓦解叠加产能过剩使得钾肥价格长期低迷。今年以来三大主粮价格呈现上涨态势对农民施肥积极性的影响,以及加拿大产能龙头Potash与渠道龙头Agrium的强强联合,钾肥已存在较强底部上升动力。最新确定的我国进口合同价为230美元/吨,较上年上升11美元,向全球钾肥市场释放了积极信号。公司钾肥毛利率达71.66%,在同行业公司中位居领先水平。我们认为在粮价企稳回暖、钾肥格局优化的背景下,钾肥价格有望逐年温和回升。钾肥价格每上涨100元,公司年化业绩增厚1.45亿元。

  新能源引爆碳酸锂行情,盐湖提锂技术突破引领行业变革。全球电动汽车产业蓬勃发展,带来了对动力锂电池的旺盛需求。根据我们的测算,到2019年全球碳酸锂需求将达到35万吨,碳酸锂仍将维持供需紧平衡。盐湖提锂能耗小、成本低、储量丰富,在未来数年将成为扩产主力军。公司依托盐湖资源,与贤丰新能源进行技术合作成立藏格锂业,拟投资不超过14亿元建设年产2万吨的碳酸锂项目,采用吸附法制取碳酸锂。该项目已获股东大会通过,预计最早可于2019年上半年达产,大幅增厚公司业绩。

  盈利预测:预计公司2017-2019年实现归母净利润13.07/15.01/21.19亿元,对应PE29/25/18倍,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:钾肥价格下跌风险;在建工程不及预期风险。


  大族激光:下游需求带动业绩大幅增长,未来增长空间可期
  大族激光 002008
  研究机构:华金证券 分析师:蔡景彦 撰写日期:2017-09-06
  投资要点:
  公司动态:公司发布2017年中期业绩报告,上半年实现营业收入55.4亿元,同比上升77.3%,毛利率43.1%,同比上升2.4个百分点,归属于上市公司股东的净利润9.1亿元,同比上升128.8%,每股收益0.86元,同比上升126.3%。第二季度单季度实现销售收入40.1亿元,同比上升106.8%,归属上市公司股东净利润7.6亿元,同比上升168.1%。

  点评:
  下游需求带动业绩大幅增长,小功率激光贡献主要力量:本报告期内因为消费类电子、新能源、大功率及PCB 设备需求旺盛,公司产品订单较上年同期增长迅速,带来经营业绩较上年同期大幅增长。其中小功率激光及自动化配套设备业务实现销售收入37.4亿元,同比增长142.7%,占总收入67.5%,是本报告期带来收入大幅增长的关键驱动力。大功率激光领域收入同比增长40.1%,业务市场占有率不断提高,同样贡献了显著的营收增幅。其他产品方面PCB 设备同比增长10.4%,LED 设备同比增加56.2%。从市场分布看,国内市场销售收入同比大幅提升79.6%达到50.5亿元,占据总收入91.3%。

  规模效应带动盈利能力增幅高于收入增速:公司上半年整体毛利率为43.1%,同比上升2.4个百分点,主要产品的毛利率基本维持稳健并小幅上升,但是毛利率较高的小功率激光业务占比大幅度增加推动了综合毛利率的提高。费用率方面,上半年销售费用和管理费用占收比分别为9.0%和12.4%,而第二季度的分别降为7.7%和10.4%,体现出规模经济效益,上半年三项费用率合计同比下降3.5个百分点。尽管公司在市场拓展和产品研发方面的投入数值仍然在大幅度增加,但是公司仍然获得了在净利润增速方面显著高于收入增速的成果。

  前三季度业绩预期更大幅增长,大小功率激光带来增长空间:公司预期前三季度归属上市公司股东净利润为13.9-15.8亿元,同比变动为120%~150%,业绩增幅来源于订单较同期的大幅增加。短期来看,以消费电子需求为主的小功率激光下游设备的需求将带动业绩的大幅度增长,而长期来看,拥有更大空间、逐渐提升市场占有率、目标进口替代的大功率激光及自动化配套设备业务将会成为公司业绩的未来持续增长的重要力量。

  投资建议:我们公司预测2017年至2019年每股收益分别为1.50、1.81和2.15元。净资产收益率分别为24.9%、24.5%和23.9%,给予增持-A 建议,6个月目标价为45.25元,相当二2017年至2019年30.2、25.0和19.2倍的动态市盈率。

  风险提示:下游客户资本开支计划不及预期;新产品市场开拓速度不及预期;消费电子厂商的竞争加剧导致终端需求波动。


  云南白药:白药控股入股万隆控股,加快个人护理业务海外布局和拓展
  云南白药 000538
  研究机构:平安证券 分析师:叶寅,魏巍 撰写日期:2017-09-11
  与万隆控股深度合作,布局海外资本市场,加快个人护理产品海外拓展,深挖白药品牌价值。1)2月23日,万隆控股与云南白药清逸堂(云南白药子公司,持股40%)共同出资200万元成立云南白药清逸堂香港公司,各占60%和40%股份,扩展清逸堂等个人护理产品的东盟国家市场。2)此次云南白药控股出资1.99亿港元入股万隆控股16.67%股份,一方面获得海外融资平台,便于整合海外优质资源,另一方面出资额中的7000万港元用于发展个人护理产品业务,助力清逸堂借万隆控股贸易网络加快东盟国家市场拓展。3)公司借助白药品牌的影响力积极开拓日化健康市场,开发出多种个人护理产品,包括牙膏(云南白药系列)、洗发水(养元青系列)和卫生巾(清逸堂系列)等。2016年健康产品事业部营收为37.57亿元,近5年CAGR为25.45%,成为公司业绩主要增长动力。

  国改将进一步推进释放活力,应享受估值溢价,品牌中药龙头有望重装上阵。1)第一步混改已落地,控股股东白药控股引入战投新华都和鱼跃科技(股权占比45%和10%),共增资约300亿元,预计国改将进一步推进释放活力,优秀的管理团队将带领品牌中药龙头再次腾飞;2)分别从历史PE估值(06-17年20-70X)、净现金PE估值(17年24X)、国际PE估值(对标强生20X+)三个维度判断,当前估值处于历史低位,同时经营性现金流净额/营业收入保持在15%左右,自身造血能力极强,应享受估值溢价;3)从交易面看,深股通持续净买入,MSCI是长期趋势,预计海外增量资金仍将持续买入,医药行业回归高质量增长,低估值、高成长的龙头有望重装上阵。

  投资建议:第一步混改已落地,预计国改将进一步推进释放活力,优秀的管理团队将带领品牌中药龙头再次腾飞。以“药”为本,打造药品、健康产品、中药资源的品牌集群,实现从“产品经营”向“产业经营”的跨越,持续推进“新白药、大健康”战略。我们维持2017-19年EPS预测分别为3.26、3.78、4.40元,内生复合增长约16%,对应2017年PE27X,处于历史低位,应享受估值溢价,维持“强烈推荐”的评级。

  风险提示:国企改革推进低于预期,海外业务扩展不及预期。
 

10.18 潜力排行榜居前板块(附股)

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