在经济复苏期，经济增长会有反复，从而导致市场出现经常性的波动。这时候高分红股票就成为非常好的投资目标。

　　所谓的红利股，就是我们平时所说的高分红股票。在经济复苏期，经济数据往往不太稳定，经济增长会有反复，从而导致市场出现经常性的波动。从国内外市场的历史数据来看，在波动市场中，由于有了红利的保护，高分红的红利股抵御风险的能力也更强，因此投资红利股，不仅能够充分受益经济复苏，而且一定程度上能够降低市场的波动性，并有望提高基金回报的稳定性。这也是这类基金较受投资者欢迎的主要原因。

　　红利基金一般会根据历史数据，来预期公司未来的分红情况。在投资过程中，预期高分红的股票选择，往往会以定量化的指标，并结合对上市公司的实地调研进行，通过对有高分红潜力的上市公司的深入调研，预测其未来分红计划，最后决定哪些股票属于红利股。

　　一般来说，红利型股票是从股票的过往分红记录，以及未来分红潜力的角度来统计归类的，而通常所说的价值和成长属性，是从股票的估值和增长能力的角度来统计归类的。高分红的股票往往表现为增长较为稳健以及现金流比较充沛，还可能只是该上市公司的习惯而已，因此，红利型股票并不是和价值型股票完全重合的，许多成长性高的股票也属于红利型股票。也有很多高成长性上市公司由于发展的需要往往现金流不太充裕，分红较少，它们就不属于红利型股票。

　　红利型股票在目前阶段是非常好的投资目标。总体上，目前中国的宏观经济运行良好，但同时也存在剧烈波动的风险。

　　我们的基本判断是经济已经处于复苏阶段，并将在2009年第四季度以后由复苏阶段转向繁荣阶段初期。宽松的货币和财政政策将持续，资金面和流动性也将继续保持宽裕。关于估值，我们认为当前市场整体估值相对历史估值仍属合理，部分行业估值仍有提升空间。对经济复苏的进一步确认和上市公司业绩的实质性增长将成为股票市场后续上涨的主要推动力。

　　同时从当前宏观面分析，经济复苏正在进行中，预计2009年下半年及2010年中国GDP增长仍主要由国内消费与投资所带动，同时出口也将逐步复苏，总体上GDP同比仍将保持较快增长速度，通胀将维持较低水平。在经济基本面好转和资金面充裕的情况下，我们对未来股票市场将保持谨慎乐观的观点。但值得注意的是，如果出现政策面的反向变化和资金面的收紧，股票市场将有一个较大的调整。

　　在这种微妙的市场环境下，高分红股票的价值非常明显。关注高分红股票，是最传统的资产管理策略。近几年的市场投资绩效情况也表明，无论牛市、熊市，以高分红股票为主要投资对象的基金均能够获得相对较好的收益。

　　在2006年、2007年的大牛市行情期间，这些基金所获得的平均收益高于其所在类别基金的平均收益。同样，在2008年1月1日至8月31日股票市场连跌不止的情况下，其他基金的平均损失幅度为36.81%，相关的红利基金平均净值损失幅度为32.74%，红利基金的跌幅要略小于其他基金。今年以来，在股票型基金里，红利基金的平均收益率要高于其他股票型基金五个百分点左右。

　　对于经济的复苏，从更长的现在时间来看，将会是一个漫长的过程，而股票市场行情在总体不看坏的情况下，震荡向上的格局是可以预期的。因此，以稳健的投资运作策略为本，兼以适度的超额收益策略为辅，不失为一种较好的红利精选策略组合。作者为浦银安盛红利精选股票基金拟任经理。曾任浦银安盛价值成长基金经理。有16年的证券从业经验。