“现在基金的仓位也在8成以上，这在熊市里算很高了，大资金都建完仓了，就等散户进场”

　　在此刻的市场，用来预测见顶或见底时的指标好象都失灵了，这意味着，眼下是一个模糊的阶段。

　　2009年3月4日，上海私募人士程岚(化名)向记者坦承：“我现在看不清了，等形势明朗一点再看。”

　　在程岚看来，形势明朗的标准主要有4个，政策指向、经济数据、资本进出情况以及公司情况。

　　“4个标准，其实就是两方面，基本面和资金。政策指向、经济数据以及公司情况都是基本面的表现形式，而资本进出就是看谁在进谁在出，看这4个指标，行情有没有，进行到哪一步了就差不多能搞清楚了。”

　　政策指向

　　政策变化带来行情动荡的例子在A股中不胜枚举，最近的一次就是“5•30”。2007年5月29日夜，证监会紧急出台政策，宣布将印花税率从原定的千分之一上调至千分之三。5月30日上证综指全天下跌6.5%。下跌一直持续了5个交易日，6月5日，上证综指见2007年4月20日以来新低3404点。

　　影响不但体现在已出政策上，对未来政策的预期也会随时反映在行情中。

　　“从2008年11月开始的这波行情其实就是一个例子，我认为它受美国大选的影响十分明显。”程岚以1992年底的那波上涨行情为例告诉记者，“2008年11月4日，奥巴马正式当选，美国甚至国际未来几年的政策就差不多定型了，这对动荡中的国际经济影响非常大。1992年也是11月，克林顿总统当选时股市见底，然后不到一个月时间内上涨了将近4倍。”

　　“这就是对政策的预期。”程岚说。

　　资本进场顺序

　　“选时能力很重要，我研究过资金进场顺序，觉得股市的风向不太对。”即使是行情不佳的2008年，程岚依然取得了一倍以上的收益，而时至今日，他认为调整的信号已经出现。

　　程岚说，一般资金进入股市，反应速度最快的是私募资金，保险资金也在前面，接下来是公募基金，最后是散户。

　　“我们是11月进来的，到现在最少也有1倍左右的利润，可以退出了，而根据最新的数据，现在基金的仓位也在8成以上，这在熊市里算很高了，大资金都建完仓了，就等散户进场。”程岚说。

　　事实上，在前文所提到的“5•30”大跌中，6月4日高达8.26%的跌幅正是由于基金遭遇大规模赎回。蓝筹股被基金大举抛售，从而全面失守所致。

　　“资金进出，另一个比较明显的表象是成交量，不管涨还是跌，量价的平衡非常重要。”程岚认为，2008年9月19日的全盘低量涨停正是成交量萎缩，虽然短期指数上涨，但后期很快回落。

　　独家研究

　　根据理财周报采访和研究，从最感性的角度，我们总结了经过市场多次验证的变盘信号：

　　大盘见顶信号：

　　1、上证50ETF赎回变化。指数基金申购赎回的变化对大盘走势有一定的预见作用,基本与上证综指的涨跌呈相反走势,特别是上证50ETF申购赎回变化的相反走势特征更为明显。

　　2、题材炒作进入掘地三尺阶段。边际效应递减。在20075.30行情、年牛市巅峰及今年2月表现得淋漓尽致。

　　3、成交量与股价呈背离现象，股指虚涨，成交量萎缩。6124即是如此。 或者放量不涨，比如去年1月份的再次见顶。

　　4、中小版及题材板块的强势个股出现高位涨停，连续大阳,常常是市场即将即将见顶的信号。

　　5、散户持股比例高悬。比如5.30时候散户持股比例已达65%-70%，是一个再明显不过的信号。

　　6、市场不读发出补涨要求，尤其是对弱周期行业大盘蓝筹，比如银行、交通运输等。

　　大盘见底信号：

　　1、低价股成批量启动，低价板块成气候的抗跌。

　　2、指数下跌,但大部分个股已缺乏下跌动力，连续几天出现类似现象。

　　3、没有多少人再有抄底冲动，市场开始极度悲观。

　　4、5元一下个股超过半数，经过一段时间大面积减少。