01.26 三股价值被严重低估翻番在即
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相关简介：浪潮信息 :单项业务各领风骚、横向比较价值低估 类别：公司研究 机构： 广发证券 股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2016-01-25 核心观点: 公司是国内领先的IT基础设施供应商 公司目前业务涵盖了服务器、存储、终端等IT基础设施。 浪潮信息 x86服务器在2015年第3季度销售收入排名国内第四。高端8路服务器市场占比高于惠普、华为。 公司服务器业务价值被低估 浪潮信息 的服务器业务无论在技术水平上还是盈利能力上都不弱于A股拥有同类业务的上市公司,在收
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2016-01-26浏览次数：收藏：
浪潮信息:单项业务各领风骚、横向比较价值低估
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2016-01-25
核心观点: 公司是国内领先的IT基础设施供应商 公司目前业务涵盖了服务器、存储、终端等IT基础设施。浪潮信息x86服务器在2015年第3季度销售收入排名国内第四。高端8路服务器市场占比高于惠普、华为。 公司服务器业务价值被低估 浪潮信息的服务器业务无论在技术水平上还是盈利能力上都不弱于A股拥有同类业务的上市公司,在收入基数大的同时还能保持高增长,发展潜力高于竞争对手。目前浪潮服务器业务估值并未体现其相对优势。 公司高端存储产品追赶国际水平,自主技术、规模和盈利在A股同行中一马当先 公司发布高端存储产品AS18000,部分硬件性能参数接近EMC旗舰产品,超过美国中小企业旗舰产品。浪潮信息存储业务实力在A股公司中遥遥领先,但目前市值没有体现出这一优势。 15-17年业绩分别为0.46元/股、0.65元/股、0.98元/股 预计公司15年营业收入109.6亿元,净利润4.38亿元,预计公司2015~2017年营业收入增长率分别为50%、52%、55%;净利润增长率29%、42%、51%(在我们保守估计公司非经常损益的前提下);我们根据公司业绩和产品技术水平与同类国内外公司对比公司市值相对低估,重申买入评级。我们提醒要关注公司服务器/存储等经营性业务的主要指标。 风险提示 整体毛利率提升较慢;需求风险,行业增速可能已接近顶峰;非经常性损益对净利润整体影响较大;募投高端存储项目的技术挑战较大; 丽江旅游个股资料操作策略盘中直播我要咨询 丽江旅游:茶马古道系列酒店试运营,低估值凸显价值洼地 类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：刘章明 日期：2016-01-21 奔子栏酒店开业在即。1月19日,公司公告,公司 2012年以不低于14.88元/股非公开发行股票5241.93万股,募集资金7.8亿元。其中4653.9万元用于建设茶马古道奔子栏精品酒店项目,截至目前,项目累计完成投资4300万元,将于2016年1月19日开始试运营。 奔子栏服务类资源稀缺,融合藏族文化提升酒店内涵。茶马古道奔子栏位于云南省迪庆州德钦县,奔子栏及附近区域住宿设施以民俗为主,住宿条件简陋,难以和当地近年来旺盛的旅游消费需求相匹配。公司抓准相关资源的稀缺性,将滇西地区藏族文化特色融入精品酒店,既满足了市场需求,同时提升了公司酒店品牌的内涵。 引入丽世集团优质管理团队,开启异地复制。奔子栏酒店是公司与丽世集团的二度合作,定位以乡土风情和多元文化为特色的精品酒店。丽世集团旗下所有度假村荣膺2014年度TripAdvisor 卓越奖(评分就4颗星以上),未来奔子栏酒店将继承丽世长期以来酒店管理的成功经验,在商业模式复制的同时,形成以滇西地区特有的原生态景致及文化资源为核心的竞争优势。 战略布局大香格里拉地区,营造旅游生态圈。公司凭借其优越的自然资源禀赋,主营业务稳中有升,同时加强对区域性旅游资源进行整合,布局大香格里拉地区日渐完善。我们从以下几个方面对公司进行推荐:第一,客流增量带动索道业务收入。第二,“文化+旅游”协同效应显著。第三,在酒店业务上寻求差异化竞争。 上调盈利预测,给予“买入-B”评级。公司为滇西北地区旅游龙头企业,旅游演艺业务持续为公司带来可观收入,丽江及大香格里拉地区旅游生态圈逐步形成,业绩弹性凸显。因此我们上调盈利预测,预计15-17年EPS 为0.54元、0.65元、0.78元,对应15-17年PE 分别为27倍、23倍、19倍。 风险提示:整体消费环境低迷 恒逸石化个股资料操作策略盘中直播我要咨询 恒逸石化:大股东增持彰显信心,公司价值被严重低估 类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：石亮 日期：2016-01-20 事件:公司发布公告,2016-1-14公司控股股东浙江恒逸集团通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份151.2399万股,占公司股份总额的0.12%,成交均价为8.78元,增持完成后恒逸集团持有公司72.75%的股权;并承诺在未来的12个月内,将以自身名义择机通过二级市场竞价买入或其他合法方式增持不低于1000万股(含此次151万股)。 点评: 大股东增持彰显信心,公司价值被严重低估。公司目前拥有PTA权益产能600万吨,聚酯切片300万吨,涤纶长丝135万吨,加弹丝30万吨,涤纶短纤12万吨,瓶级切片75万吨和CPL权益产能10万吨,等文莱项目投产后公司将拥有150万吨PX产能,成为一家PX-PTA-聚酯纤维全产业链的行业龙头。等浙商银行股权转让完成后,公司将拥有浙商银行5.16%的股权,2015年浙商银行净利润有望达到85亿,按目前上市股份制银行的平均市盈率7倍测算,该部分股权合理市值31亿,截止2016-1-14日,公司的市值仅118亿,化工业务的估值仅87亿,被严重低估。 供给侧改革,PTA行业有望受益,未来几年PTA行业将迎来盈利改善。PTA产能投放高峰期已过,2016-2017年PTA可能的新增产能近汉邦石化的220万吨和四川晟达的100万吨,占目前有效产能3500万吨的9%左右,而在需求端每年有6%左右的增长,所以未来两年新增供给将小于需求增长;同时很多没有竞争力的中小产能有望继续退出,在国家倡导供给侧改革的大背景下,PTA行业有望迎来没有竞争力的中小产能的加速整合或破产关闭,我们判断PTA行业将会迎来持续的盈利改善。这两个星期原油再次暴跌,布伦特原油从38美元/桶跌至30美元/桶左右,跌幅超过20%,而同期PX下跌7%,PTA仅下跌3%,说明PTA的抗跌能力较强,主要是PTA行业目前供需均衡,龙头企业具有较强行业话语权和定价权。 目前股价低于增发底价,安全边际高。公司此前公布了定增方案,拟向不超过10名机构投资者发行不超过3.93亿股,价格不低于9.65元/股,募集资金不超过38亿,用于文莱项目建设。目前公司股价9元,低于之前的定增价,具有较高的安全边际。 文莱项目成本、税收优势明显,投产后公司盈利将大幅提升。公司文莱800万吨原油加工项目预计2018年投产,该项目建设成本低、当地税收优势明显、能源成本和物流成本均具有较大优势,根据公司的可研报告,该项目的内部收益率将达到15.81%,净现值高达12.3亿美元,待该项目投产后,公司盈利能力将大幅提升,作为我国“一带一路”的重点项目,我们预计公司文莱项目将会获得国家的更多支持,进度有可能超预期。 维持“推荐”评级。不考虑文莱项目定增摊薄,预计15-17年公司EPS分别为0.16、0.71和0.75元,对应当前的股价9.00元,PE分别为55.3X、12.7X、11.9X。考虑到未来PTA盈利能力增强,且公司极具弹性,维持“推荐”评级,目标价15.3。 风险提示:1)原油价格暴跌;2)翔鹭石化PTA产能复产;3)文莱项目投产进度低于预期。
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