监管层不断喊话 大机构且战且退国家队减持的艺术
　　媒体：中国股市泡沫期 社保基金要慎入
　　社保基金调仓换股 一季新宠猛涨4倍
　　社保基金首季减仓“中”字头 踏空错失还是及时了结

社保基金调仓换股 一季新宠猛涨4倍
　　减仓“中”字头个股，热衷环保能源板块
　　素有“国家队”之称的社保基金，其持仓动向一直是市场关注的焦点。上周一则“社保基金远期赎回300亿基金”的传闻不胫而走，近日又传出“6000亿地方社保基金将提早入市”的重磅利好，双双抓住投资者的神经。在冰火两重天的市场行情背面，足见社保基金在A股市场的“风向标”作用。
　　而在过去不久的一季度，A股走势可谓跌宕起伏，最终仍出现了一波逾500点的上涨行情。随着一季报披露完毕，社保基金在此期间的持仓动向也露出端倪：在减仓“中”字头个股的同时，重点布局环保、能源等板块。
　　数据显示，截至一季度末，702家公司前十大流通股东出现了社保基金的身影，更有225家公司是社保基金新进的，其中不乏爆发式增长的个股，足见社保基金选股功力之独到
　　新进225只，一季涨幅超100%达17只
　　随着一季报披露告终，社保基金持股出现新的变化。据数据显示，与2014年相比较，截至今年第一季度末，702只个股的前十大流通股里面都有社保基金，新进225只，退出149只。
　　据记者初步计算，一季度末社保基金对上述702只个股的持股市值至少有2145.98亿元，其中38只股票的持股市值超过了10亿元，9只超过了20亿元。总持仓市值较2014年年末的1278.81亿元大增867.17亿元，增幅达到67.81%。
　　在新进的225只股票中，社保基金对良信电器、春秋航空、索菲亚、蒙发利、深康佳A等股的持有份额较大，均超过5%。尤其是，社保基金新进“计算机、通信和其他电子设备制造业”的个股多达23只，其中不乏拓尔思、海兰信等一季度有着超强爆发力的个股。统计数据显示，在225只新进股中，一季度涨幅超100%的有17只，其中华鹏飞于报告期的涨幅就达到240%。
　　更让人叹为观止的是，截至上周收盘，社保基金新进的如意集团已经从年初的13元飙升到64.5元，股价翻了近四倍。如果按照“全国社保基金一零八组合”一季度末持有的199.21万股来推算，社保基金押宝如意集团净赚7000万以上。
　　还值得留意的是，社保基金于一季度加大了创业板的投资力度。数据显示，社保基金重仓持有创业板股票共计106只，接近创业板股的1/4，而持有市值超过10亿元的前三大创业板股为东方财富、万达信息和阳光能源，市值分别达到了14.3亿元、10.43亿元、10.29亿元。这意味着，上述今年一季度以来领涨的创业板龙头股，都被社保基金精准地抓住了。
　　增持189只，青睐环保、能源板块
　　除了上述225只新进个股外，社保基金还在一季度内对189只早前已进驻的个股进行了增持。增持后，社保基金在省广股份、春兴精工、华侨城A、新文化、东魁股份等的持股比例靠前，均超过了9%。
　　值得一提的是，省广股份被5个社保基金组合同时持有，增仓约1059.74万股。此外，在雷曼光电、聚光科技、全通教育等17只股的持股比例也较高，均超过了5%。
　　从行业板块来看，被增持的189只个股分布于近30个细分行业，有些还出现了扎堆增持的现象，比如医药制造、电气、化学原料、计算机通信板块均有超过十只个股被社保基金增持。记者注意到，社保基金增持比例最大的个股分别是聚光科技和高能环境，分别为5.09%、4.96%。而这两股均属于环保等热门板块或题材，一季度以来新高不断。此外，一季度社保基金增持股数靠前的还有冀中能源、阳泉煤业，增持数量超千万股。这也显示，社保基金的操作并不回避市场热点，甚至还有积极参与热点的特征。
　　不可忽略的是，选股独到之外也有遗憾。社保基金去年通过旗下的五零一组合、六零二组合、五零四组合抢占了迦南科技前十大流通股东的前三席，各持有3.62万股。但截至到今年一季度末，上述社保基金组合纷纷出局。而在此期间，迦南科技的股价暴涨230%。另外，同期退出的个股还有中矿资源、乐视网，前者年初疯涨一月后陷入调整；后者却接连创新高，二季度以来涨幅近58%。
　　调仓“中”字头个股，6只减仓市值超10亿
　　社保基金对国企改革概念股较为重视，但其对诸多“中”字头个股的操作却耐人寻味。
　　今年一季度，社保基金新买入最多的“中”字头个股为中国交建，持股数量达到9259.26万股，占该股流通股比例的0.79%，至一季度末的持股市值达到17.12亿元。而另外两家央企上市公司中海油服、中航资本也在一季度得到了社保基金的新进大举买入，市值分别为11.11亿元和4.78亿元。这意味着，国企改革概念股依旧是社保基金看中的重要标的。
　　不过，在社保基金布局上述“中”字头个股的同时，也积极从其他同类个股中抽身。中国石油、中国神华、中国铁建、中国中铁、保利地产、中国电建、国投电力、中国远洋、中国北车、中国南车、中海集运等都是社保基金在今年一季度整体大幅减仓的股票，减仓比例分别为0.16%、0.71%、1.55%、1.67%、1.27%、5.52%、1.44%、1.52%、1.99%、1.40%、1.57%。数据显示，前六只股票当季减仓市值均超过10亿元。
　　有分析指出，减仓“中字头”个股或是保险起见，认为存在风险及早落袋为安，或是资金有其他用途分配。但不可否认的是，在社保基金一季度大举减仓上述“中字头”个股之后，错过了4月以来的“大象狂欢”。
　　数据显示，一季度表现不佳的房地产板块，社保基金仍在减持，其对保利地产减持7000余万股。而进入到4月份，保利地产当月反而累计上涨30%，远远超越该股一季度的涨幅。此外，社保基金对前不久表现强悍的南北车减持均超2000万股。但进入二季度以来，中国南车、中国北车两只股票的涨幅都已经超过60%。
　　“股东选择高位套现显然是合理的，但事后观之，社保基金一季度的减持似乎遗憾地错过了这波行情。”一位私募人士指出，不排除社保基金对手中持股进行了分仓，从而出现了大幅减持的假象，但这种可能性很小。（.新.快.报)

　　社保基金首季减仓“中”字头 踏空错失还是及时了结
　　央企重组风向研究：国家队首季减仓“中”字头踏空错失还是及时了结？
　　导读：一季度期间社保资金的操作耐人寻味。其在牛市之初精准踩点，去年6月和7月连续新开账户32个，而此前已连续13个月没有新开账户。
　　截至今年4月底，两市近270只央企概念股中，近20只年涨幅翻倍，另有110余只年涨跌幅超过50%。
　　至目前，尽管本周市场连续下跌，上证综指四个交易日跌幅已超过7%，尤其是“中字头”股票领跌，使得市场气氛陷入低迷，但对于央企改革概念，市场仍存较强的看多预期，公私募基金也还在纷纷发表观点表示继续坚定看好。
　　然而，值得一提的是，有着“国家队”和“市场风向标”象征的社保基金却在今年一季度出现了减仓这一概念的动作，是又一次的踏空错失，还是明智地提前落袋？只有交给未来的市场验证。
　　一季度减仓“中”字头
　　截至目前，A股上市公司2015年一季报已披露完毕。据统计，至今年一季度末，包括直接管理和委托管理产品在内，社保基金共持有A股股票702只，总市值为2037.46亿元。其中，38只股票的持股市值超过了10亿元，9只超过了20亿元。
　　具体来看，持股市值最大的个股是中国建筑(601668)，约86.52亿元；其次是大秦铁路(601006)、华侨城A(000069)和伊利股份(600887)，持股市值分别为42.72亿元、28.51亿元和27.46亿元。
　　与去年年报显示的持股情况进行对比，社保基金今年一季度新进买入的A股股票有225只，至一季度末的合计持股市值约314.69亿元。从行业上区分，这些股票集中于电子设备制造、机械器材制造、化工、医药行业，不过，若从细分概念上区分，可以发现，社保基金对国企改革、“一带一路”、新兴产业概念等有所侧重。
　　社保基金对国企改革概念股还是较为重视的，大举买入中国交建(601800)就是典型表现。今年一季度社保基金新进买入最多的股票就是中国建筑，达到9259.26万股，占该股流通股比例的0.79%，至一季度末的持股市值为17.12亿元。需要指出的是，这些股票均为社保基金直接管理的全国社会保障基金会转持三户买入，其当期“登榜”为中国交建的第三大流通股东。
　　已无需多言，目前无论是消息面还是市场，都已确定中国交建是央企改革中的一个重要标的，不难理解，社保基金的布局也应是基于此因。此外，另两家央企上市公司中海油服(601808)、中航资本(600705)也在一季度得到了社保基金的新进大举买入，市值均超过10亿元。
　　不过，另一方向上，社保基金抛售央企改革概念股的动作似乎更为明显。中国石油、中国神华、中国铁建、中国中铁、保利地产、中国电建、国投电力、中国远洋、中海集运、中国北车、国电南瑞、中国南车等都是社保基金在今年一季度整体大幅减仓的股票，其中前六只股票当季减仓市值都超过了10亿元。
　　中国铁建和中国中铁是被业内目前认为继南北车、中电投与国家核电合并事宜相继获国务院批准之后，最可能传出合并的两家央企公司。但今年一季度，这两只股票也均遭到社保基金果断减持超过20亿元，相当于此前持股数量的三分之二左右，而出手的，也是全国社会保障基金会转持三户。
　　无独有偶，中国石油、中国神华、中国电建、中国远洋、中海集运、中国北车六只央企概念股，在今年一季度期间，由全国社会保障基金会直接管理的账户持有的股份也都遭到减仓约三分之二。
　　踏空错失还是及时了结
　　“由一季报统计数据分析，减仓”中字头“等央企概念股是社保基金的一项决策，或是从保险起见，认为存在风险及早落袋为安，或是资金有其他用途分配”，上海私募人士梁剑分析表示。他说，这些“中字头”基本都是社保基金在去年下半年开始建仓大举买入的，结合当时的市场，不排除有为市场“护盘”和从国家战略角度出发。
　　不过，也不可否认，社保基金一季度大举减仓“中字头”股票虽然落袋为安了不错的收益，但也错失了不少涨幅。
　　统计显示，进入二季度以来，上述遭到社保基金在一季度减仓的股票悉数上涨，涨幅最小的是国电南瑞，至5月7日上涨14.9%；涨幅最大的是中海集运，同期涨幅为101.89%。而中国南车、中国北车同期涨幅分别为76.22%和66.32%；中国铁建和中国中铁同期涨幅分别为35.4%和69.2%。
　　日前，市场上已有声音称，社保基金再度错过牛市，更有消息指，按照财政部公布的预算报告，如果将去年社保基金滚存结余全部购入股票，按照同期上证综指的涨幅，社保基金可以比现在多盈利接近5万亿元。
　　也有市场人士认为，并不能武断认为社保基金踏空了国企改革的这波上涨，社保基金有其特性，稳健是第一要务，而其作出投资决策也都是从中长期考虑。“近一周中字头股票已出现明显调整，社保基金还是有先见之明，其实，这波牛市中，从开始到现在，社保基金的嗅觉还是很灵敏的”，梁剑反而这样认为。
　　上海一家基金公司的投资副总监向记者分析称，在有国家战略布局资本市场之时，社保基金“国家队”优势明显。
　　上一轮牛市也是这样，2005年6月上证指数下探998点历史低位，而当时的大背景是一系列重大股改政策出台，逐渐引发市场对股改政策的预期。彼时，一直专注于固定收益类投资的社保基金开始发力股票投资。据当时数据统计，此后三个月里，社保基金就一举成为30家A股上市公司的前十大流通股东，其大量持仓股改股和蓝筹股，最典型案例就是重仓持有G长电(现长江电力)，它是对当时大盘影响较重的指标股。2005年的社保基金年报显示，与上年相比，当年的股权投资收益大增。
　　去年下半年以来的A股市场及背后的大环境也有相似之处。中国社科院金融研究所副主任尹中立曾向记者表示，这一轮牛市是政策和资金共同推动，国家存在拉动股市的意愿，大力发展资本市场是国家的金融大战略。
　　去年以来，社保基金其实是再次精准“踩点”。去年6月和7月，在股市走强前夕，社保基金连续新开账户32个，而此前已连续13个月没有新开账户。
　　本周二，“社保基金减持300亿元”的传言催化了A股市场的下跌。不过，后续证实社保基金并非单纯赎回，而是将超过200亿元市值的国有成分股划转至社保账户，然后6月中旬再提取200亿元现金。对于划转过来的股票是否卖出，由管理人自主安排。
　　“社保基金的这种做法是可以理解为卖出股票的，无论是从现在的市场趋势，还是从减仓方便角度，受委托的管理人都会率先减持大盘蓝筹股”，上述投资副总监称。
　　数据显示，2014年，全国社保基金自有权益资产12350亿元，全年实现权益投资收益率11.43%，超过了GDP增速，是2010年以来，投资收益最好的一年。
　　虽然今年一季度减仓了部分“中字头”股票，但是总体数据，社保基金对A股投资的力度并未减少。与去年年底相比，不仅在持股数量上增加超过10%，且在持股市值上，也增加了25%

　　监管层不断喊话 大机构且战且退国家队减持的艺术
　　创业板一口气冲到3200点高地，主板从4500点回落调整，此时，敏感的市场不放过消息面上任何一个风吹草动。
　　上交所公布的ETF规模信息显示，中央汇金持仓的四大蓝筹风格ETF今年以来份额大幅缩水。这表明，素有A股“维稳基金”之称的中央汇金在减持。无独有偶，“中”字头个股也在一季度集体遭到了社保基金和控股股东的大幅减持。
　　至于减持原因，有央企人士分析称，企业有回笼资金、补充现金流的需要，同时也是适应国家战略和改革布局的要求。5月14日，中国船舶相关人士对记者说，控股股东中国船舶工业集团公司减持是为了筹集发展资金。
　　国家队似乎总是能踏准市场节奏，那么，当下国家队大幅减持蓝筹意味着什么？资金会不会大面积撤离股市？事实上，记者从公开的数据发现，险资还在一季度加仓A股，社保基金一季度末持仓量也在增加。
　　“中央的目的是想把短疯牛、大疯牛变成小慢牛、健康牛，前一阶段采用的行政手段效果不好，应用市场手段不断地释放小的风险，其中一个办法就是大盘蓝筹股的减持，即通过汇金和国资部门进行调节，防止大盘过快地上涨，但减持又要适度，减大了要暴跌，减少了要暴涨。”5月15日，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏接受本报记者采访时表示。
　　资金和各方力量还在博弈，也许，只有等到中报曝光时，才会发现谁在裸泳。
　　减持“中”字头
　　大象狂舞，社保基金却在悄悄减持。
　　截至目前，A股上市公司2015年一季报已披露完毕。本报记者梳理资料发现，社保基金在一季度减持的“中”字头个股有16只；其中，中国石油、中国神华、中国电建、中国北车和中国铁建等8只股票，由全国社保基金会直接管理的账户持有的股份当季遭到减仓约三分之二。
　　一位知名券商分析师对记者说，由社保基金持有的央企改革概念股的仓位，很多都出现了较大幅度的下降，像上述8只股票当季减仓市值均超过10亿元，减持的仓位超过了50%。
　　遭到社保基金直接管理的账户清仓的“中”字头个股也有。全国社保基金一一零组合在一季度已从中国联通退出，而全国社保基金一一三组合和全国社保基金四一四组合也退出了中国南车前十大流通股东。
　　但同时，社保基金在今年一季度新买入了6只“中”字头股票，其中，买入最多的股票就是中国建筑，达到9259.26万股，占该股流通股比例的0.79%。
　　“社保基金在上个季度还新进了中国医药、中国卫星、中化国际、中材国际、中航资本5只股票，中国建筑和中海油服持股比例未变，但总体上看，进少退多，从一季度持仓情况来看，社保基金在一季度大幅减持了‘中’字头股票。”上述分析师称。
　　央企也在减持旗下上市公司的股份。据不完全统计，今年以来，至少有70家央企发生减持现象，累计减持规模达24.06亿股，涉及资金331.83亿元，减持套现规模前20名的央企有12家公司均是“中”字头。
　　对此，一位国资专家分析称，参与减持的央企逼近去年全年的总数，尤其是以中国重工、中国船舶为代表的20家央企，减持套现规模竟然达到了308.05亿元，占70家央企总减持规模的92.83%，为近年来少有。
　　公告显示，自2014年12月26日至今年3月27日，中船重工及其一致行动人通过上交所竞价交易系统已累计减持中国重工无限售条件流通股9.18亿股，已达到公司总股本的5%。中国船舶重工集团称，不排除未来12个月内继续减持的可能性。
　　记者注意到，“中”字头股票减持的主体不仅仅是其控股股东，一般的财务投资者也会趁机减持。如中航机电2月份遭华融资产减持1155万股，中材国际今年前4个月遭第二大股东石河子中天股权投资企业(有限合伙)累计减持5466万股。
　　国家队新动作
　　至于减持的原因，中国软件相关人士回答本报记者时称，控股股东在适时回笼资金，集团有整体安排，但资金回笼后的投入方向，该人士表示“并不清楚”。
　　最新财报显示，中国软件一季度亏损5386.95万元，每股经营现金流量-0.4707元，预计2015年上半年累计净利润可能仍为亏损。而中国重工最近3年的净利润增长率均为负，2014年净利润同比下滑30.8%，今年一季度同比下降47%。
　　这并非个案。财政部的数据显示，今年前3个月，国有企业利润总额同比下降8%；其中，中央企业利润同比下降9.9%，地方国有企业利润同比下降0.4%。
　　“央企利润大不如前，但财务费用、资本支出等成本还要持续投入，入不敷出，这造成现金流紧绷，不排除一些企业减持股份补充现金流的可能。”5月14日，某大型央企的一位财务人士对记者说。
　　在过去一年中，中证央企100指数从955.08点上涨到2346.9点，涨幅146%，这为套现“中”字头股票提供了条件。当然，一部分央企减持并非仅仅是出于回笼资金的需要。
　　中国船舶相关人士5月14据记者说，控股股东中国船舶工业集团公司减持是为了筹集发展资金。记者查阅资料发现，中国船舶去年12月8日披露的公告亦显示了这一诉求。
　　坊间也有消息称，随着国企混合制改革的深入推进，央企高位减持，客观上是为混合制改革铺路。
　　“混合制改革的最基本路径是降低央企集团的持股比例，引入多元化社会资本，高位减持可有效避免国资流失，从而更有利于实施混合制改革。”一位券商人士称。
　　社保基金大幅减持“中”字头股票，似乎也是理性的选择。去年6月和7月，在股市走强前夕，社保基金连续新开账户32个，大量建仓或加仓“中”字头股票，尽管没有在最高点卖出，但在今年一季度已经出现大幅溢价。
　　一位熟悉社保基金运作的人士对本报记者说，社保基金的考核机制非常健全，在持有的股票出现高溢价或估值过高时都会及时卖出，因为这是养命钱，这部分钱要保值增值，但安全是前提，是必须首先要考虑的。
　　资金未撤离股市
　　让投资者更为关心的是，社保基金减持套现的资金去了哪里？
　　“我也注意到一季报中一些‘中’字头股票遭减持，但减持不意味着减仓，社保基金在调仓换股，使其盈利最大化，资金并没有离开股市。”5月14日，湖南省社科院经济所所长肖毅敏接受本报记者采访时表示。
　　数据显示，与2014年相比较，截至今年第一季度末，702只个股的前十大流通股里面都有社保基金，新进225只，退出149只。
据记者说，从盘面上看，社保基金仍是活跃在股市上的重要力量。统计数据显示，在社保基金新进的225只股票中，一季度涨幅超100%的有17只，其中华鹏飞于报告期的涨幅就达到240%。
　　据初步计算，一季度末社保基金对上述702只个股的持股市值至少有2145.98亿元，其中38只股票的持股市值超过了10亿元，9只超过了20亿元。总持仓市值较2014年年末的1278.81亿元大增867.17亿元，增幅达到67.81%。
　　此前媒体曾报道，地方社保基金入市时间将大幅提前，预计将于明年开始全面入市，总规模不低于6000亿。日前，全国社保基金理事会理事长谢旭人表示，今年初，经国务院批准，山东省政府与我会签订了1000亿元基本养老保险基金结余的委托投资管理合同。
　　“从成交量上看，1.5万亿和1.8万亿创历史纪录的两市成交量都是出现在4月份，这说明资金并没有流出股市，而是更多的增量资金加入了股市。”肖毅敏称。
　　记者注意到，尽管社保基金减持了“中”字头股票，但险资却充当了接盘的角色。以中集集团为例，一季度社保基金四一八组合减持了其所持中集集团约46%的股份，而泰康人寿旗下险资产品大举增仓，一举占据前十大流通股东中的第三、五、八位。
　　保监会数据显示，截至3月底，保险资金在权益类投资比例上大幅提升，持有股票和证券投资基金合计13055.8亿元，占总资产的13.2%，较年初上升2.1个百分点，险资在一季度加仓A股资金达到2730亿元。
　　长江证券分析师王东表示，险资手头余粮依然宽裕，缺少的只是投资机会。近期市场出现下跌，险资有可能在此期间分批入场。
　　据介绍，按照有关数据，截至一季度末，保险总资产达到10.8万亿元，其中三成可用于权益类投资。以此粗略计算，进入市场的资金可以达到3万亿元，目前用于股票投资的额度仅有1.3万亿元，未来空间巨大。（.华.夏.时.报　.陈.岩.鹏）

　　媒体：中国股市泡沫期 社保基金要慎入
　　整体而言，中国股市不改变投机思维，就很难健康持续的发展。
　　前几日，惊闻地方社保基金的入市时间将大幅提前，预计于明年开始全面入市。而按照全国社保基金入市的比例上限规定，投资权益类资产(主要指股票)的最高比例不超过30%。那么，按全国社保基金约2万亿规模的保守估计，将有6000亿社保基金入市！
　　近年来，可能因社保基金开始出现捉襟见肘的情况，一些专家不断地倡议社保基金入市，以获得高回报。有的专家甚至以欧美为例，认为欧美退休和养老金也都进入股市，想以此来说明社保基金入市的合理性。
　　如此看来，这些年来某些专家的不断呼吁被采纳了！
　　首先，必须澄清的是在欧美，类似中国社保基金的那部分养老金，基本上是不投入股市的，至少是不进入二级市场的！尤其值得注意的是，一些人可能将美国的“社安金”和“个人退休金”的概念混淆了。
　　比如，美国和加拿大的“联邦公共养老金”(美国简称SocialSecurity，社安金；加拿大的CanadaProtectionPlan，简称CPP)，类似中国的社保基金，那是严禁入股市的！而美国的401K和加拿大的RRSP，其实只是部分中产阶级的个人退休金，这和第三类(自愿性个人养老金)的区别，只是延期征税而已。
　　然而，在美国真正拥有401K的退休人口，不过5000万-6000万，仅约占总人口20%而已(加拿大情况也类似)。也就是说，绝大多数的美国和加拿大人，退休之后是依赖社安金或CPP生活的，这一点和中国类似！
　　在这里，巴菲特的理财名言和要诀可供我们参考：第一是安全，第二是安全，第三还是安全。就连一般理财都必须安全至上，社保基金就更该如此了。因为，社保基金关系到每个人的病痛、失业和养老，更关系到家庭的幸福，社会的安宁。从这个角度来看，安全比增值更重要，那是退休之后养老的钱，看病的保命钱。
　　不过，有一些专家又强调说，事实上几年前，社保基金就已经进入股市了。
　　请注意，迄今为止，社保金只是试点省份委托，把一部分社保基金委托其投资运作。但是在与地方签订协议时，协议中承诺了最低回报率。可谓有约定收益和安全条件契约在先的！据德林社披露的数据显示，那些进入股市的社保基金，如果没有承诺最低回报的话，很可能是大幅亏损的。
　　此外，中国股市历来熊长牛短，亏多赚少，广大股民的投机思维根深蒂固，希望进入股市一夜致富。比如，股民们尤其害怕炒股炒成股东，这就是典型的投机思维。正常健康的“慢牛”股市，就需要股民成为股东，长线持有。同时，改变上市企业的圈钱思维，要让股东享有真正的分红，比如欧美股市。
　　即便是正常健康的“慢牛”股市，社保基金都不能进入，更何况上下起伏风险巨大的中国股市。整体而言，中国股市不改变投机思维，就很难健康持续的发展。
　　退一步，即便非要拿社保基金进入股市，也不该在股市出现泡沫的时候。也就是说，当中国股市跌至900点的时候，托底养老金部分进入倒还情有可原，但是，按照国际通用的标准，现在中国股市已经过热。中国股市除去银行股，目前市场平均市盈率和市净率超过标准的两倍，甚至更多。在香港市场上，同样一家公司的股票，除银行等少数大蓝筹股以外，股价只有A股的一半。难道要让社保基金进入中国股市做最后的接棒者吗？
　　不过，现在看来社保基金铁定要进入中国股市了，那在此前提下：首先，最好买入垄断国企的原始股；其次，是优质民企的原始股；最后，与保险公司做CDS之类的长期信用违约交换，利用金融对冲工具来确保社保基金不亏钱。
　　当然，以上只是权宜之计。而我还是想再次呼吁，无论如何，社保金应慎入中国股市！因为对于社保金来说，安全远比是否增值更重要