在谋划借壳*ST钛白和ST联华先后落败之后，南京钛白借壳上市决心并未动摇，如今又将目标瞄上*ST吉药。

近年来借壳屡战屡败的不愉快“插曲”并未动摇南京钛白的上市决心。在今年5月与ST联华“联姻”无果后，南京钛白如今又迅速确定了新的借壳对象——*ST吉药。

江苏省环保厅日前对南京钛白所进行的上市环保核查公示，无意中将南京钛白与*ST吉药间的重组细节提前“曝光”。据披露，南京钛白拟对*ST吉药进行重大资产重组，即*ST吉药将截至基准日2012年9月30日持有的全部资产和负债以0元对价出售予上市公司第二大股东吉林金泉宝山药业集团，公司同时拟通过发行股份购买资产方式收购金浦集团、南京台柏投资和王小江合计持的南京钛白100%股权。上述两项交易互为条件，同时实施。

该方案显示，南京钛白预计作价不超过12亿元。按本次股份发行价格6.60元/股计算，*ST吉药应合计发行不超过18181.82万股。

事实上，作为南京钛白的控股股东，金浦集团近年来一直有意将南京钛白推向资本市场。2009年12月，*ST钛白启动资产重组，拟通过资产置换、定向增发等方式收购金浦集团及其关联方所持有的南京钛白100%股权、南京石化100%股权以及金浦地产100%股权。然而事与愿违，受房地产调控政策影响，本次重组被迫于2010年10月终止。但金浦集团并未“死心”，此后曾有意介入*ST钛白破产重整，却同样未能如愿。见此状况，金浦集团遂于今年3月迅速将借壳标的转向ST联华，拟向后者整体注入南京钛白股权资产。孰料后期双方又在重组具体问题上产生了分歧，在ST联华的发函提议下，双方于5月底“一拍两散”。

反观最新借壳标的*ST吉药，不知是对南京钛白的借壳前景有所顾虑还是另有其他安排，公司至今未对此事作任何披露。在11月6日的恢复上市进展公告乃至先前的三季报中，*ST吉药主要强调了公司已督促经营层加强生产经营管理，提高盈利能力，力争2012年实现扭亏为盈、恢复公司股票上市，期间始终未有提及南京钛白借壳事宜。

由于*ST吉药是今年暂停上市的，监管部门并不会在今年底定其“去留”，退市压力相对较小。根据相关规定，对于2012年被实施暂停上市的公司，如公司在发布2012年年报后的规定期限内提出恢复上市申请并被交易所受理，交易所将在受理其申请之日后的30个交易日内对其股票作出恢复上市或者终止上市的决定。

在此背景下，*ST吉药主业自救与资产重组并行或是为最大限度保留上市地位。即南京钛白借壳一事未来如果出现变数，那么公司亦可凭借现有主业改善来力争恢复上市。另一方面，即使公司主业盈利能力不被监管部门认可，但若借壳一事在期限内获得核准批文，*ST吉药恢复上市的胜算也将大大提高。