09.01 武器装备信息化6股反弹新引擎
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相关简介：电子设备、仪器和元件行业周报:阅 兵在即,关注武器装备信息化 类别：行业研究 机构： 长江证券 股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2015-09-01 下周观点:阅 兵在即,看好军工电子 过去的一周中信电子指数下跌了13.37%,周四周五展开反弹。电子板块中业绩支撑+制造业升级+转型预期的公司具有较强的投资价值,在本轮反弹中, 中航光电 再一次成为反弹标杆即是证明。我们重点在军工电子、安防、集成电路、自动化中寻找这样的投资机遇。重点推荐如下:1、军工电子下半年业绩增长有保障,近
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2015-09-01浏览次数：收藏：
电子设备、仪器和元件行业周报:阅 兵在即,关注武器装备信息化
类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2015-09-01
下周观点:阅 兵在即,看好军工电子 过去的一周中信电子指数下跌了13.37%,周四周五展开反弹。电子板块中业绩支撑+制造业升级+转型预期的公司具有较强的投资价值,在本轮反弹中,中航光电再一次成为反弹标杆即是证明。我们重点在军工电子、安防、集成电路、自动化中寻找这样的投资机遇。重点推荐如下:1、军工电子下半年业绩增长有保障,近期阅 兵是刺激点,重点短期看好中航光电、火炬电子。2、安防行业发展方向明确,龙头优先受益,推荐海康威视(业绩+创新)及大华股份(拐点+运营);3、自动化行业刺激点在于“中国制造2025”,看好顺势而为的大族激光&华工科技&长盈精密;4、集成电路看好产业整合,重点关注三安光电,看好其在大资金支持下的产业整合,跨越式发展为化合物半导体IDM产业龙头。同时看好IC设计细分龙头全志科技、艾派克、封装领域低估值的长电科技、华天科技;具体见报告。 重点关注:阅 兵在即,关注武器装备信息化 2015年9月3日,举世瞩目的纪念中国抗日战争暨反法西斯战争胜利70周年阅 兵将盛大举行。十八大报告中提出,我国武器装备要加紧完成机械化和信息化建设双重历史任务,力争2020年基本实现机械化,信息化建设取得重大进展。信息化建设是从武器装备信息化开始,本次阅 兵将有多种信息化的武器装备首次亮相。经过多年的努力,我国武器装备信息化发展迅速。而武器装备信息化的基础包括计算机硬件、作战软件、作战信息标准化以及数据链作战网络的建设。要想全面实现武器装备的信息化,则必须高度关注以计算机技术为核心的四大基础战略工程建设。 本周行业热点 锤子发布坚果手机16G版本售价899元;IDC:预计今年全球PC出货量下降8.7%;安卓之父1500万美元投资增强现实游戏眼镜公司;微信首次公布硬件八大行业解决方案;腾讯微宝球型机器人亮相能游戏可无线充电;特斯拉新车得分爆表刺激股价大涨逾8% 本周市场回顾 本周中信电子指数跑输大盘6.48个百分点,中信电子PE(TTM整体法)值为44.88,相比上周下降6.61。 中航光电 中航光电:下游市场需求旺盛,产能释放造就业绩高增长 中航光电 002179 研究机构：西南证券 分析师：庞琳琳 撰写日期：2015-08-31 事件:公司发布2015 年半年度报告,上半年实现营业收入22.07 亿元,与去年同期相比增长49.80%;归属于母公司所有者的净利润2.56 亿元,与去年同期相比增长91.32%。 业绩快速增长来自于:营业收入增长、毛利维持稳定、销售费用和管理费用占比下降。(1)2015年上半年公司实现营业收入22.07 亿元,与去年同期相比增长49.80%,虽有新基地投产释放产能的因素,但也显示下游市场需求非常旺盛,同时各类产品毛利维持稳定;(2)公司上半年销售费用1.00 亿元,与去年同期相比仅增长7.28%,显示品牌产品受到广泛认可,市场推广费用降低;(3)公司上半年管理费用2.57 亿元,与去年同期相比增长38.54%,低于营收增长速度,显示管理成本控制取得成效。 资本运作稳步推进,实力造就未来全球产业龙头。公司资本运作持续推进, 2012年控股中航海信、2013 年控股富士达、2014 年控股翔通光电,投资8.5 亿元建设的光电技术产业基地今年上半年投产,协同发展势头良好。公司是我国规模最大的从事光、电、流体连接器生产研发的企业,技术实力雄厚,自主研发了各类连接器300 多个系列、23 万多个品种,以其专业化、高可靠的性能,先后获得多项国家科技奖励。同时公司由原来零件配套厂商上升为总体配套厂商,议价能力提升,毛利率有望维持30%以上较高水平。 下游市场增长态势良好,未来业绩存在超预期可能。公司在军品领域独占鳌头,未来受益于我国国防投入力度加大和军队装备更新加快,公司营业收入有望保持25%~30%高增长速度。民品业务方面,公司是华为中兴通信连接器的主要供应商和比亚迪、江淮、宇通等新能源汽车厂商核心连接系统主要供应商。2015年全国预计将新建基站60 万并预计近期内复合增速或超过40%,2015 年新能源高压连接器预计收入超过2 亿元,同比增长100%以上。公司是商用大飞机C919 的唯一连接件供应商,未来大飞机正式投产后公司业绩有望超预期。 盈利预测及评级:预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.87 元、1.18 元和1.65元,对应的PE 为41 倍、30 倍和21 倍。预计公司未来业绩表现良好,有望超出预期,维持“买入”评级。 风险提示:军品交付进度或不达预期;民品领域下游需求增长或不及预期;资本运作效率或不及预期。 海康威视 海康威视:海外市场发展维持高速 海康威视 002415 研究机构：平安证券 分析师：刘舜逢 撰写日期：2015-08-14 事项:公司在7月份披露了2015年中报,我们进行了公司相关调研。1H15公司实现营收97.96亿元(+62.84%YoY),归属母公司股东净利润22.07亿元(+45.2%YoY),每股收益0.55元。 平安观点: 海外市场成为公司重要增长引擎:近年,公司陆续铺垫海外(东南亚、北美和欧洲等)销售渠道,依托突出的产品性价比优势挤占竞争对手份额,目前公司海外市场在新兴和发达市场份额分别为15%、4%。2012-1H15公司海外市场收入占比趋势稳定上升,其中1H15达到26.5%新高点。1H15公司海外收入增速为58.7%,仍高于国内市场收入增速(剔除重庆项目后的国内市场增速约为40%左右)。我们认为,公司有望通过产品性价比优势和持续提升的品牌影响力争取更多海外市场份额。预计2015年海外市场收入占比约为25%左右,收入增速保持在50%以上。 国内市场竞争压力大,SME客户成为新目标:公司国内市场收入30%来自政府项目,其余部分来自于大型企业和事业单位等。海康在国内安防市场竞争对手相对较少,发展相对稳定。但由于宏观经济下滑影响大型企业、政府的安防预算,导致公司一线销售压力较大,预计将延续至15年下半年。另外,公司看好由平安乡镇等政策推进带来3-4线城市及SME客户对安防产品的需求,因此公司有意识的针对SME市场进行产品改进,包括:1)降低SME产品成本;2)针对SME产品做相应VMS研发,增加整体SME产品的性价比。 民用安防市场方兴未艾,探索可靠盈利模式:民用安防市场是众安防厂商虎视眈眈的香饽饽,目前该市场仍处于混战状态,表现在民用安防产品百花齐放,服务模式不明朗等。针对民用安防市场,公司主要与阿里合作,包括阿里云平台共享、双品牌效应等,探索出更可靠的民用安防盈利模式。同时公司坚持B2B2C的发展道路,不断加大市场推广和研发投入,利用“萤石“平台和产品争取更多SME客户。 盈利预测和估值:预计15-16年公司实现每股收益1.60、2.22元,分别同比增长39.58%、38.44%,最新收盘价对应PE分别为20.2、14.6倍,我们看好公司在海外市场的发展,上调评级由“推荐”到“强烈推荐”。 风险提示:国内宏观经济持续向下影响行业景气度,民用安防市场探索不及预期。 大族激光 大族激光:中报业绩稳健增长,自动化平台逐步落地 大族激光 002008 研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2015-08-31 报告要点 事件描述 2015年8月27日大族激光发布年度中期报告,报告期内公司实现营业总收入25.4亿元,营业利润2.8亿元,利润总额3.6亿元,归属于上市公司股东的净利润3.1亿元,分别较上年同期增长11.02%、31.37%、30.55%、31.33%。 事件评论 公司的营业收入稳步增长且利润大幅提升,主要得益于公司加强高端激光设备和自动化设备的技术开发及市场推广,抓住了消费电子行业的主流市场,并在新能源领域的设备销售取得大幅增长。小功率激光机自动化配套设备收入13.3亿元,同比增36%,其中焊接设备3.7亿元,同比增170%,小功率切割收入3.9亿元,同比增104%。另外自动化切管机、自动化无人生产线实现批量销售。公司预告前三季度利润增长0-20%,显示出公司良好的订单情况。 2014年报中,大族激光就已经确立了以“激光技术+自动化技术+资本平台”三位一体优势进军机器人产业的发展思路。随着年初《中国制造2025》规划的出台,大族激光在今年6月发布定增约50亿元的四项目加速机器人计划的推进。之后受到二级市场结构性调整的影响,大族激光及时的调整了定增计划并由公司高管增持股票稳定市场信心。之后7月21日,工信部公布2015年智能制造试点示范项目名单,大族激光的激光切割机床智能制造试点示范项目赫然在列。公司的机器人计划受到国家肯定。 在刚刚发布的半年报中,大族激光披露收购其深圳市贝特尔机电有限公司19%股权。据调查,贝特尔机电股权结构中还有一创大族机器人产业基金,持股比例24%,大族激光已经成为其实际控制人。这家公司主要业务为消防机器人,同时经营自动化生产线及机器手产品。大族体系此次投资金额达数千万,不仅能够加速公司激光机器手的核心产品推进,同时有望在服务机器人领域进一步完善大族激光的机器人战略布局。 大族激光披露其8月14日公司持股情况,中央汇金持股2047万股,比例1.94%,证金公司通过10个资管计划持股6109万股,比例5.79%。最近,经过连日暴跌公司股价当日收盘价为19.24元,价格与增发价倒挂,已经显示出较强的投资机遇。我们持续进行推荐,15-17年EPS 为0.67、0.91、1.13元。 三安光电 三安光电:重点关注集成电路业务及LED应用产品的进展 三安光电 600703 研究机构：财富证券 分析师：邹建军 撰写日期：2015-08-21 事件:公司今日公布2015年中报。上半年公司共实现销售收入22.91亿元、净利润9.04亿元,同比分别增长5.26%、35.76%,扣非后净利润同比增长41.04%。 投资要点 盈利水平维持高位,但上半年经营业绩略低于预期。公司上半年综合毛利率达48.17%,同比提升近7个百分点,其中第二季度综合毛利率为48.01%,虽环比下降0.4个百分点,但仍维持高位。由于厦门LED 二期扩产项目未能顺利释放产能,公司上半年收入增速低于预期;利润增速符合预期,除了毛利率提升外,光伏业务出售后费用率下降亦作出一定贡献。 集成电路业务有望在下半年贡献收入。控股子公司三安集成电路公司,至目前已完成主体基础建设,订购的设备全部到达,部分单台设备调试就绪,待外部设施完备,即将进入全面试车并试产。公司的集成电路业务继2014年与成都亚光合作后,2015年6月获得国家集成电路产业投资基金近50亿元资金投入,目前国家集成电路产业投资基金是公司第二大股东;2015年7月,公司又与上海航天电子通讯设备研究所签订了《战略合作协议》,双方拟共同开发并推广室内外LED 智能照明通讯(LiFi)产品、车联网系统产品、光电智能监控产品等各种集成电路应用领域,产品所需的芯片将从公司采购。 公司的化合物半导体芯片业务已在技术、市场等方面做好充分布局,只待制作工艺过关即可为公司带来新的利润增长点。我们继续看好公司在集成电路业务领域的发展潜力与空间。 应用产品预计将成为公司LED 业务未来看点。公司的LED 芯片业务市场地位已十分稳固,制作工艺也日臻成熟,后续只待新产能的逐步释放。目前,厦门三安订购的100台腔(折算成2英寸54片机,相当于200台)MOCVD 设备已经到达32台腔。其中15台腔MOCVD 正在调试阶段,剩余设备基本安装就绪,即将逐步进入调试阶段。我们认为,公司的LED 业务未来的主要看点应在应用产品的开发和推广上。公司的车用LED 应用产品经过5年多的培育,目前已得到多款汽车厂商认证, 开始陆续供货部分车型。上半年,专门从事车用LED 应用产品研制的全资子公司安瑞光电实现销售收入10,057.25万元、净利润1,090.58万元。2015年7月, 安瑞光电与北汽银翔签订了《合作框架协议》,拟在重庆市设立分公司为北汽银翔进行配套服务,生产汽车灯具及汽车应用的LED 产品(包含汽车照明灯、信号灯、内饰灯、装饰灯、电子仪表仪器应用、GPS/DVD 显示器等),北汽银翔承诺安瑞光电配套份额不低于70%。 此外,公司2014年收购美国流明公司,通过前期的内部梳理和发展布局, 今年上半年开始扭亏为盈,共实现销售收入5,893.02万元人民币,净利润662.78万元人民币。尽管美国流明的收入增长仍低于我们预期,但随着管理的理顺及业务的不断渗透,其市场前景将会非常广阔。 盈利预测与投资评级。预计公司2015/2016年营业收入分别为64.12/89.76亿元; 净利润(不含非持续性营业外收入)分别为17.93/25.11亿元,不考虑增发摊薄, 对应EPS 为0.75/1.05元。基于公司集成电路业务的巨大成长空间,给予2016年35-40倍PE,维持未来6-12个月目标价区间为36.75-42.00元。目前公司股价25.91元,继续“推荐”。 风险提示。LED 芯片产能释放进度及LED 应用产品推广进度慢于预期;微波集成电路产业良率不及预期导致盈利能力偏低。
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