5.28(周一)早间私募内部传闻消息
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相关简介：5.28(周一)早间私募内部传闻消息 一、主力动向 QFII年内仓位升至新高 一个多月前的担心怀疑没有成为现实，2012年5月发布的QFII中国A股月报显示，QFII基金的业绩在近两个月高奏凯歌，固有的高股票仓位令QFII基金的绩效和规模同步提升，QFII月度组合的股票仓位也升上了年内新高。 不过，由理柏和本报联合推出的最新一期QFII中国基金月报显示，欧系和亚系的QFII基金经理的观点依旧保持分化。欧系和中国香港地区的一些QFII基金经理对中国经济的短期增速下滑保持担忧，组合持仓
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2012-05-28浏览次数：收藏：
5.28(周一)早间私募内部传闻消息
一、主力动向
QFII年内仓位升至新高
一个多月前的担心怀疑没有成为现实，2012年5月发布的QFII中国A股月报显示，QFII基金的业绩在近两个月高奏凯歌，固有的高股票仓位令QFII基金的绩效和规模同步提升，QFII月度组合的股票仓位也升上了年内新高。
不过，由理柏和本报联合推出的最新一期QFII中国基金月报显示，欧系和亚系的QFII基金经理的观点依旧保持分化。欧系和中国香港地区的一些QFII基金经理对中国经济的短期增速下滑保持担忧，组合持仓稳定不前，但乐观的QFII基金经理依旧是多数。
股票平均仓位攀至年内最高
本月月报中，最令人关注的是QFII的整体仓位再次飙升到年内最高水平。
其中，欧美的几家大行的QFII仓位在近两月中不断攀升，年内平均升幅已经超过5%。亚系基金中，具有代表性的日兴的两支基金，平均仓位接近100%的水平，为过去一年来的最高位。
由欧系资金支持的几个总部设于香港的QFII灵活配置基金的仓位也不断升高。其中，一只基金的仓位达到了89.7%，这是在过去2年有纪录中的投资中最高的。这或许表明，今年的行情对于灵活配置的投资风格而言比较有利。
推动基金仓位整体升高的因素有很多。从被动的角度看，过去两个月(完整月份)，经历的大起大落对QFII的仓位有明显的作用。3月份市场大跌时，QFII灵活操作有所斩获的组合较多，而4月份大涨后，他们继续维持仓位，导致其股票仓位不断攀升。
比如，一家知名的亚太QFII在3月把股票仓位从83%下调到77%，幅度接近5个百分点，鉴于同期，其净值上涨近10%，该QFII的实际减仓幅度可能接近15%。但在此后4月份中，该基金又一路加仓近14个百分点，剔除同期指数升幅，其在市场上涨过程中又补仓不少。一系列操作后，该QFII的年内累计业绩已经颇有斩获了，累计净值明显超越了基准。
QFII的相对乐观，还表现在他们对内地监管政策的解读上。一家亚系的QFII基金，在月报中认为，过去的一个月(4月份)，中国政府积极对股市做多的态度，对市场产生了积极的作用。上述措施包括中国的养老金加快了入市步骤、中央汇金继续买入四大行股票、扩大合格境外机构投资者等。这使得今年以来表现弱势的内地股市在4月份出现大幅弹升，并成为亚洲股市中最为强势的市场。
“中国证券市场的监管机构在4月中旬频发利多，不断下调交易成本，暗示了政府对股市的支持，再加一系列经济指标的看好，预示着市场压力减缓，未来经济动能可能恢复，对于整体市场的长期表现乐观。”
两极分化的“宏观判断”
在斩获业绩的同时，QFII对中国宏观经济的看法，更是呈现两极化的表态，且这种表态在过去两个月进一步趋于明显。
一家欧资背景的机构在月报中认为，“尽管上证综指和深成指年内大幅上涨。但是最新的年报和季报却显示了普遍的低于预期的业绩表现。宏观数字的担忧和市场化改革的政策导向，超越了经济面的担忧。”
该机构认为，最近两月的宏观数字突出表现了一个特点——放缓。“国内生产总值的增长开始快速减弱。去年同期数字现在来看已经相当之高，而今年3月份后一系列数字都比去年同期来得弱。”
“这方面市场的共识是，主要的阻力可能来自出口，我们观察到出口的同比增速从前两年的20%以上，回落到去年的14.3%，今年又比去年同期下降了7.6%，已经堕入很低的水平。另外，贸易盈余的同比数字也相当不乐观。”另一家欧美机构表示。
此外，固定资产投资的问题再度被放上台面。
不止一家QFII机构预期，“基建项目将会重新启动，并获批迅速。”他们认为，这将缓解固定资产投资自年初以来的增长速度持续放缓的状况。“无论是今年二月的数据与前一年的同期数据比，还是基于环比的房地产固定资产投资数据都不乐观。三月份的新借出贷款总额再次出现罕见的增加现象。但我们相信今年以来的累计数据更反映经济现实，我们对经济走势当有所警惕。近期我们加重了对于耐用消费品的投资。”
不过一家日本的机构认为，应该更多看到市场通胀下跌的这一面。“通货膨胀率从去年的同比6.5%的月度较高数字，一路回落到3月份的3.6%，PMI指数也连续5个月回升到50以上，这表明经济在通胀压力减轻的同时，正在积蓄一定的复苏潜能。”
摩根大通的一只QFII基金表示，尽管A股市场或许会因为基本面而暂时平淡无奇，但是在暂时修正后，A股市场会渐渐迎来交投的好转。这相当程度上是因为，今年流动性会支持市场，同时估值较低具备吸引力。摩根大通表示，仍然看好中期市场。
还有机构表示，在第一季度令人失望的表现后，4月份的市场上涨是另一个这样的周期的开始，应该可以持续一段时间。
金融让位于可选消费品
或许是因为市场板块的起伏表现，或许是因为对于经济的担心，QFII中国基金在4月份中，明显减持了持续走高的金融股尤其是证券类股。同时开始大幅增持前期落后的耐用消费品等板块。他们的上述轮换操作的作用仍然有待观察。
此前的操作记录显示，QFII在1月份时大举买入的能源股，在2月份以来则逐步兑现盈利。2月份开始，QFII在维持已有金融股仓位的同时，有意识增持早周期行业。3月份继续介入石油股，同时持续买入家电、汽车、稀土、地产等个股，且动作很大。目前看，这个策略在今年中获得了一定的超额收益。
一家QFII机构在月报中解释了最新的操作(增持耐用消费品、减持金融股)的用意：“总体上，在预期今年内GDP仍然实现可观增长，如7.5%左右，同时在物价可控的前提下，我们相信政府会着重刺激消费。因此，将部分投资仓位从保险、证券移到可选消费品，以期待未来能获得较好投资回报。”
另外，白酒和银行依然是QFII核心的仓位。治理相对透明以及业绩稳定，是QFII持有这些股的主要原因。
从月报数据看，QFII在过去5个月中，都维持了一定组合的银行股和白酒股，并且没有进行太多的轮换操作，这或许表明了，对QFII而言，大盘蓝筹股确实有特别的吸引力。
此外，日资QFII高度看好包钢稀土这样的稀土板块个股，在今年大获成功，目前一些相关投资应该已经为其斩获了70%以上的收益。或许，对于稀土类资源，日资的机构敏感度会更高一些。
最新的数据显示，上述日资机构已经在4月中将包钢稀土等个股兑现，并开始增加中国石油和地产股的配置，上述配置的后续表现值得关注。
对于汽车股，一些机构在月报中表示继续看好，他们认为大型的汽车集团，一季报继续显示出非常优异的业绩，这和去年的年报数字都是一贯的，他们认为由合资企业带动本土品牌的策略将在未来持续表现业绩，且新的品牌上市会带来新的增长。他们尤其关注那些增速和市场份额增长幅度超过行业的企业。
不过，由理柏和本报联合推出的最新一期QFII中国基金月报显示，欧系和亚系的QFII基金经理的观点依旧保持分化。欧系和中国香港地区的一些QFII基金经理对中国经济的短期增速下滑保持担忧，组合持仓稳定不前，但乐观的QFII基金经理依旧是多数。
股票平均仓位攀至年内最高
本月月报中，最令人关注的是QFII的整体仓位再次飙升到年内最高水平。
其中，欧美的几家大行的QFII仓位在近两月中不断攀升，年内平均升幅已经超过5%。亚系基金中，具有代表性的日兴的两支基金，平均仓位接近100%的水平，为过去一年来的最高位。
由欧系资金支持的几个总部设于香港的QFII灵活配置基金的仓位也不断升高。其中，一只基金的仓位达到了89.7%，这是在过去2年有纪录中的投资中最高的。这或许表明，今年的行情对于灵活配置的投资风格而言比较有利。
推动基金仓位整体升高的因素有很多。从被动的角度看，过去两个月(完整月份)，经历的大起大落对QFII的仓位有明显的作用。3月份市场大跌时，QFII灵活操作有所斩获的组合较多，而4月份大涨后，他们继续维持仓位，导致其股票仓位不断攀升。
比如，一家知名的亚太QFII在3月把股票仓位从83%下调到77%，幅度接近5个百分点，鉴于同期，其净值上涨近10%，该QFII的实际减仓幅度可能接近15%。但在此后4月份中，该基金又一路加仓近14个百分点，剔除同期指数升幅，其在市场上涨过程中又补仓不少。一系列操作后，该QFII的年内累计业绩已经颇有斩获了，累计净值明显超越了基准。
QFII的相对乐观，还表现在他们对内地监管政策的解读上。一家亚系的QFII基金，在月报中认为，过去的一个月(4月份)，中国政府积极对股市做多的态度，对市场产生了积极的作用。上述措施包括中国的养老金加快了入市步骤、中央汇金继续买入四大行股票、扩大合格境外机构投资者等。这使得今年以来表现弱势的内地股市在4月份出现大幅弹升，并成为亚洲股市中最为强势的市场。
“中国证券市场的监管机构在4月中旬频发利多，不断下调交易成本，暗示了政府对股市的支持，再加一系列经济指标的看好，预示着市场压力减缓，未来经济动能可能恢复，对于整体市场的长期表现乐观。”
两极分化的“宏观判断”
在斩获业绩的同时，QFII对中国宏观经济的看法，更是呈现两极化的表态，且这种表态在过去两个月进一步趋于明显。
一家欧资背景的机构在月报中认为，“尽管上证综指和深成指年内大幅上涨。但是最新的年报和季报却显示了普遍的低于预期的业绩表现。宏观数字的担忧和市场化改革的政策导向，超越了经济面的担忧。”
该机构认为，最近两月的宏观数字突出表现了一个特点——放缓。“国内生产总值的增长开始快速减弱。去年同期数字现在来看已经相当之高，而今年3月份后一系列数字都比去年同期来得弱。”
“这方面市场的共识是，主要的阻力可能来自出口，我们观察到出口的同比增速从前两年的20%以上，回落到去年的14.3%，今年又比去年同期下降了7.6%，已经堕入很低的水平。另外，贸易盈余的同比数字也相当不乐观。”另一家欧美机构表示。
此外，固定资产投资的问题再度被放上台面。
不止一家QFII机构预期，“基建项目将会重新启动，并获批迅速。”他们认为，这将缓解固定资产投资自年初以来的增长速度持续放缓的状况。“无论是今年二月的数据与前一年的同期数据比，还是基于环比的房地产固定资产投资数据都不乐观。三月份的新借出贷款总额再次出现罕见的增加现象。但我们相信今年以来的累计数据更反映经济现实，我们对经济走势当有所警惕。近期我们加重了对于耐用消费品的投资。”
不过一家日本的机构认为，应该更多看到市场通胀下跌的这一面。“通货膨胀率从去年的同比6.5%的月度较高数字，一路回落到3月份的3.6%，PMI指数也连续5个月回升到50以上，这表明经济在通胀压力减轻的同时，正在积蓄一定的复苏潜能。”
摩根大通的一只QFII基金表示，尽管A股市场或许会因为基本面而暂时平淡无奇，但是在暂时修正后，A股市场会渐渐迎来交投的好转。这相当程度上是因为，今年流动性会支持市场，同时估值较低具备吸引力。摩根大通表示，仍然看好中期市场。
还有机构表示，在第一季度令人失望的表现后，4月份的市场上涨是另一个这样的周期的开始，应该可以持续一段时间。
金融让位于可选消费品
或许是因为市场板块的起伏表现，或许是因为对于经济的担心，QFII中国基金在4月份中，明显减持了持续走高的金融股尤其是证券类股。同时开始大幅增持前期落后的耐用消费品等板块。他们的上述轮换操作的作用仍然有待观察。
此前的操作记录显示，QFII在1月份时大举买入的能源股，在2月份以来则逐步兑现盈利。2月份开始，QFII在维持已有金融股仓位的同时，有意识增持早周期行业。3月份继续介入石油股，同时持续买入家电、汽车、稀土、地产等个股，且动作很大。目前看，这个策略在今年中获得了一定的超额收益。
一家QFII机构在月报中解释了最新的操作(增持耐用消费品、减持金融股)的用意：“总体上，在预期今年内GDP仍然实现可观增长，如7.5%左右，同时在物价可控的前提下，我们相信政府会着重刺激消费。因此，将部分投资仓位从保险、证券移到可选消费品，以期待未来能获得较好投资回报。”
另外，白酒和银行依然是QFII核心的仓位。治理相对透明以及业绩稳定，是QFII持有这些股的主要原因。
从月报数据看，QFII在过去5个月中，都维持了一定组合的银行股和白酒股，并且没有进行太多的轮换操作，这或许表明了，对QFII而言，大盘蓝筹股确实有特别的吸引力。
此外，日资QFII高度看好包钢稀土这样的稀土板块个股，在今年大获成功，目前一些相关投资应该已经为其斩获了70%以上的收益。或许，对于稀土类资源，日资的机构敏感度会更高一些。
最新的数据显示，上述日资机构已经在4月中将包钢稀土等个股兑现，并开始增加中国石油和地产股的配置，上述配置的后续表现值得关注。
对于汽车股，一些机构在月报中表示继续看好，他们认为大型的汽车集团，一季报继续显示出非常优异的业绩，这和去年的年报数字都是一贯的，他们认为由合资企业带动本土品牌的策略将在未来持续表现业绩，且新的品牌上市会带来新的增长。他们尤其关注那些增速和市场份额增长幅度超过行业的企业。
二、资金流向
上周主力资金净流出120亿 基建强消费弱分化明显
外部欧债危机持续发作、国内经济增速下滑已然成为压制A股市场走好的主要因素。上周沪指跌破半年线，而深成指也退守10000点下方。从资金流向上看，上周沪深两市大资金流出119.61亿元，继续保持每周近100亿的资金流出。其中，仅上周五流出资金就达36.14亿元。
从板块资金流向上看，上周资金流入的板块仅房地产、建材、工程建筑、保险四个板块。其中，房地产板块资金流入3.53亿元，大资金流入较多的是板块中的两大龙头——万科A和金地集团，净流入资金分别为1.62亿元和1.04亿元。其他如多伦股份、鼎立股份、保利地产等资金流入也均在0.6亿以上。分析人士指出，地产股今年走势一直强于大盘，虽然调整仍然继续，但业绩占据优势的万科A等持续受到市场关注。
建材板块上周资金流入3.48亿元，其中主要为水泥股重新受到资金关注。具体来看，祁连山、海螺水泥、青松建化分别流入0.92亿元、0.64亿元和0.59亿元。而江西水泥、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥等均呈现0.3亿元以上的资金流入。
另外，工程建筑板块大资金流入3.32亿元，此板块也是得益于一些全局性的大项目上马开工，相关工程建筑、水泥建材股被市场关注，成为较为持续的热点。其中，中铁二局全周资金流入达1.47亿元，而中国铁建、新疆城建分别流入0.97亿元和0.65亿元。
而上周资金流出的板块主要有酿酒食品、医药、商业连锁。其中，酿酒食品板块流出12.84亿元，板块中前期强势的部分酒类个股大幅流出，五粮液、泸州老窖、维维股份、贵州茅台、水井坊为资金流出前五，分别为3.79亿元、2.28亿元、1.19亿元、0.71亿元和0.67亿元。而医药板块资金流出金额也高达11.58亿元，其中上海医药受事件影响大资金流出2.43亿元，其他14只制药类个股资金流出均在0.3亿元以上。此外，商业连锁板块中苏宁电器资金流出3.96亿元，整个板块资金流出达10.17亿元。
分析人士指出，虽然大盘连续弱势，前期表现良好的券商和酿酒业出现调整，但从政策面上看，货币政策趋向宽松，下调准备金缓解流动性后，通胀有望得到控制，拓展进一步的操作空间。另外，管理层不断强调稳增长，随着基建项目不断开工，可以更多的关注受益的相关板块主题。
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