07.09 周五绝杀性传闻泄密(预测版)
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相关简介：上汽集团 ：销量压力犹存，但估值仍能提供支撑 上半年 上汽集团 累计销量零增长，增速为过去十年最低 根据公司的产销快报， 上汽集团 6月份销量约为445,243辆，同比+5.6%，上半年累计销量286万辆，同比+0%，约达到公司全年目标销量620万的46%；其中，上海大众6月销量135,006辆(同比+0.4%)，半年累计销量942,848辆(同比+0.3%)，约达到全年目标的50%；上海通用6月销量139,457辆(同比+1.8%)，半年累计销量801,789辆(同比-5%)，仅达到
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2015-07-09浏览次数：
上汽集团：销量压力犹存，但估值仍能提供支撑
上半年上汽集团累计销量零增长，增速为过去十年最低
根据公司的产销快报，上汽集团6月份销量约为445,243辆，同比+5.6%，上半年累计销量286万辆，同比+0%，约达到公司全年目标销量620万的46%；其中，上海大众6月销量135,006辆(同比+0.4%)，半年累计销量942,848辆(同比+0.3%)，约达到全年目标的50%；上海通用6月销量139,457辆(同比+1.8%)，半年累计销量801,789辆(同比-5%)，仅达到全年目标销量的42%。 行业增速放缓以及较弱的产品周期是公司销量短期存压的主因 今年以来，上汽集团旗下的合资品牌销量增速出现大幅放缓，我们认为主要原因包括：1)乘用车行业增速放缓，尤其是轿车行业，今年前五个月销量同比下滑4%，这对以轿车车型为主的上海大众和通用造成较大负面冲击；2)2015年，上海大众和通用的部分主力车型出现产品老化(如英朗、凯越、帕萨特、途观等)，即将面临更新换代，与此同时，公司并没有强有力的新车型上市带来额外增量。展望全年，我们认为公司的销量压力犹存，但官方指导价的下调对下半年销量仍有一定的提振作用，仍然维持上海通用全年181万辆(+5%)、上海大众186万辆(+8%)的预测不变。 自主品牌：2015年仍然不容乐观，公司下调目标销量 由于没有新产品上市以及在SUV的推出速度上大幅落后于其他自主品牌，公司自主品牌销量上半年下滑33%左右；受此影响，公司近日已将自主品牌的全年销量目标由24万辆下调至19万辆，但仍然高于我们14万辆的预测；考虑到销量的大幅下滑、研发/采购成本居高不下，我们预计公司今年自主品牌的亏损幅度可能有所扩大。 估值：维持“买入”评级，目标价32元 我们认为公司今年在销售方面面临的不利因素已经被疲弱的股价所反应，当前股价对应2015EPE为8.5x，相对于行业平均12xPE低30%左右，股息收益率为6.0%，维持“买入”评级；我们的目标价是基于2015E12xPE得出。 信立泰：盈利稳健，具备投资价值 信立泰 主业料能够保持稳定增长 目前公司业绩主要由心血管业务贡献，我们预计未来3年公司泰嘉能够保持20-25%的收入稳定增长；新产品阿利沙坦酯和心脏支架的有望逐步放量。我们认为未来3年公司整体收入能够保持20-25%的稳健增长。 新业务虽暂不能贡献利润，但未来成长空间可期 公司购买了生物创新药，并参与设立商业保险公司。我们认为公司新业务虽然暂不能贡献利润，但我们看好公司后续的成长空间：生物药是未来制药业最有发展潜力的方向：商业保险能够与公司未来慢病管理业务产生较好协同。 关注公司并购外延 公司在2014年年报中提出互联网领域拓展计划，我们建议投资者关注公司在医疗服务和互联网领域并购外延进展。 估值：12个月目标价45元，“买入”评级 我们根据瑞银VCAM贴现现金流估值模型得到目标价45元(其中WACC假设为9.8%)。目前股价对应16年PE为19倍，我们认为公司具备投资价值。 福星股份：持股计划推出显现长期发展信心 福星股份 持股计划协同公司未来发展 福星股份成立员工持股计划“福星财富集合计划”，参与人员范围是公司董监高及公司核心业务骨干，其中十名高管拟参与比例合计为39%，其他员工比例为61%，计划总规模计划为2亿元，配资比例为2:1，规模上限为6亿元，优先份额年化收益为7.1%，公司股东提供连带责任担保。 扎根武汉，稳健发展 近两年公司随着商业物业储备规模的增长，业绩具备稳定支撑；15年开始将是公司货值更加充沛的一年，新“三村”众多项目在全年都有稳定的货值提供。预计全年可售货值总规模将会达到160亿，销售规模将会在80到100亿之间，且旧城改造稳定的利润水平将会支撑公司业绩稳定增长。 股价安全边际高，投资思路顺畅 公司目前每股NAV为21.11元。当前公司股价为11.25元，NAV折价率为46.7%，在这轮股价调整之后依旧是主流地产股中安全边际最高的标的。随着公司主业以及集团资源注入预期不断增强，以及员工持股计划的推进，对于二级市场公司股价具备直接的支撑。 预计公司15、16年EPS分别为1.10、1.18元，维持“买入”评级。 继集团体内地产业务资产低价注入，到员工持股计划的提出，都显示出了大股东对于上市公司未来发展的信心与期望。考虑到集团内部生物医药资源以及未来可能的资产注入预期，未来公司股价向好预期强烈。 风险提示 公司旧城改造项目未来销售及集团资源注入存在不确定性。 保利地产：在后房地产时代的市占率扩张赢家 保利地产 首次纳入研究范围，给予买入评级及目标价人民币15.0元，隐含60%上涨空间：本中心看好保利地产在中国房市景气回温下的市占率扩增题材。我们认为其产品定位锁定大众市场，土地储备及推案城市均侧重于一、二线城市，将可有效支撑平均售价持稳，并带动公司营收盈利长期优质增长。本中心预估公司2015/16/17年每股收益将分别同比增长7%/17%/17%至人民币1.21/1.42/1.66元，主要受销售额强劲增长推动。目标价系依据9倍目标市盈率乘上2017年预估每股收益推估而得。 在房市景气回温下市占率扩增：中国房地产市场经历几波利好政策刺激，已自2015年2季度出现触底反弹迹象。在后房地产时代，“泡沫化”风险问题已逐渐下降，我们认为保利地产等产业龙头业者将受益于市场加速整合以及土地收购优势，从而带动市占率扩增。 聚焦大众市场且具备多重竞争优势的房地产龙头：在房市景气复苏的过程中，我们认为保利地产表现将优于同业，系因其1)积极收购土地，可销售资源充裕；2)土地位置理想，81%的土地位于一、二线城市；及3)侧重于中/小型住宅的产品定位策略，有望受益于自住刚性需求迅速回温。本中心因此预估保利2015/16/17年销售额将分别增长20%/11%/23%。 财务体质改善，筹资成本降低：保利地产努力拓展多元筹资渠道并改善资本结构，以解决财务负担过高的问题。中国的降息周期亦有助于降低融资成本。我们预估该公司在非公开发行新股后，净负债比率将从2014年的115%降至2015/16年的75%/64%，综合融资成本有望从2014年的6.5%降至2015/16年的5.8%/5.1%。 元大宝来证券(香港) 新大新材：新能源、新材料平台打造中 新大新材 公司管理层磨合已接近尾声，新发展阶段来临。2013年公司现大股东中国平煤神马能源化工集团入主后，公司由民营控股变为国有控股，从2013年到2015年5月，公司一直处于国营体制与民营体制的磨合期。随着公司新一届管理班子的确立，我们认为这种磨合已接近尾声，公司即将迎来新的发展阶段。 公司定位为平煤神马能源化工集团新能源、新材料平台不变。大股东平煤神马能源化工集团是一家以能源化工为主导的国有特大型企业集团，在重组公司时曾承诺将把公司作为新能源、新材料领域的发展平台，并承诺自本次重组事项成功完成之日起3年内将其拥有的高端银浆等项目的优良资产陆续注入重组后的上市公司。大股东旗下3家上市公司分别定位煤炭采选、煤化工和新材料平台，公司作为大股东新能源、新材料平台地位预计在管理层理顺后将得到加强，另外查询大股东网站，其在新材料领域还涉及碳素超高功率石墨电极、糖精及其中间体产品以及SAL特种纤维等材料产品。 传统业务光伏切割刃料及废砂浆回收总体稳中有缩，期待下游光伏市场的进一步好转。公司主营业务产品光伏切割刃料及废砂浆回收处于国内龙头地位，2014年下游光伏市场已企稳回升，但一方面这种企稳只是暂时的，仍没有彻底好转，另一方面公司产品生产严格遵守各项环保要求，产品品质较高，价格优势不是很明显，因此公司光伏切割刃料及砂浆回收业务总体以维持现有规模为主，需等待下游光伏市场进一步明确好转才有望进入新一轮的扩张期。 碳化硅陶瓷热交换管新材料进展顺利。公司碳化硅高性能热交换管由持股46%的上海中科易成新材料技术有限公司负责运营，已开始小规模生产，目前正在进行市场的推广及客户试用，预计2015年三季度会有小批量订单。碳化硅陶瓷热交换管具有非常优秀的导热性能，可以承受1400℃的超高温，可以耐氟化氢腐蚀，还具有非常高的力学强度。在恶劣的工作条件下，其换热效率和使用寿命分别是现有热交换材料的270倍和3-10倍。据相关统计，石墨换热器的潜在市场容量在200亿元左右，氟塑料和贵金属换热器分别在100亿元左右。假如其中即使有20%的碳化硅陶瓷换热器取代，碳化硅陶瓷换热器的市场容量达80亿元以上。 出售辽宁新大新能源不意味着进军光伏发电战略变化。公司持股51%的辽宁新大新能源投资有限公司主要负责光伏电站的投资，但因土地地形及土地不允许租赁取得的原因，公司所持新大新能源股权协议转让中。但公司进军光伏发电新能源领域战略不变，预计将主要依托大股东土地资源展开。 新能源、新材料前景看好，PB估值较低，给予“推荐”评级。我国已于6月30日正式向联合国气候变化框架公约秘书处提交了应对气候变化国家自主贡献文件《强化应对气候变化行动——中国国家自主贡献》，确定在2030年左右达到碳排放峰值，以光伏、风电为代表的清洁能源长期前景看好，公司定位大股东新能源、新材料整合平台值得期待。预计公司2015-2016年收入分别为21.01亿元、24.51亿元，净利润分别为0.42亿元和1.02亿元，每股收益分别为0.08元、0.20元，每股净资产分别为6.47元、6.67元，短期PE估值较高，但PB估值具有一定安全边际，考虑下游光伏行业已企稳，我们认为可给予公司2016年2倍PB估值，给予“推荐”评级。 风险：光伏行业未到底部，继续下行。 财富证券王群 上海莱士：事件点评：控股股东增持彰显社会责任及信心 事件： 公司公告控股股东科瑞天诚及其母公司科瑞集团已通过二级市场增持公司283万股，成交均价70.77元/股；并承诺12个月内合计增持不超过总股本2%，增持金额不超过20亿元。 主要观点： 1．大股东增持彰显社会责任和对公司良好发展的信心在上海莱士之前的一系列收购过程中，前两大股东科瑞天诚和莱士中国积极参与公司增发，不断提升持股数量，显示了对于公司长期良好发展的预期。本次增持之前，第一大股东科瑞天诚及其合伙人企业(科瑞金鼎)、二股东莱士中国及其子公司(深圳莱士)合计持有71.94%的公司股份、将近700亿的市值，上市公司的发展与两大股东的利益密切结合在了一起，因此大股东有充分的理由进一步促进上市公司的健康发展。 本次增持后，科瑞天诚持有公司股份提升至4.39亿股，占比31.86%，如按照承诺合计增持不超过总股本2%的股份计算，则科瑞天诚将直接持股比例将近34%；计划投入不超过20亿元增持，彰显了大股东对于全体股东负责任的态度，以及对于公司持续发展的信心。 2、盈利预测及投资建议 上海莱士是资源整合能力非常强的血液制品龙头企业，未来将持续复制自身的“内生性增长加外延式并购”的快速发展模式，近三至五年公司采浆能力有望提升至1500吨以上，大股东增持彰显了良好的社会责任感及对于公司持续发展的信心。我们预计公司2015年-2017年的营业收入分别为25.88亿元、32.71亿元和40.44亿元，归属于上市公司股东净利润分别为13.06亿元、14.25亿元和18.02亿元，每股收益分别为0.95元、1.03元和1.31元，对应PE分别为73X、67X、53X。维持“强烈推荐”评级。 3、风险提示：血液制品安全风险、资产整合进度不达预期风险、二级市场系统性风险、政策性风险。 东兴证券杨若木,刘阳 泸州老窖：调研快报：渠道恢复中，管理层换届顺利 泸州老窖 关注1：国窖1573逐步恢复至量价平衡 公司2014年下调国窖1573出厂价格，因前期库存水平大，去年发货量水平下降幅度很大，销量下降超过50%。1573去库存的过程还算比较顺利，1573库存水平已经恢复合理水平，但一批价格还是处在倒挂状态。公司正在梳理全国渠道，今年1573的目的是要达到量价平衡的状态，让1573一批价格逐步回升，渠道盈利恢复。 关注2：窖龄酒增长超预期，电商渠道增长快速 窖龄酒也是公司的战略产品，公司对窖龄酒是采用了大单品的战略，后续会聘请新的代言人。按照目前窖龄酒价格带划分，30年窖龄酒价格带是有消费力的，2015年上半年窖龄酒的增长超预期。年轻化新产品泸小二目前的销售体量还比较小，收入不到1亿元。 公司目前和酒仙网、京东网两家电商平台做合作。传统产品还是重点在线下渠道销售，保护经销商利益和价格体系。线上渠道分别推出了不同产品，酒仙网产品是三人炫，京东网产品是京选。目前三人炫是酒仙网老窖产品中销量最大的单品，京东网销量最大的公司单品是特曲。公司2015年规划的电商收入是4亿元，，虽然电商渠道收入增长较快，但收入占比仍然不到10%。 关注3：2015年费用压力上升 公司规划的2015年费用投入11.06亿元，同比增长91.3%，但公司预计今年虽然白酒行业环境改善很多，但市场恢复的费用仍然需要投入，实际费用投入可能比预期要略高。另一方面，柒泉公司原本是公司和经销商分摊费用，现在是股份公司承担费用比例更高。 关注4：华西证券贡献投资收益预期增长，IPO材料已提交 泸州老窖持有华西证券12.99%股权，华西证券已经将IPO材料上报证监会，IPO发行进展比预期快。公司原先是华西证券的第一大股东，但涉及监管问题，股份公司将华西股权转让给了老窖集团，公司现为华西证券第三大股东。公司对华西证券的定位仍然将是财务投资者定位。市场预计华西证券上市后市值可以达到700亿元，对应老窖持有市值约90亿元。华西证券2014年贡献投资收益1.45亿元，上半年华西证券业绩大幅增长，预计全年投资收益也将大幅增长。 结论： 在本届股东大会上泸州老窖顺利完成了董事会的换届工作，新的公司管理团队来自公司内部，原本已经参与公司管理工作多年，并且新的管理层团队年龄结构完全年轻化。国企改革方面，目前泸州市政府对老窖改革还没有实质性的推进。预计公司2015年EPS1.06元，2016年EPS1.44元，分别对应PE29.2倍和21.3倍。公司2015年业绩触底回升，华西证券投资收益也预期大幅增长，给予公司“强烈推荐”投资评级。 东兴证券徐昊,焦凯 京东方A：调研快报：液晶面板产能释放，智慧健康项目落地 京东方A 关注1：液晶面板业务产能继续释放 在液晶面板生产方面，公司已有7条产线实现量产，同时有3条产线在建，重庆8.5代线已经于今年初点亮投产，预计今年第四季度能够量产并实现盈利。因此，8.5代线的投产将进一步提升公司现有产能，巩固公司液晶面板行业龙头地位。在产品结构方面，公司显示器业务主要包括电视用大尺寸产品、手机用小尺寸产品以及电脑等其他显示器产品，营收占比约为50%，30%和20%。所以，公司客户以电视机厂商和手机厂商为主，包括三星、索尼、松下、海信、创维、联想、华为等众多国内外知名企业。目前，我国液晶面板进口额超过400亿美元，仍有很大的进口替代空间，有利于公司液晶面板业务继续保持稳定增长。 关注2：智慧健康业务布局稳步推进 在智慧健康方面，公司通过收购明德医院迈出向健康服务转型的实质性一步。明德医院和和睦家医院是北京唯一两家按照JCI标准建立的医院，主要面向外国患者和国内高端客户。明德医院有50个科室和研究中心，属于综合性医院，大部分医生都是专职，同时医院与国外100多家保险公司有合作关系，可以通过保险为客户医疗费用进行支付。并且，公司已经与DignityHealth签署《合作备忘录》，通过合作不仅可以学习医院建设和运营方面的经验，同时可以借助对方丰富的医疗经验和资源提升公司的医疗服务质量，获得更多高端客户的认可。在健康医疗规划方面，公司希望通过健康管理、分级诊疗、医疗康复和健康保险资源的整合实现对客户的生命周期管理，成为客户的健康医疗专家。 关注3：智慧系统业务规模初成 公司智慧系统业务包括两部分，一是智能制造，二是智能终端品牌。在智能制造方面，公司利用自动化设备以代工模式为客户进行产品加工制造，行业内主要竞争对手包括富士康和冠捷。目前业务仍处于发展初期，产品出货量在百万台级别，随着公司生产经验的积累以及生产设备技术的提升，未来智能制造有望实现千万级出货量水平。在智能终端产品方面，公司近期推出了高端电视产品Alta，该产品的最大亮点在于工业设计，于慕尼黑获得2015年第62届iF产品设计金奖，主要面向高端消费群体。公司未来将继续利用自身在液晶面板生产方面的优势向产业链下游延伸，并计划在智能终端领域持续推出标志性产品。 结论： 公司液晶面板重庆8.5代线的产能投放将进一步加强公司的竞争优势，同时新产线的量产对于公司未来业绩增长形成有力支撑。智慧健康方面公司已经通过收购明德医院实现项目落地，随着后续项目的布局完成，公司健康医疗业务将逐渐步入正轨。智慧系统方面，公司利用在液晶面板领域积累的制造和设计经验进军智能制造和智能终端品牌市场，实现自身竞争优势的商业最大化，业务发展前景可期。我们预计公司2015年-2017年营业收入分别为453.76亿元、556.59亿元和674.27亿元，归属于上市公司股东净利润分别为32.69亿元、41.10亿元和51.57亿元，每股收益分别为0.09元、0.12元和0.15元，对应P/E分别为43.83倍、34.86倍和27.78倍，给予“推荐”投资评级。 东兴证券张济 华西能源：深度报告：优秀的清洁能源一体化方案服务商 华西能源 公司具备为客户提供清洁能源一体化解决方案的实力，打造核心驱动力。公司战略定位致力于提供多元化的能源系统解决方案，开发并持续推行更高效节能、更洁净环保的能源动力设备及技术系统集成方案。以传统锅炉煤粉制造业务为切入点，不断向特种锅炉领域拓展，特种锅炉涉及到循环流化床锅炉、碱回收炉、生物质锅炉以及其他余热锅炉等，同时依托原有的客户资源，在设备销售的基础上不断向锅炉总包业务拓展，锅炉技术方案不断向整体化、系统化方向发展，推动锅炉行业向EPC工程总包和BOT产业延伸。 放眼全球,受益于一路一带,海外总包业务突飞猛进。公司依托在锅炉制造产业的竞争优势不断布局海外，近期新签的西非1.63亿欧元1000t/h热力供汽EPC工程总包项目、巴基斯坦19,270万美元150MW燃煤电站项目EPC工程总包合同，彰显了强大的拿单实力，海外订单将逐步进入放量高峰期，可以预计订单执行将对未来三年业绩将产生积极的影响，不排除未来公司有继续斩获海外大单的可能，海外总包业务将迎来爆发期。 环保大平台+大金融的架构日渐清晰。公司前期收购并增资广东博海昕能环保有限公司，扩容公司的垃圾焚烧发电能力，不断完善环保大平台的架构。此次通过增发收购天河环境进军烟气治理产业，进一步夯实环保平台运营实力。另外公司通过增资自贡市商业银行股份有限公司，推动实业和金融的优势互补，环保大平台+大金融的发展路径日渐清晰。 市值空间巨大,给予“强烈推荐”评级。我们给予15、16、17年EPS分别为0.73元、1.05元、1.47元，对应的PE分别为37倍、25倍、18倍。我们看好公司未来长期的发展空间，合理价值区间为55.72元—61.28元，维持“强烈推荐”评级。 风险提示：项目订单不达预期，开工进度慢于预期，宏观经济下行 国联证券马宝德 蓝星新材：重组接近完成，蛋氨酸收入和利润继续增长 蓝星新材 事件：2015年07月07日，蓝星新材发布重大资产重组进展公告，公司拟置入控股股东拥有的法国安迪苏集团85%股权，该重组方案在2015年6月先后经过了商务部、发改委备案，又经中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核，获得无条件通过。公告中还披露2015年蛋氨酸需求旺盛，截至目前为止，安迪苏集团的合同签订情况和销售拓展情况良好，订单量、订单价格及营业收入均超过预测。 点评： 重组进度：截至目前，重组方案已经通过了国资委、商务部、发改委、证监会审批，目前正待证监会的最终核准批复。审批流程已经接近尾声，审批风险逐渐释放。公司变身全球领先的动物营养公司已进入倒计时。 安迪苏竞争优势：安迪苏是全球蛋氨酸垄断寡头之一，市场份额排名第二。蛋氨酸生产有较高的技术壁垒，短期内难有竞争者进入。并且即使在掌控全球市场84%的三家寡头中对比，安迪苏也具有三项明显的竞争优势：(1)同时掌握液体蛋氨酸和固体蛋氨酸技术，产品线丰富；(2)不需要外购中间体，可从源头原料合成蛋氨酸，经营风险小，供销稳定；(3)在中国南京拥有生产基地，靠近增长最快的中国市场。 安迪苏近期经营业绩：安迪苏集团2014年销售收入99亿元，归母净利润16亿元，16%的净利润率在化工行业并不常见。2015年上半年销售收入和利润在2014年基础上继续保持增长，符合我们前期报告预测。 盈利预测与投资评级：我们假设公司2015年完成重组，按照权益比例85%，预计2015年至2017年安迪苏归属蓝星新材利润为24.2亿、30.3亿和36.3亿元，按照重组后总股本27.1亿股计算，公司2015年至2017年EPS分别为0.89、1.12和1.34元，以2015年7月7日收盘价15.38元/股计算2015年至2017年的PE为17.3、13.7和11.5倍。给予公司“增持”评级。 风险因素：禽流感等疫情暴发，导致蛋氨酸需求降低或价格降低。 信达证券郭荆璞,张燕生 洲际油气：事件点评：融资渠道多元化，助力未来高速发展 洲际油气 1．产融并举，融资渠道日益多元化 公司所在的油气开采是一个重资产行业，对资金的需求相对较大，拥有可靠、畅通、多元的融资方式和渠道，能够有力支撑公司现有业务的开展和未来可能的外延扩张，实现产融并举“1+1”大于“2”的效果。 本次公告公司使用了系列融资方式，包括银行贷款为代表的间接融资和以债券发行为主的直接融资；此外今年6月公司发行了13亿人民币一年期非公开发行公司债，4月联合发起《产业与金融联盟倡议书》，去年12月完成了非公开发行股票工作。这充分说明公司已经建立了多元化的融资体系和良好的产融互动关系。 2、克山公司完成收购、并表的节点越来越近 鉴于公司拟通过马腾公司贷款2.5亿美元用于克山项目的收购(2亿美元)和未来运营(0.5亿美元)，我们认为随着相关款项的落实，公司完成对克山收购、并表的时间节点越来越近。而克山公司如若在下半年实现并表，将给公司带来可观的储量和产能贡献。 3、新增融资有助于降低公司的财务费用 以债券为主的直融方式，资金成本相对较低；马腾公司拟新增的4.3亿美元贷款，资金成本也相对较低。新增融资资金到位后，以低成本的资金置换成本相对较高的资金，将进一步降低公司的财务费用。相比于2014年2.1亿元的财务费用，我们预计2015年公司的财务费用将大幅下降，为公司盈利能力构筑积极支撑。 4、公司将在多元融资渠道的支撑下进入快速发展期 本次公司公告的拟新增融资，最多可以给公司带来约合63.7亿元人民币规模的资金，除去马腾公司1.8亿美元的置换贷款和克山公司的收购和运营款项(2.5亿美元)，公司仍具有最多37亿人民币的可融资规模，加上2015年一季报披露的6.9亿元人民币货币资金，以及今年6月发行的13亿元人民币的非公开公司债，公司能够动用的资金规模十分可观。 在国际油价近期持续低位震荡的背景下，海外相对低价油气资产的关注度日益上升，相信公司一定能够抓住机遇，坚定实现自己的战略目标：在3-5年内成为年产500万吨以上的独立石油公司。 结论： 公司是油气改革前夜，“一带”战略下最具投资价值和潜力的民营油气公司，2014年是公司坚定向油气领域转型的元年，2015年将是公司业绩爆发的拐点：1、马腾油田将在稳产的基础上进入加速增产的阶段；2、正在收购的克山油田有望在下半年实现并表并逐步贡献产能；3、前期处置资产的回款有望在年内陆续到账。预计2015年公司净利润12.34亿元，较2014年0.93亿大幅上升1227%；毛利率71.3%较2014年50.1%大幅上升；EPS为0.69元，较2014年0.07元大幅上升886%；对应P/E由2014年295.98下降到2015年22.01，P/B则由2014年4.95下降到2015年3.95。2016年和2017年公司EPS分别为0.75元和1.02元，对应P/E分别为20.51和14.96。给予公司“强烈推荐”评级。 东兴证券杨行远,杨若木
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