艾迪西:申通169亿借壳艾迪西上市,快递第一股诞生

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王俊杰 日期：2015-12-07

　　事件/公告:艾迪晚间发布公告,作价169亿置入申通快递100%股权。

　　电商增速下行,竞争激烈,快递行业整合与并购或是未来主题。近年来快递行业发展增速多在50%以上,主要是由于占快递单量70%以上的电子商务持续高景气。长期俩看,电商增速有所下滑艾瑞预测2018年电商增速将下降至14.8%,较2012年减少近12个百分点,但跨境业务与政策支持持续利好,我们预计快递行业增速下降到30%左右。在竞争方面,由于行业壁垒较低,快递行业市场集中度CR4从2009年的68.7%下滑至55.9%,同时平均快递单价亦由2004年的28.8元下降至14.7元。我们认为,快递行业小企业众多,规模效益明显,且行业增速已出现下滑,天然得具有整合的属性,参考美国经验,预计未来讲形成寡头垄断型市场。申通上市后成为A股首家快递企业,先发优势明显。

　　瑞康医药:医疗器械配送快速扩张、医疗创新业务落地

　　类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：张凤展 日期：2015-12-07

　　投资摘要

　　估值与投资建议

　　公司机制灵活,管理层能力强,执行到位,是一家充满活力的民营医药商业公司。公司未来的发展空间在于以下几个方面:

　　1、省内医药市场的进一步扩容和公司市场占有率的提升;

　　2、公司在医疗器械配送领域的迅速扩张;

　　3、医疗创新领域的发展,尤其是公司PBM系统。公司的PBM系统以医院为入口,业务模式适宜中国发展特点,2016年将取得突破。

　　预测公司2015-2017年实现销售收入分别为97.8亿、143亿、185亿元,归属于母公司净利润分别为2.4亿、4.8亿、7.1亿元。在不考虑增发摊薄影响下,分别实现每股收益0.44、0.87、1.28元。

　　江淮汽车:销量超预期,维持买入评级

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：曾朵红 日期：2015-12-07

　　事件:公司公告11月销量5.54万辆,同比增长29.1%。

　　公司发布11月份产销快报,11月共销售各类车型5.54万辆(含安凯客车销量),同比增长29.1%。其中SUV销售2.78万辆,同比增长81%;MPV销售5510辆,同比增长2.3%;轿车销售2422辆,同比增长-59.3%,其中纯电动乘用车销售1452辆;卡车销售1.52万辆,同比增长12.9%。

　　SUV销量再创历史新高,全年销量有望达25万辆。11月份公司SUV产品销售2.78万辆,同比增长81%,环比增长8.9%,SUV销量连续3个月超过2万辆,且逐月增长。我们判断公司SUV产品销量在12月份有望超过3万辆,全年累计销量有望达到25万辆。

　　邦宝益智:拥有自主品牌的益智玩具生产商

　　类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：刘丽 日期：2015-12-07

　　投资要点。

　　公司产品以塑胶积木类益智玩具为主。

　　公司业务以研发、生产和销售自主品牌“邦宝”、“叻之宝”系列益智玩具为主,产品主要包括积木玩具(适合3岁以上消费群)和婴幼儿玩具(适合0-3岁消费群)。公司主要产品为塑胶积木类益智玩具,与其他类型玩具相比,更有益于孩子思维能力、动手能力、创造能力等方面的培养,深受家长、老师、儿童的喜爱,因此市场前景广阔。

　　网宿科技:与主流内容商达成合作,拉开社区云建设大幕

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2015-12-07

　　事件:

　　12月5日,东方明珠新媒体股份有限公司与网宿科技股份有限公司正式签署战略合作协议,双方将在互联网电视领域开展深入合作,在社区云、CDN分发、增值应用引入领域达成战略合作伙伴关系。通过优质内容源+网宿社区云+灵活服务的形式,共同面向用户打造整体新媒体娱乐服务平台。

　　东方明珠:内容丰富、牌照齐全、客户群积淀深厚,优质社区云合作方

　　网宿科技在此前的非公开发行募投项目中提出,拟建设以广大社区居民为服务群体的“社区云”。社区云将由网宿科技与运营商、内容商共同建设。我们认为东方明珠是优质的社区云内容合作方:1、内容资源丰富:东方明珠对接SMG内容资源,积累精品内容版权超过120万小时。未来将进一步扩大影视剧、综艺、体育、纪实、动漫少儿、教育等优质内容资源的采购力度,完善内容子产业链。2、全牌照运营:1)与中国网络电视台(CNTV)合资的爱上电视传媒有限公司负责全国唯一的IPTV中央集成播控总平台可经营性业务的运营。2)经上海广播电视台的授权,拥有IPTV全国内容服务牌照、互联网电视集成播控牌照与内容服务牌照等;3、客户群积淀深厚:截至2015年6月30日,东方明珠拥有严格符合广电总局181号文要求的互联网电视激活用户720万户(OTT机顶盒及一体机),未来力争3年发展3000万互联网电视活跃用户、1亿移动端用户。深厚的客户群积淀或将帮助社区云实现用户导流。