07.01 周五绝杀性传闻泄密(独家版)
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相关简介：浙江东方 (600120)复牌点评：重组方案变化 金控转型方向不变 投资要点： 维持增持 评级，下调目标价至24.8 元/股。公司调整资产重组方案，不再收购浙江省持牌AMC 浙商资产，在国企改革的大背景，公司金控布局仍有望持续推进。公司16Q1 归母净利润同比增长48.9%，原有业务保持高速增长，维持公司16-18 年EPS 为1.24 元、1.28 元、1.41 元，考虑到此次重组方案有所变更，给予公司2016 年20 X PE，对应目标价24.8 元/股。 主业盈利水平有望维
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2016-07-01浏览次数：收藏：
浙江东方(600120)复牌点评：重组方案变化 金控转型方向不变
投资要点：
维持"增持" 评级，下调目标价至24.8 元/股。公司调整资产重组方案，不再收购浙江省持牌AMC 浙商资产，在国企改革的大背景，公司金控布局仍有望持续推进。公司16Q1 归母净利润同比增长48.9%，原有业务保持高速增长，维持公司16-18 年EPS 为1.24 元、1.28 元、1.41 元，考虑到此次重组方案有所变更，给予公司2016 年20 X PE，对应目标价24.8 元/股。 主业盈利水平有望维持平稳，金融牌照仍为稀缺资源。①公司外贸主业利润率水平近年有所下滑，投资收益成为主要收入来源，而未来市场波动对于公司盈利存在一定影响。考虑到公司15 年留存投资收益有望在16 年逐步释放，因此16 年业绩维持15 年同期水平为大概率事件。②此次收购的浙金信托、大地期货、中韩人寿均行业排名靠后，盈利能力较差，2015 年分别实现净利润6401 万元、2958 万元、-9273 万元，短期对于公司业绩难有贡献。③公司收购金融资产估值处于行业平均水平，溢价较低，短期内金融牌照（信托+期货+保险）仍为稀缺资源，因此具备较高的安全边际。 国企改革背景下，公司金控布局有望持续推进。公司作为浙江省国资上市平台，此次注入浙江省持牌AMC 浙商资产失败，并未改变后续注入股东旗下其他金融资产预期。收购完成后，公司将拥有直投基金、融资租赁、信托、期货、保险等牌照，金控转型布局稳步推进。 风险提示：重组方案审批风险（国泰君安 刘欣琦 张为 孔祥） 永鼎股份(600105)点评：转型大数据迈出第一步 未来更值期待 投资要点： 事件：公司拟以现金方式收购北京永鼎致远网络部分股权（不低于50%），标的公司主要做电信领域DPI、网络安全和大数据应用。 战略转型大数据/物联网逐步落地，打开公司未来巨大成长空间。 主要观点： 1）16 年业绩有望迎来爆发。首先，受益4G 建设、宽带中国、光网城市建设，光通信行业景气度高企，公司产能扩充，有望保持稳定增长；其次，借力"一带一路"，海外频获EPC 订单，未来百亿规模的订单释放将驱动业绩快速增长；最后，金亭线束凭借技术、品牌优势，大概率超业绩承诺，大幅增厚公司业绩。 2）转型大数据/车联网是公司未来亮点。此次收购致远网络，积极转型大数据，标的类比博瑞德、优网科技，是一家真正的大数据公司，同时也为未来车联网提供平台和分析。另外，公司集中各种优势资源布局车联网，拥抱万亿级市场：首先，收购金亭线束进军汽车后市场积累前装车厂资源；其次，公司孙公司东昌汽车拥有上百家4S 门店资源；最后，与易方达成立规模15 亿元的并购基金。外延转型大数据/车联网战略，值得期待。 3）公司二股东增持+员工持股认购完成，充分调动员工积极性，公司对未来发展信心和动力很足。 4）我们积极看好公司未来发展，预计公司16--18 年EPS 为0.39、0.52、0.68 元，重申"增持"评级。 风险提示：转型步伐缓慢、市场竞争加剧。（兴业证券 唐海清 王奕红 王俊贤） 太极实业(600667)点评：迈入洁净空间设计领域 分享大半导体成长红利 事件: 公司于6 月29 日收到中国证监会《关于核准无锡市太极实业股份有限公司向无锡产业发展集团有限公司等发行股份贩买资产并募集配套资金的批复》,核准公司向无锡产业发展集团发行367,841,909 股股份、向无锡市金融投资有限责仸公司发行75,225,163 股股份、向赵振元发行30,455,531 股股份、向成都成达工程有限公司发行24,364,425 股股份贩买相关资产;同时核准公司非公开发行不超过42,000 万股新股,募集本次发行股份贩买资产的配套资金。 中投电子观点: 公司拓展十一科技的方案得到证监会核准批复,标志着公司正式迈入高端洁净工程设计建设领域。随着半导体等高新电子行业在全球范围内向大陆的转移,我国已成为高新电子产业未来发展重心,预计洁净工程市场将出现向国内转移的历史契机,我国将成为洁净工程行业的新一轮增长极。我们认为,随着半导体等高新电子产线建设大潮的到来,十一科技有望乘势实现业绩爆发式增长;我国高新电子产业发展大潮和十一科技行业突出优势地位,是我们预计公司超速发展的主线逻辑,给予"强烈推荐"评级。 投资要点: 十一科技是服务于尖端制造业的一流施工设计院,是A 股稀缺的电子洁净工程行业龙头标的。十一科技洁净工程已广泛应用于高新电子、精密制造、航空航天、生物医药等尖端制造业,特别是在半导体晶圆厂施工设计领域占据国内大部分市场份额;十一科技作为具备自主研发能力和整体系统集成解决方案提供能力的洁净室龙头企业,洁净室系统设计能力在市场竞争中具有明显的优势,在国内处于行业领军地位;不此同时,预计诸多高新电子领域亦存在较大发展潜力和空间。 芯片制造业是集成电路产业发展的基础。近年来,我国集成电路市场持续扩大,集成电路设计业发展提速,对国内晶圆代工厂需求持续攀升。我们预计,"十三五"期间,国家主导的资金投入、同时撬动地方基金和企业资金,将掀起新一轮半导体投资浪潮,多条制造和封装产线将密集新建。在国家战略导向下,国内存储器企业动作频频,今年上半年国家存储器基地项目落户武汉,总投资规模达240 亿美元,预计2020 年形成月产能30万片的生产规模,在存储器国产化进程中具有里程碑意义;紫光集团计划投资约300 亿美金进军存储器芯片制造领域,该项目有望成为中国有史以来最大的存储项目;6 月初上海华力微电子12 寸晶圆厂环评公示,十一科技受托开展环评。我们认为,芯片制造工程的密集投资,将为洁净工程行业带来巨大利好,预计未来资本会持续投入。 除半导体制造产线之外,洁净工程在诸多高端制造领域也有广泛应用。如AMOLED 产业领域,十一科技曾承接彩虹佛山AMOLED 生产线项目、合作设计厦门天马光电有限公司TFT LCD LTPS 项目以及天马成都、天马武汉项目等。 给予"强烈推荐"评级。考虑发行股份贩买资产并募集配套资金预案,在进行全面摊薄预估, 16-18 年净利润预计3.9/5.3/7.2 亿元, EPS0.19/0.25/0.34 元,同比增速1569%/35%/35%。公司在半导体封测领域地位稳固,预计凭借平台和资质优势,将迅速提升集中度;十一科技预计在国家推动高世代产线建设的大环境下,有望形成全产业链配套。预计未来利润结构持续优化,业绩具备高成长性,具备长期投资价值。鉴于半导体行业资本投融资热潮已经具有启动事件和迹象,给予17 年48 倍PE,目标价12.0 元,强烈推荐。 风险提示:全球宏观经济不景气,电子行业景气度不达预期,本土产业链配套投融资进程不达预期的风险。（中投证券 孙远峰 张雷 张磊 耿琛） 清新环境(002573)点评：成功竞买17亿铝业环保资产 非电运营初战告捷 投资要点 事件:控股子公司铝能清新参与购买中国铝业下属的兰州分公司、包头铝业有限公司等五家企业燃煤发电机组的脱硫脱硝、除尘等环保资产;竞买成功,被确定为受让方。 对此我们点评如下: 铝能清新并购17 亿中国铝业环保资产,非电运营业务打响第一枪。1)铝能清新概况:2016 年6 月初,公司、中国铝业各出资3.3 亿元(占60%)、2.2 亿元(占40%),合资设立铝能清新。2)17 亿环保资产:铝能清新成功竞买中国铝业下属的兰州分公司、包头铝业有限公司等五家企业燃煤发电机组的脱硫脱硝、除尘等环保资产。转让价格17.54 亿元。清新环境通过与中国铝业成立合资公司,收购17 亿中国铝业环保资产;并购模式创新,非电运营业务打响第一枪,后续拓展加速。 4 亿员工持股计划股东大会通过,股票购买在即。1)员工持股计划:2016 年员工持股计划募集资金上限为1 亿元,用于认购集合资管计划的次级份额。优先级份额和次级份额的目标配比为3:1;资管计划总规模4 亿元。锁定期12 个月。2)股东大会通过,股票购买在即:2016 年5 月17 日,股东大会通过2016年员工持股计划议案。目前尚未购买股票,股票购买在即。 增发万方博通、博惠通收购价20.14 元/股。1)收购万方博通100%股权:万方博通从事石化工程,初步交易作价7 亿元,采取51%股份支付(20.14 元/股,1772.59 万股)+49%现金支付(3.43 亿元)。2016-2019 年业绩承诺3660万元、4940 万元、6670 万元、9005 万元。2)收购博惠通100%股权:博惠通从事石化脱硝,初步评估值1.6 亿,其中37.5%采取股份支付(发行价20.14元/股,发行297.91 万股)+62.5%现金支付(1 亿元)。2016-2018 年业绩承诺1700 万元、2200 万元、2860 万元。3)配套融资:拟采用询价方式向不超10名投资者募集配套资金不超过8.6 亿元,拟用于支付本次交易的现金对价、大气治理核心装备生产项目以及补充流动资金。 投资建议:维持增持评级。预计2016 年全年净利润7.5 亿,目前备考市值191亿元。低估值、股价倒挂,安全边际极强。电力超净排放政策趋严;公司电力超净排放绝对龙头,订单充足。公司收购万方博通、博惠通,延伸石化行业环保业务的工程、技术实力。通过与中国铝业成立合资公司,收购17 亿中国铝业环保资产;并购模式创新,非电运营业务打响第一枪,后续拓展加速。4 亿员工持股计划股东大会通过,股票购买在即。基于此,维持增持评级! 风险提示:订单获取低于预期（兴业证券 汪洋 孟维维 濮阳 符云川） 民生银行(600016)点评：险资影响力增强 股东制衡利治理优化 事件 公司收到通知，东方集团股份有限公司（简称"甲方"）和华夏人寿保险股份有限公司（简称"乙方"）于2016 年6 月29 日签署了一致行动协议，截至一致行动协议签订之日，甲、乙双方系本公司的股东，甲方持有公司106,676.43 万股，占本公司全部已发行股份总数的2.92%；乙方之万能保险产品持有本公司93,552.18 万股，占本公司全部已发行股份总数的2.56%。甲、乙双方成为一致行动人后，可行使表决权合计为200,228.61 万股，占本公司总股本的比例为5.48%。 险资影响力增强，股东制衡利于公司治理 华夏人寿与一致行动人东方集团合计持股比例达5.48%，仅次于安邦保险，又一家险资在股东层影响力提升有利于股东间形成制衡机制，优化公司整体治理水平。而险资对于银行股的偏好逻辑再一次得到验证，银行股处于低估值，其高分红特质与保险资金天然吻合。 小微业务两大转型方向：提高抵押品要求，综合金融服务公司小微贷款业务已形成市场品牌，但同时也是成为经济下行周期中风险关注度较多的业务。公司正在逐步从原来以信用、担保类的小微增信方式转为要求客户提供抵质押物，以加强风险管理。另一方面，小微业务另一转型方向是不限于提供贷款产品，同时在供应链金融、结算业务，通过多元化综合金融服务来巩固小微优势。 管理层稳定利业绩表现，维持增持评级 考虑到管理层换届基本到位，新管理层发力后劲充足，看好2016 年业绩回升，预计EPS1.41，BVPS10.12；信用卡业务分拆有望取得新进展；"凤凰计划"深入推进事业部改革；交易银行和机构金融业务转型成效明显，给予25-30%溢价空间，目标价11-12 元。 风险提示：资产质量恶化超预期，改革转型不达到预期。（华泰证券 罗毅） 利亚德(300296)：收购中天照明 把握"月光红利" 投资要点： 维持"增持"评级，目标价40.8元。利亚德拟3.5亿收购中天照明，一方面复制金达成功经验并拓宽高市占区域，另一方面看好全国城市景观照明的增长潜力，预计未来3-5 年LED 景观照明市场将超千亿规模，是城市"月光下的名片"。我们判断公司在VR/AR 及照明领域的布局是为了更好地服务文化旅游大项目，全方位夯实"全球视听文化领创者"的地位。维持16/17 年EPS 为0.80/1.43 元的预测，目标价40.8 元，对应16 年51 倍的PE，"增持"评级。 拟3.5 亿收购中天照明，把握LED 景观照明高增阶段。公司拟以现金3.5 亿全资收购上海中天照明，对应16 年10 倍PE 收购，其中70%交易金额以大股东大宗交易转让给交易对方的形式给出。公司收购中天照明一方面鉴于2014 年收购金达照明的成功经验，另一方面更多是看好全国城市景观照明的增长潜力，预计未来3-5 年LED 景观照明市场将处于高速成长期，市场规模超千亿，是城市"月光下的名片"。作为政府提升城市形象、提高居民文化体验消费的重要措施，照明业务体量大、回款周期短的特点对于公司现金流会带来显著提升。中天照明承诺16-18 三年扣非净利润分别为3500 万、4300 万、5200 万。 照明业务配套文旅大项目，协同集团提供稳定现金流。中天照明作为继金达之后的又一LED 照明布局，是对照明业务区域分布的补足，也是协同公司在文旅业务的开展。我们预计，参考金达过往的业绩大超承诺及与集团公司的配合协同，中天照明的逐步壮大值得期待。 催化剂：公司或通过外延式进一步增强VR 领域布局核心风险：小间距LED 电视竞争格局愈发激烈
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