07.13 周三绝杀性传闻泄密(独家版)
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相关简介：欣旺达 ：消费电子稳健增长新能源拐点临近 事件：公司于7月11日发布2016年半年度业绩预告，上半年实现归母净利1.32-1.61亿元，同比增长36%-66%，其中二季度实现归母净利0.89-1.18亿元，同比增长17%-55%，对此我们点评如下： 消费电子持续稳健成长。公司近年来业绩高增长主要源于3C锂电池模组市场份额和毛利率的逐步提升，凭借其技术和成本优势，获得华为、Apple、联想、小米、等国内外优质客户青睐。16年上半年公司受益华为、Vivo、Oppo手机销量的快速增长，有效对
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2016-07-13浏览次数：收藏：
欣旺达：消费电子稳健增长新能源拐点临近
事件：公司于7月11日发布2016年半年度业绩预告，上半年实现归母净利1.32-1.61亿元，同比增长36%-66%，其中二季度实现归母净利0.89-1.18亿元，同比增长17%-55%，对此我们点评如下：
消费电子持续稳健成长。公司近年来业绩高增长主要源于3C锂电池模组市场份额和毛利率的逐步提升，凭借其技术和成本优势，获得华为、Apple、联想、小米、等国内外优质客户青睐。16年上半年公司受益华为、Vivo、Oppo手机销量的快速增长，有效对冲了Apple和小米手机销量增速下滑的影响，随着下半年Apple新品的推出，预计消费电子业务将重返高增长轨道。公司新业务拓展能力优异，已获得国内独家微软智能电子笔专利授权，笔记本和平板电脑类产品将成为该项业务未来业绩增长点，预计三季度将大概率切入新的美系品牌笔记本厂商。 动力锂电池静待爆发。下半年随着电动物流车纳入补贴目录，国补1800元/kwh外加地方政府配套下足以覆盖电池以及动力总成成本，市场开始放量。16年2月，公司与五洲龙签订合作协议并计划全年配套2万辆4M电动物流，预计该15亿元订单将逐步实施落地。除此以外其他客户如五菱、北汽福田、东风、吉利、时空等也在跟踪服务。公司光明工厂产能逐步释放，智能制造能力突出，凭借多年来全球化视野运作经验，已经具备了进一步开拓海外高端客户的能力。 布局光、储、充一体化。公司紧跟特斯拉发展轨迹，并结合自身优势，逐步形成光伏、储能、充电一体化布局。公司投资1亿设立欣旺达综合能源服务公司，目前光伏电站项目已成功并网发电，预计运营期25年总收入突破12亿，增厚公司业绩；与Anker合作设计家用储能装置，快速抢占海外市场；此外，公司多款具备无线充电功能的移动电源已量产出货，客户包括mophie、bestbuy等，未来有望将该技术复制到电动车及储能领域。 盈利预测与投资评级。公司当前以3C电池业绩打底，动力电池业务静待爆发，未来储能业务接力，新能源成长空间无限。预计公司2016-2018年EPS为0.90元、1.32元、1.84元，对应7月11日收盘价PE分别为28、19、14倍。鉴于公司近三年的复合增速达50%，我们给予2016年40倍估值，对应的目标价36.00元，维持"买入"评级。 风险提示。3C业务拓展不达预期；新能源汽车、储能业务进展缓慢。 同有科技：半年报业绩预告超预期40%-60%! 事件： 半年报业绩预告。归属于上市公司股东的净利润同比增长为210%-240%，盈利：4284万元-4699万元，去年同期为1382万元。 投资要点： 业绩预告大幅超过市场预期。我们中报预测增速为150%，部分投资者怀疑，公告情况明显好于盈利预测和市场预期。 超预期并非来自已公告的大订单收入，实际是市场拓展和产品竞争力。公告重要原因之一"公司2015年下半年推出的智能感知高效的大数据存储系列产品"，2015年10月公开报道"智能感知高效大数据存储，是其面向高端存储市场的战略性产品"，推测高端产品竞争力明显增强，产品销售乐观。同时，根据公开资料，中直机关、金融、铁路、司法、发改委、工商等领域带来上半年业绩增长，明显高于同期。 数据信心的基础来自财务推荐：资产负债表简单，在业绩最差时候也没有透支业绩。2015业绩ROE从5%上升到12%。上市3年无开发支出资本化，无商誉。2014同比2013年应收账款增加1100万元，存货增加1500万元。2013年同比2012年应收账款、存货增加4000万元、500万元。 2016年验证收入高增长，2015Q4单季营收增长95%已开始表现，2016Q1收入增速53%同期历史最高。若2016营收有6亿多，利润增速更显著，预测利润1.8亿。公告大订单超3亿元，大概率在16年确定收入，大订单证实2016年营收高增速。 2017甚至2018成长因素多元化。在和久其软件、浪潮信息、太极股份、同有科技、华宇软件草根调研可知政务十三五信息化较快增长已有端倪，2015Q4久其软件快报内生超预期即来自政务资管新IT投入。政务IT总需求其实超过金融IT。预计同有科技还将上下游拓展数据安全、数据运营等新业务。市场将逐渐发现其综合成长性。 维持"增持"评级和2016-2018年利润预测，考虑半年业绩全年占比暂不调整预测，建议寻找买入机会。预测2016/2017/2018净利润为1.79亿、2.98亿、4.01亿，2016-2018年复合营业利润增速为83%，对应于2016年业绩PE为82X，PEG为0.98。若PEG为1.5估值对应224亿。2015年8月20日发布深度报告后两次上调盈利预测，后续继续超预期概率大。股价上涨催化剂来自减持完毕、持续收入与利润超预期及其经营正反馈。 石英股份深度研究：产品结构加速优化布局高端石英应用领域 拟收购武汉鑫友泰部分股权,产业结构加速优化:公司于近日与武汉鑫友泰签署《战略合作及重组的框架协议》,拟以现金方式受让武汉鑫友泰部分股权,并同时对其进行增资11%,收购金额约为1.43亿元,完成后公司将持有鑫友泰51%股权,成为武汉鑫友泰的控股股东。武汉鑫友泰是国内规模较大的专业高端石英纤维供应商,涉及军工、电子、光纤、特种光源等多个应用领域。此次武汉鑫友泰的加盟使得公司首次在军工领域石英制品实现突破,同时也是公司布局石英纤维、进一步完善石英制品产业链的重要举措。 发展路径清晰,布局高端石英应用领域:石英材料由于具有良好的透光、耐高温以及耐腐蚀性能,成为现代工业重要的基础材料之一。公司发展路径清晰,在保持旗下传统电光源业务的优势之下,近几年着重布局军工、光纤、半导体等高端石英材料应用领域,产业结构逐步优化。产业结构之外,公司相对同行业其他公司具有以下巨大优势:从石英砂到石英产品产业链一体化,可以保证原材料的供应稳定性;公司拥有自主研发的石英管制造及石英砂提纯核心技术;地处具有中国最丰富、最优质石英资源的江苏省连云港市东海县,东海县是所产石英砂占全国80%以上,是全国闻名的产业基地。 给予买入评级:公司产业链完整,资源技术优势明显,近两年着重优化产业结构,布局高端石英材料应用领域,正逐步从传统光源转型至光纤光伏半导体石英制品供应商。收购武汉鑫友泰股权将使得公司首次在军工领域石英制品实现突破,是公司布局石英纤维、进一步完善石英制品产业链的重要举措。我们预计公司2016-2018年每股收益为0.38元、0.50元、0.64元,给予买入评级 风险提示:传统光源下滑显著,光伏业务产能未完全释放,新市场开拓低预期。 金种子酒深度研究：三线酒弹性大迎来业绩拐点 小区域、高占有，深耕县乡市场的地产名酒龙头金种子作为三线地产名酒，依靠扎实的营销功底，深耕根据地市场，从而长期在徽酒市场屹立不倒。安徽地级以上城市有古井贡和口子窖两大对手，金种子选择避开了对手的主力炮火，深耕县级市场，目标实现县市无空白，乡镇无空白。 卡位准确、价位区隔，主攻中低端避免正面交锋金种子的两大主力品牌系列是柔和、祥和，两者的主流价位分别是80-150元档和50-60元档。金种子定位明确、主攻中低端，直接避免了与古井贡年份原浆、口子窖6年的正面交锋。 白酒复苏期三线酒业绩弹性大，收入增速与利润率双重作用下的反弹我们发现在白酒行业的周期波动中，三线酒的业绩弹性最大，原因在于一旦行业整体承压，一线酒开始降价保量，三线酒的生存空间被压缩地最为剧烈。在收入增速大幅放缓的同时，我们观察到三线酒在行业低谷期往往被迫大幅增加费用投放，"打费用、保业绩"会加剧三线酒的业绩波动。一旦出现行情出现转暖，三线酒往往也会出现收入增速与利润率双升的大幅反弹。当前金种子已经连续5个季度实现销售费用两位数负增长，预计16年全年降幅为-15%至-20%。 三线酒股价轮动滞后于一线酒，高端酒相继提价让出市场空间今年上旬口子窖和古井贡的中高端单品已经相继提价，让出的市场空间将有利于处于下方50-150元价格带的金种子。同时，三线酒的股价轮动滞后于一线酒，当前一线酒已经走出了一波上涨行情，三线酒的投资机会已经到来。 新领导班子履职，主流产品回归主流，低端产品消费升级，进军健康酒领域今年4月8日新领导班子履职完成后，将主流产品锁定在100-150元价位带，并且进行降度，迎合安徽40度的主流度数。主打金种子系列，6年金种子、10年金种子和新版柔和，柔和是核心单品。低端酒则会推出高档光瓶酒迎合消费升级，同时祥和系列也有望有益于低端消费升级。依托旗下药业公司资源，新领导层还将战略进军保健酒领域。 估值处于行业偏低水平，上涨空间明确 预计公司2016-2018年EPS分别为0.20、0.30和0.39元，YOY分别为118%、46%和30%。公司当期PS仅为4.0，加回预收款后，调整后的市销率为3.9，低于行业平均水平的7.5和7.7。因此，公司估值水平较低，考虑当下市场环境，保守给予5.5-6倍的PS估值水平，对应目标价16.5-18.0，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示：食品安全问题，公司经营状况透明度不够，对业绩预估可能产生较大偏差。 国元证券：定增募资提升资金实力员工持股彰显发展信心 核心观点: 事件:公告定增预案及员工持股计划 1、国元证券公告定增预案:拟募资不超过人民币42.87亿元,增发价格为14.57元/股,增发股份不超过2.94亿股,股本增幅15%。 2、国元证券公告员工持股计划:公司员工持股计划的参加范围为公司及下属子公司的全体员工;股票来源为2015年9月至2016年3月期间公司回购的股票;持股计划存续期为6年,锁定期为普通员工12个月,中层以上管理人员36个月;员工购买回购股票的价格为14.57元。 投资亮点:定增募资提升资金实力,员工持股彰显发展信心 1)控股股东积极参与增发,坚定看好公司发展。此次定增的发行对象中,控股股东国元控股(集团)承诺以现金方式参与认购,认购比例为此次定增股份总数17%,认购金额合计7.29亿元,限售期60个月,由此显示出控股股东积极看好公司的长期发展前景,并对公司的发展给予大力支持。 2)募资将显著提升资金实力,PB估值优势突出。16E每股净资产将由增发前的10.82元提高至增发后的11.31元,对应2016年末PB估值将由增发前的1.67倍降至1.60倍,公司PB估值在同类可比券商中相对优势突出。 3)员工持股已获国资委批复,管理层3年期锁定彰显发展信心。本次员工持股计划覆盖公司及下属子公司全体员工,其中普通员工锁定期12个月,中层以上管理人员锁定期36个月,此次大范围全覆盖的员工持股计划,已获得安徽省国资委批复同意,公司在A股层面的员工持股整体进度居于上市券商首位,管理层高效运作彰显对公司发展前景的充裕信心。 4)背靠优质股东资源,精耕皖江区域优势。a.公司实际控制人为安徽省国资委,旗下企业资源丰富:截至2016年4月底,与全国省级监管企业相比,安徽省国资委省属企业资产总额、营业收入均位居第8位,利润总额位居第10位。b.公司作为控股股东旗下唯一上市金融平台,将优先受益于国元控股的综合金融资源:公司控股股东安徽国元控股是以金融业为主体的安徽省属国有独资大型投资控股类企业,投资领域涵盖了证券、信托、保险、银行、期货、股权投资、担保、小额贷款、典当、融资租赁、互联网金融等行业.c.公司多年来在安徽市场精耕细作,区域市场优势地位稳固。 投资建议:基本面与估值兼具优势,维持"买入"评级 行业层面,基本面而言,从16年上半年经营数据来看,据23家上市券商已披露的业绩快报及月度经营数据进行测算,预计2016年上半年23家上市券商扣非后合并综合收益、净利润合计同比变动-62%、-58%,业绩下滑已被市场充分预期,月度业绩表现持续好转将助力券商估值修复;催化剂而言,深港通等政策红利在三季度仍值得期待。 公司层面,1)控股股东积极参与增发,募资将显著提升公司资金实力,对应2016年末PB估值将由增发前的1.67倍降至1.60倍,公司PB估值在同类可比券商中相对优势突出;2)员工持股已获国资委批复,管理层3年期锁定彰显发展信心;3)国元集团作为安徽国资重要金控平台,金融业务牌照齐全,公司作为集团旗下唯一上市金融平台,将优先受益于集团丰富的综合金融资源。 预计国元证券2016-17年摊薄后每股综合收益为0.75、0.98元,BVPS为11.32元,对应2016-17年PE(综合收益口径)为24、18倍,16年末PB为1.60倍。维持公司"买入"评级。 风险提示:券商牌照放开等 光线传媒：卓越电影发行能力为《大鱼海棠》票房保驾护航 投资要点 《大鱼海棠》上映后3天票房超2亿。光线传媒出品和发行的国产动画片《大鱼海棠》于7月8日上映，当日票房7000万，后两日稳中有增，3天总票房达2.3亿元，制作精良的画面是影片重要亮点。 发行能力确保票房。1）从网络影评来看，影片剧情评价两极分化，且认为剧情不好的观众占据大多数，但3天内票房稳中有升。"12年之约"的情怀是部分观众进入影院的原因，但其背后光线传媒的发行能力才是票房保障。2）以2015年《大圣归来》为例，发行方在上映初期的营销造势和拍片引导促成了后面口碑效应的形成，最终收获近10亿票房；光线传媒则是充分放大了《大鱼海棠》在情怀方面的积累，同时借助其他营销方式及定档、排片能力，一同推动票房增长。 光线传媒是电影发行界的王者之师，收购猫眼后网络端实力更为提升。光线传媒以《泰囧》揭开国产片票房高涨序幕，强大地推能力业内领先。在5月收购猫眼之后，公司互联网端的营销、引流、搜集大数据能力全面提升，二者线上线下相互协同，共同打造电影娱乐大平台。 盈利预测与评级。我们预计公司2016/17/18年EPS为0.18/0.21/0.25元，对应当前股价PE分别为66/55/47倍。公司专注内容的战略将持续巩固其在内容领域的领先地位，长期业绩增长稳定；通过联手控股猫眼，公司在规避亏损风险的同时将获得亿级精准电影用户资源，形成产业链生态。维持"增持"评级。 风险提示：票房不及预期；娱乐产业景气度下滑；线上票务平台竞争恶化。
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