07.25 周一绝杀性传闻泄密(独家版)
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相关简介：中国巨石：高景气度持续，业绩预增50%-60% 公司2016 年上半年业绩预增50%-60%，EPS 区间0.3-0.32 元 公司公布业绩预告，预计2016 年1-6 月归属上市股东净利润同比增长50%-60%，以此计算，公司上半年归属上市公司净利润区间7.2-7.7 亿元，EPS 区间0.3-0.32 元，单2 季度归属上市公司股东净利润同比增长幅度位于22.6%-38.9%之间。 2016 年全球玻纤市场需求持续向好，且供求格局良好，公司销量同比增长，价格稳中有升；优秀的成
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2016-07-25浏览次数：收藏：
中国巨石：高景气度持续，业绩预增50%-60%
公司2016 年上半年业绩预增50%-60%，EPS 区间0.3-0.32 元
公司公布业绩预告，预计2016 年1-6 月归属上市股东净利润同比增长50%-60%，以此计算，公司上半年归属上市公司净利润区间7.2-7.7 亿元，EPS 区间0.3-0.32 元，单2 季度归属上市公司股东净利润同比增长幅度位于22.6%-38.9%之间。 2016 年全球玻纤市场需求持续向好，且供求格局良好，公司销量同比增长，价格稳中有升；优秀的成本费用管控能力一以贯之，预计业绩大增。 行业高景气度持续，公司成本优先受益 此轮玻纤行业景气度维持时间较长，公司作为行业龙头，业绩自2013年实现正增长16.4%之后，2014、2015 年再上台阶，分别同比增长48.7%和107.2%；这主要得益于行业供需关系在寡头垄断格局下长期保持稳定，且产品结构不断升级，风电、热塑性材料等中高端产品需求持续增长，带来行业盈利能力持续改善。2016 年玻纤产品的价格稳中有升，中国巨石通过技改及海外建厂提升产能，实现了销量的持续增长。 优越的成本与费用控制是公司另一大优势，2013 年一季度之后公司毛利率步入上升通道，2016 年通过持续降本增效，毛利率在价格相对稳定的情况下继续上升，一季度毛利率上升3.2 个百分点至41.7%，二季度在技改、智能化等各项节约措施下，预计产品将继续保持高毛利率。公司前次定增募集48 亿元资金中13 亿元用于偿还银行贷款，带来财务费用下降，2016 年一季度财务费用率由12.6%下降至6.3%即有所印证。 盈利预测与投资建议 玻纤行业下游需求亮点频出，供求格局良好，保持较高景气度，公司作为龙头持续受益；国外欧美为成熟市场代表，公司6 月18 日埃及2 期8万吨玻纤池窑生产线点火，新增产能面向欧洲，另有美国工厂步入建设期，"以外供外"将减少"双反"影响。公司销量持续增长，玻纤价格稳中有升，加之优秀的成本费用管控能力，预计全年盈利将继续改善。我们上调公司2016-2018 年的盈利预测至0.63、0.7、0.76 元，分别同比增长56.5%、11.5%、8.1%，上调目标价至13.9 元，对应2016 年22 倍PE，维持"买入"评级。 风险提示：下游需求增速不达预期；行业产能无序扩张等。 永太科技：中期业绩符合预期，未来持续增长无忧！ 事件： 公司公布了2016年半年报。报告期内，公司实现主营业务收入9.31亿元，同比增长28.7%；归属于上市股东净利润1.11亿元，同比增长0.2%；实现每股收益0.139元。同时公司公布2016年1-9月的业绩预期：归属于上市公司股东净利润增长幅度在30%-60%，即净利润变动区间为1.67亿元-2.06亿元。 评论： 1、财务数据符合预期，收入增长主要来自于液晶类和医药类产品。 报告期内，公司液晶业务实现收入1.88亿元，同比增长14.6%，占总收入20.2%，收入增长主要来自于单晶销售的增加；医药业务实现收入3.35亿元，同比增长53.1%，在总收入中占比36.0%，一方面传统医药中间体业务稳定增长，另一方面受卓越精细合并报表变化范围所致。 盈利方面，液晶类产品毛利率比去年提升6.2个百分点至36.6%；农药类产品较去年提升1.4个百分点至26.3%；而医药产品，毛利率下滑10.2个百分点至30.8%。我们认为，当前医药业务毛利率的变化不能反映该业务未来的发展趋势。收购卓越精细，主要为后续新产品规划及产能扩张做好储备。同时，公司启动收购浙江手心和佛山手心，贯通医药产业链条；参股互联网慢病管理平台科瓴医疗，为公司正积极打造的医药板块的销售工作储备经验与渠道。因此，从医药中间体、到医药原料药，再到医药制剂的产业链一体化正在逐步构建完成，未来盈利能力有望逐步提升。 2、下半年盈利有望能够达到一个更加的状态 根据公司中报披露的信息，2016年1-9月公司有望实现净利润1.67亿-2.06亿，同比增长30%-60%，那么6-9月将有望实现净利润5600万-9500万元，去年同期是2669万元，则单季度净利润有望同比增长109.8%-255.9%。 3、CF光刻胶有望突围外国垄断，树立行业标杆 超高技术壁垒使得全球CF光刻胶主要集中在JSR、LG化学、CHEIL、TOYO INK、住友化学、奇美和三菱化学，合计占全球产量90%。目前全球CF光刻胶市场规模达82亿元，我国约25亿元。公司与华星光电合作开展大尺寸OLED和TFT-LCD用CF光刻胶的技术研发，与华星的顺利合作将为其他国内厂商的进口替代需求树立显着的标杆效应，同时也为用于大尺寸OLED奠定基础。公司产品一旦成功产业化将打破多年来海外完全垄断的现状，1500吨满产将对应净利润达到1.17-1.86亿元。 4、索菲布韦发力于非规范市场，保障公司关键中间体需求增长 索菲布韦上市仅一年，销售破百亿美元，将来市场空间巨大，作为索菲布韦的中间体，五氟苯酚及其衍生物有望成为公司业绩超预期增长的重要产品；农药订单稳定且持续；Merck液晶单体外包比例持续增加，公司单晶销售将获突破。 5、投资建议：维持"强烈推荐-A"的投资评级 预计公司2016-2018年每股收益分别为0.35元、0.47元、0.60元，相应市盈率为58倍、44倍、34倍。按浙江手心和佛山手心业绩承诺平均三年的话，则相应每年增厚EPS 0.06元、0.06元和0.05元。公司切入锂电材料领域，享受新能源汽车放量增长带来的巨大市场空间，原有业务持续推进，医药垂直一体化产业链逐步构建完成，CF光刻胶带来更大增长空间，维持"强烈推荐-A"的评级； 6、风险提示 新项目建设进度低于预期风险。 华泰证券：经纪之王，转型进行时 结论与建议： 华泰证券以经纪业务为特色，利用其大客户体量优势，正积极向财富管理角色转型。 证券行业波动大，目前向财富管理方向发展和拥抱互联网的需求强烈。公司2016年1Q实现营收33.89亿，YOY降30.95%，净利润12.46亿元，YOY降38.15%，主要源于15年资本市场火爆造成基期高，而未来更多依赖公司积极向财富管理转型及金融创新，公司未来利润可持续强，转型亮点多，维持"买入"评级。 强大的经纪业务为公司财富管理转型提供保障：经纪业务历来为华泰证券的特色，从过去几年的市场资料来看，公司经纪业务均高于行业水准，以"股票+基金"交易量来衡量的市占率持续提升，并在2013年超越申万宏源，位居行业第一；在主营业务构成中，经纪业务也占据绝对比重。在过度竞争的经纪业务市场中华泰证券能够脱颖而出，一方面源于公司推行的低佣金战略，另一方面源于公司积极拥抱互联网。强大的经纪业务奠定了公司大体量的客户，并为公司积极向财富管理方向转型提供了保障，公司近期收购美国TAMP行业AssetMark公司，布局智慧投顾，为公司财富管理又一城。 投行业务树立"并购"招牌，大投行业务格局已现：华泰证券并购业务高速增长，近五年并购金额CAGR达到了122.63%，并购数量CAGR达到了61.68%，均高于市场水准，市占率已由2011年的0.16%提升至2015年的8.76%，并位列行业第一；公司其他投行业务也很出色，IPO、增发均位列行业前十；另外，公司控股52%股权的江苏股权交易中心为华泰证券今后的投行业务（包括IPO、挂牌新三板）提供巨大的企业资源储备。 资管收入贡献不断提高，回归主动管理是大趋势：伴随资管行业的不断成长，公司资管业务也得到不断发展，近两年，公司资管业务收入贡献已达到10%左右，资管总规模位列行业第三，在公募基金方面，华泰证券参股45%股权的南方基金和参股49%股权的华泰柏瑞基金表现优秀。随着监管层对券商资管行业的约束，公司积极回归主动管理，截止2015年年底，华泰证券主动资管规模已录得行业第五。 盈利预测与投资建议：受益于资本市场的火爆，华泰证券2015年净利润增速138.44%，营收增长117.72%，未来我们看好公司经纪业务实力及转型能力，预计公司2016、2017年盈利增速分别为-25.74%、7.17%，净利润分别为79/85亿元,对应 EPS为1.11元和1.19元，公司目前股价对应2016、2017年动态PE为18.31倍、17.08倍，PB为1.60倍、1.46倍，处于同业中较低水准，建议"买入。 长久物流：以乘用车运输为核心，汽车物流综合布局 公司简介：最大的独立第三方汽车物流企业 北京长久物流股份有限公司是一家以乘用车运输业务为核心的综合汽车物流服务企业，目前业务主要集中在包括乘用车运输、商用车运输、整车仓储、零部件采购物流和售后备品物流等在内的汽车物流服务。 行业概括：寡头垄断格局，客户资源为上 长久物流所在的汽车物流市场有如下几个特点：1）随着2016 年小排量汽车购置税减半，汽车物流市场增速将回升至12.5%左右。2）较强的承运能力和广泛的物流网络决定了只有大型汽车物流企业才能达到汽车制造商的服务需求。3）绝大多数规模较大的汽车物流企业依附上游汽车生产企业，客户资源是汽车物流企业的核心竞争力所在。4）汽车物流企业立足客户所在区域，呈现割据一方的局面，行业格局较为稳定。 公司分析：以乘用车运输为核心，汽车物流综合布局 长久物流目前以乘用车物流业务为核心，对汽车物流产业实现了综合布局。公司主要采用承运商模式开展汽车物流业务：97%的一级承运商不仅保障稳定运力，也帮其实现运力快速扩张。同时，通过资源调配，降低空驶率，节约单位车辆物流成本。独立的第三方服务使长久物流拥有广泛扩张的客户资源优势，使用多式联运的运输方式有效降低了公司的物流成本。 盈利预测与估值 本次5.8 亿募集资金主要用于汽车物流基地建设。预计公司 2016-2018 年摊薄后EPS 分别为1.06 元、1.35 元和1.42 元。我们给予长久物流相比A股客运公司（宜昌交运、江西长运、富临运业）20%的估值溢价（对应2016年估值42 倍），对应股价为44.52 元。建议申购价15.43 元。 健盛集团：大客户订单转移拖累上半年营收，政府补助增加显著增厚净利润 事件描述 健盛集团（603558）发布中期业绩报告，2016 年上半年实现营业收入2.98亿元，同比减少19.39%；实现归属于母公司所有者的净利润7,591.46 万元，同比增加26.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,604.64 万元，同比减少33.91%；基本每股收益为0.23 元，同比增加15.00%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.11 元，同比减少38.89%。 事件评论 大客户订单转移显着拖累营收，新客户开发及订单回流预计下半年销售改善。上半年大客户订单转移加之国内市场自主品牌开发尚处起步期，公司营收同比降低19.39%至2.98 亿元。面对订单转移风险，公司改进订单开发策略，在稳定高端外贸客户同时运用"平价策略"开发中低端客户市场，充分利用规模、资金和海外工厂布局等优势，开发新客户。目前已开发了H&M、GILDAN（UA）等新客户，为巩固拓展外销市场打好了基础；此外，上半年外流大客户订单将有所回流，下半年公司销售情况预计将有较大改善。 因推进自主品牌建设销售费用大幅增长，政府补助增加显着增厚净利润。受营业成本相对刚性影响，上半年毛利同比减少3.98%、营业利润同比减少37.95%；因积极推进自助品牌发展以及内销市场开拓，销售费用同比增长24.87%；因筹备SAP 系统上线以及加大研发投入，管理费用同比增长23.84%；受益于财务利息支出减少及汇兑收益增加，财务费用同比降低87.39%；报告期内公司收到江山易登土地及地方附着物补偿款4,989.76 万元及其他政府补助，归母净利润同比增长26.58%至7,591.46 万元；受上述因素影响，公司扣非净利润同比大幅减少33.91%至3,604. 64 万元。 强化"智能制造+新营销"战略部署，持续关注产能投放及自有品牌开拓进展。目前公司拥有衢州、杭州和越南三块生产基地，棉袜产能约为1.6-1.7亿双，基本处于满产状态；随着越南地区产能的逐步释放，预计公司下一个产能爆发点在2017、2018 年，届时预计总新增产能达2.7 亿双（6 月28日公告新增4,000 万双国内产能），优质客户订单的公司内部划转有望带动业绩高增长；自有品牌开拓方面，公司计划2016 年新增50 家线下贴身衣物全品类店，目前已在浙江省内开设4 家；此外，线上渠道开辟顺利，上半年线上销售规模达187.29 万元、同比大幅增长27 倍有余。为适应消费新模式，公司推进由制造向"智能制造+品牌运营+O2O 零售"转型，定增方案已于年初获批，持续关注产能投放及自有品牌开拓进展，预计2016-2017年每股收益为0.40 元、0.46 元，对应目前估值为50 倍、43 倍，维持"买入"评级。风险提示：海外投资的风险；内销市场开拓及产品开发的风险。
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