08.01 周一绝杀性传闻泄密(独家版)
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相关简介：万盛股份 (603010)点评：员工持股计划完成 彰显公司发展信心 开启新篇章 投资要点： 员工持股计划完成股票购买，彰显公司发展信心。2016 年7 月28 日公司发布公告，公司2016 年度员工持股计划认购的广发原驰？ 万盛股份 1 号集合资产管理计划已累计买入公司股票628 万股，成交均价为23.07 元/股，金额1.45 亿元，数量占总股本的2.47%。 至此，公司 2016 年度员工持股计划已完成股票购买。该计划所购买的股票锁定期为12 个月，包括实际控制人高献国、高峰
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2016-08-01浏览次数：收藏：
万盛股份(603010)点评：员工持股计划完成 彰显公司发展信心 开启新篇章
投资要点：
员工持股计划完成股票购买，彰显公司发展信心。2016 年7 月28 日公司发布公告，公司2016 年度员工持股计划认购的"广发原驰？万盛股份1 号集合资产管理计划"已累计买入公司股票628 万股，成交均价为23.07 元/股，金额1.45 亿元，数量占总股本的2.47%。 至此，公司 2016 年度员工持股计划已完成股票购买。该计划所购买的股票锁定期为12 个月，包括实际控制人高献国、高峰、高强在内的共计51 名公司员工参与该计划，彰显公司对其未来发展的信心。 主业稳定增长的有机磷阻燃剂龙头。公司主营聚氨酯和工程塑料用有机磷系阻燃剂，公司目前产能5.35 万吨，与雅克科技列国内阻燃剂前两位，两家全球市占率超过25%。近两年是公司产能的高速释放期，同时受益于原材料价格下降，产品毛利率大幅提升，明后年主业仍有望持续20-30%的增速。收购国内最大的材料用胺类化学品生产商大伟助剂，16 年承诺业绩4500 万，有利于丰富公司产品线，提供整体解决方案，实现协同发展。 公司转型动作频频，开启新篇章。公司与杭州高诚投资及杭州昇合投资合作设立2 亿元并购基金，主要投资新材料、大消费、大健康、汽车后市场等领域的成长成熟期公司，并投资1000 万元参与盖娅互娱的定增。公司积极涉足互联网、消费等产业，转型动作频频。公司资产负债率不足20%，且一贯强调现金收购，因此只要不触及重大资产收购规模，公司仍有转型预期，坚定看好公司双主业转型发展。 盈利预测及投资评级：近两年受益产能扩张以及原材料价格下降，外延收购大伟助剂，实现协同发展。转型预期强烈，开启公司发展双主业的新篇章。维持增持评级及盈利预测，送转后，2016-18 年EPS 为0.56 元，0.72 元，0.91 元，当前股价对应16-18 年PE 为41X、32X 和25X。 风险提示： 1 ）原材料价格大幅波动； 2） 下游需求低迷； 3）项目投产进度及外延低于预期。（申万宏源 宋涛 李辉 马昕晔） 天壕环境(300332)：收购赛诺水务 打造水、电、气三体环保新平台 投资要点 节能行业标杆企业全面升级"城市环境综合投资服务运营商"！由于去产能导致传统节能行业遇冷，作为节能行业龙头， 2014 年公司开始积极谋求转型。在主业不断拓宽业务范围、实现跨行业项目拓展的同时积极布局P2P 融资及售电业务。2015 完成收购北京华盛，构建天然气业务板块，进军清洁能源。此次收购赛诺水务，实现业务的全面升级。公司电、气、水三大业务方向逐渐清晰，综合环境服务商的战略构想已具雏形！ 传统主业：在手订单充足，现金流稳定。2015 年收购北京力拓后，公司通过收购、竞标及战略合作等方式，将节能业务范围持续拓展至天然气管道、铁合金等新行业，当前在手订单合计130MW，将在两年内稳步投产。余热利用行业现金流稳定，构成后续业务拓展基础。 清洁能源板块：外延拓展不断，业绩预计超预期。a）增发10 亿收购北京华盛100%股权： 实际控制人认购1.6 亿，2015 年8 月并表，15--17 年承诺业绩0.8、1.1、1.8 亿，15 年业绩对赌超额完成；b）2016 年后续收购不断：2016 年公司先后控股、参股多家燃气企业，业务布局拓展至山东、河北及京津地区。c）业绩大概率超预期：北京华盛核心客户为3 家氧化铝企业，产能持续扩张带来需求新增量；低价煤层气资源丰富，通过替代管输天然气有望提高业务毛利率；靠近天然气长输管道干线，煤层气外输连接线完成后可实现区域外供气；d）新签玉门、瓜州300MW光热项目，未来清洁能源多方向拓展值得期待。 2016 年增发收购赛诺水务100%股权，新板块新增量。1）发行方案：以8.24 元/股价格发行共计1.27 亿股收购资产并募集配套资金，标的为赛诺水务100%股权，标的主营水务工程及膜设备销售。同时以1.68 亿募投资金投入日照膜设备生产项目。2）业绩水平再上一级：赛诺水务2015 年实现营收2.27 亿，净利润2513 万，16--18 年承诺净利润分别为0.5、0.8 和1 亿元。3）后续拓展值得期待：当前赛诺水务在手工程订单6 亿，保证业绩对赌；2015 年膜设备业务产能实现翻倍增长，日照项目投产后，产能有望达到300 万平米/年；通过客户资源整合、低价能源与高技术膜相结合，将实现1+1＞2 的协同效应。 投资建议：维持增持评级。公司目前备考市值84 亿元，预计公司16--18 年归属母公司股东净利润为2.05（备考2.52 亿）、3.43、4.28 亿，对应估值41 倍（备考33 倍）、24 倍和20 倍。 公司清洁能源大战略蓝图渐显，值得重点关注！ 风险提示：增发进度滞后、收购项目整合低于预期（兴业证券 孟维维 濮阳 符云川 敖颖晨） 首旅酒店(600258)点评：定增获批 迈入新阶段 投资要点 事件:公司公告发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会核准。 点评： 如家私有化股权交割已于2016 年4 月1 日在香港完成并从美股退市，支付总对价为11.57 亿美元（约合73.89 亿元）。本次证监会核准事项为：1）公司拟以15.54 元/股价格（分红调整后）发行2.47 亿股收购首旅集团等8 名交易对方持有的Poly Victory 100%股权（Poly Victory 主要资产为如家15.27%股权）和如家酒店集团19.60%股权。2）拟以不低于15.54 元/股价格（分红调整后）发行不超过2.49 亿股募集资金不超过38.74 亿元，用于预先投入的部分银行贷款。 考虑配套融资，交易完成后公司总股本将增至7.27 亿股，其中首旅集团预计持股比例由60.12%降至34.16%，仍为公司控股股东；携程上海持股约14.44%，为公司第二大股东，沈南鹏及其一致行动人合计持股约3.84%股份。 如家是一家领先的经济连锁型及中档型酒店管理公司，其实施多品牌战略，目前旗下主要拥有五大品牌，分别为如家酒店、莫泰酒店、云上四季、和颐酒店和如家精选酒店，涵盖经济型及中高档酒店。截至2015 年底，如家旗下九个酒店品牌在中国355 个城市共有2,922 家酒店投入运营，包括直营酒店929 家，特许加盟酒店1,993 家，在"家宾会"忠诚顾客项目激励下，如家酒店集团非企业会员迅速上升至约5,390 万；如家2013/2014/2015 年度分别实现营收63.53/66.83/66.71 亿元，净利润分别为1.96/5.19/3.74 亿元。 风险提示：收购如家后，公司将形成覆盖全系列的酒店业务，活跃用户人数及会员数大幅增加，影响力将覆盖至全国，同时重点打造"首旅寒舍"高端乡村休闲度假游，完善产业布局；支付股权对价以及定增引入新的投资者实现国有企业混合所有制改革，同时引入如家市场化的管理经验和互联网基因；公司北京地区酒店项目未来将受益于冬奥会、京津翼一体化及环球影城等重大项目，如家作为以上海起家的经济型酒店超过10%酒店位于上海地区将受益于迪斯尼，暂不考虑此次交易影响，预计16-18 年EPS 分别为0.62/0.76/0.88 元（重组后0.51/0.75/0.86 元，如家4 月初开始并表），当前对应的PE 分别为31/26/22 倍（重组后39/26/23 倍），维持"增持"评级。（兴业证券 李跃博 熊超） 普邦园林(002663)中报点评：业绩大幅下滑 现金流有所改善 投资要点 公司2016年上半年实现营业收入10.98亿元，同比下降4.14%，受经济下行压力、房地产市场波动、地方政府调控等外部因素的影响，公司新签订单量有所下降，从而导致景观工程及设计业务收入规模下降。1）分季度来看，公司在Q1、Q2 分别实现营业收入4.35 亿元、6.64 亿元，分别同比上升7.14%、-10.33%，二季度收入出现明显下滑；2）分母、子公司来看，母、子公司分别实现收入9.92 亿元、1.06 亿元，分别同比增长-10.6%、193%，子公司收入的快速增长主要来自于深蓝环保的并表； 公司2016 年上半年实现净利率6.67%，较去年同期下降5.76%。净利率下滑幅度较毛利率有所扩大，主要受到费用刚性导致期间费用率提高的影响：分项来看，公司销售费用率为0.31%，较去年提升0.31%，主要系并表后深蓝环保产生的销售费用所致；管理费用率为10.45%，较去年提升2.03%，主要源于收入规模的下降以及管理费用刚性支出、区域管理成本有所上升的影响；财务费用率为1.23%，较去年提升0.73%，主要系报告期内利息支出增加所致。 从资产负债表来看，公司预付款项较年初余额增长64%，主要是报告期内子公司深蓝环保预付的环保工程项目及环保设备材料款项增加所致；同时其他应收款较年初增长96.3%，主要系支付的投标保证金及往来款增加所致，考虑到投标和项目开工活跃以及深蓝环保的并表效应，我们预计公司业绩有望改善。 盈利预测与评级。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为 0.09 元、0.12元、0.15 元，对应的PE 分别为79 倍、63 倍、50 倍，维持公司"增持"评级。（兴业证券 孟杰 房大磊 黄杨） 陆家嘴(600663)中报点评：静静绽放 期待赞赏的目光 事件： 公司7 月28 日公布2016 年半年报。报告期内，公司实现营业收入人民币37.88 亿元，较2015 年上半年的人民币25.05 亿元上升51.22%；实现归属于股东的净利润人民币8.82 亿元，较2015 年上半年的人民币6.74亿元大幅上升30.82%。 观点： 营业收入和净利润均实现大幅增长。2016年上半年，公司实现营业收入人民币37.88亿元，较2015年上半年的人民币25.05亿元上升51.22%；实现归属于股东的净利润人民币8.82亿元，较2015年上半年的人民币6.74亿元大幅上升30.82%。上半年，公司实现住宅销售合同金额24.1亿元，销售面积7.5万平方米。 总体来看，公司2016年上半年大幅好于去年同期，得益于房产销售收入和租金收入大幅增长，同时公司严控费用的效果显现，双重因素促使归母净利润大幅上升。 "国企改革"成为公司发展的催化剂。随着改革的不断深化，"十三五"时期成为深化国企改革的关键时期，尤其是7月政府高层"做强做优做大国有企业"的号召频频释放国企改革加温预期。公司目前控股股东上海陆家嘴（集团）有限公司是上海市国资委和上海浦东新区国资委属下的全资子公司，而上海作为改革的领头羊和试验区，国企改革必定走在全国的前列。 重大资产重组是陆家嘴集团资产证券化进程加速的标志。目前公司正在进行的重大资产重组通过现金购买形式实现，标的为陆金发100%股权，规避了证监会要求跨界并购对定增方式的严控。陆金发的主要股东为陆家嘴集团、上海浦东土地控股集团、上海前滩国际商务区投资集团，实际控制和共同经营爱建证券、陆家嘴国际信托和陆家嘴国泰人寿3家金融机构，形成了"证券+信托+保险+股权投资"的业务格局，是大股东陆家嘴集团旗下的金融优质资产。 此次并购是陆家嘴集团资产证券化进程加速的里程碑事件，也是上市公司打造"地产+金融"双元业务的重要举措。总体来看，通过这次重组，公司揭开国企改革的大幕，陆家嘴集团旗下的新兴区域开发（包括前滩国际商务区、临港项目和御桥科创园项目）和股权投资板块（申迪投资，DISNEY中方合作伙伴）未来有望陆续注入上市公司。 商业地产价值稀缺性凸显，带来长期增值潜力。公司在陆家嘴核心区域拥有大量高端优质经营物业，地理位置优越、建筑品质卓越，布局办公、商铺、酒店、会展等。随着上海金融中心的明确定位，陆家嘴商业地产价值稀缺性进一步凸显。截至上半年末，公司在营物业面积达到 181 万平米，可租赁物业的出租率达到 86.7%，其中公司长期运营的甲级写字楼总建面超过115万平米，高品质研发楼和非甲级写字楼总建面超过20万平米，目前在建的经营物业项目总建面260万平米。 公司自持物业面临着自贸区扩区、北京非首都功能疏解和产业转移双重机遇，同时也面临着陆家嘴区域新增商业地产放量和金融业危机频发的双重挑战，公司招商和服务团队在传统的商业地产管理功能上附加更多创新型服务，这种业务模式的转变将使公司能够更好的适应市场的变化，从而锻造出更强大的商业地产运营能力。 住宅物业快速去化提供现金流保障。上半年全国一线和核心二线城市房地产市场的火爆无疑显著利好公司的物业销售，上半年销售金额为24.1亿元，较去年同期的17.5亿元同比大增37.71%。公司的主要项目布局于上海和天津，在售面积分别为12.6万平和25.35万平，项目去化库分别为95%和91%，为未来业绩的增长提供了有力支撑。 从当前收入结构来看，房产销售收入占比逐渐提升，这种快周转的产品将为公司不断增持大量优质物业提供资金支持，实现了公司总资产周转的长短期限互补。预期在当前的市场环境下，公司仍然会大量开发住宅产品，从而在保障公司业绩稳定增长的基础上，实现资产规模的快速扩张。 结论： 公司作为陆家嘴金融核心区办公物业最大业主，持有的大量优质商业地产有着极强的价值稀缺性，随着在营物业面积持续增加和周边区域物业价格快速上涨，公司资产增值潜力无限。公司正在由单纯的物业出租向专业商业地产资产管理商转变，重大资产重组标的将为公司增加"金融"元素，落实"地产+金融"战略，同时预期公司将显著受益于"国企改革"和"资产证券化改革推进"两大政策，陆家嘴集团公司旗下的优质资源注入进程有望加速，整个集团的资产证券化率进一步提升。我们预计公司2016 年-2018 年营业收入分别为81.65 亿元、102.07 亿元和122.48 亿元，每股收益分别为0.74 元、0.87 元和1.06 元，对应PE 分别为30.61、25.96 和21.48，维持"强烈推荐"评级。（东兴证券 郑闵钢） 百川能源(600681)中报点评：公司业绩稳定高速增长 京津冀发展撬动广阔市场 事件： 公司发布2016 年半年报，2016 年上半年公司实现营业收入6.44 亿元，同比增长21.62%；实现归属母公司净利润1.36亿元，同比增长26.31%；基本每股收益0.17 元。 点评： 受益于京津冀一体化，公司业绩稳定快速增长 公司12-15 年营业收入复合增长率34.36%，净利润复合增长率64.40%；16 年上半年营业收入增长21.62%，归母净利润增长26.31%。稳定高速增长受益于京津冀一体化，河北和天津市场规模的快速增长。公司拥有河北廊坊市永清、固安、香河、大厂、霸州、三河6 个区县以及张家口市涿鹿县和天津市武清区，总共8 个区域的天然气特许经营权，天然气输配管网长度达到1500 公里，且已形成闭环，覆盖居民人口超过400 万。 随着北京城市副中心的设立、非首都功能性产业的外迁以及第二机场的建设，廊坊地区的用气需求还将继续增长。 接驳费收入占比高，未来仍有确定性增长 16 年上半年公司燃气销售、燃气接驳及燃气具销售业务均取得了较好业绩，燃气销售和燃气接驳业务逐年增长，上半年公司燃气销售贡献利润总额4,172.20 万元，燃气接驳贡献利润总额15,753.29 万元；燃气具销售贡献利润总额3,880.84 万元。 公司目前燃气管道已接入约50 万户，随着特许经营区域内住房的建设、村村通燃气政策的推进以及工商业企业的不断落户，未来公司三块业务继续增长的确定性强。 京津冀煤改气进程加快，公司考虑开拓分布式燃气领域京津冀地区大气污染严重，为了全面落实"大气十条"，按照"京津冀大气污染防治核心区"要求，廊坊市全面推进燃煤控制。目标2017 年市建成区基本淘汰35 蒸吨/小时及以下燃煤锅炉，其他地区基本淘汰10 蒸吨及以下燃煤锅炉。实施燃煤设施清洁能源替代，鼓励开发使用天然气、电力等清洁能源，廊坊工业用气需求将进一步扩大。未来公司也会考虑进入天然气分布式能源领域，向产业链下游服务端延伸发展。 盈利预测 我们预计公司2016 年全年售气量将达到4 亿立方米，燃气销售总收入12.2 亿元。新增接驳12 万户，其中单接口和双接口占比约为4/6，接驳费总收入5.8 亿元。燃气具销售与供热实现收入1.75 亿元。预计公司16-18 年归母净利润分别为5.1 亿/6.1亿/7.4 亿，对应PE 为22 倍、19 倍、15 倍，给予"强烈推荐" 评级。 风险提示 宏观经济风险；地方政策不及预期；公司项目开拓不及预期
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