焦煤现货价格持续上涨态势：11月9日18时起，神华乌海能源焦炭再涨170元/吨，执行二级焦唐山国铁到站2020元/吨；现二级唐山主流到厂2050-2080元/吨。11月8日普氏澳峰景矿294涨3.5，低挥发292.5涨3.5，中挥发264涨7.5，半软152稳；低挥发喷吹181涨1，中挥发喷吹178.5涨1。国内外焦煤、焦炭再度上调价格。

　　螺纹钢价格继续上调，下游需求向好：11月9日钢坯市场再度调价，唐山普方坯涨30:本地钢厂出厂2510，昌黎出厂报2510，荣信2520，现金含税。唐山鑫达钢坯出厂涨30报2530，现金含税。11月9日沪建材午后继续上涨10，全天40-60。现螺纹2910-2930，西城抗震2950，其他2760-2820，兴鑫抗震2840，联鑫黄海抗震2840，盘螺胜丰2940，胜丰抗震3000，高线2920-3050。螺纹钢现货价格突破2016年年中高点，焦煤、焦炭下游需求向好。

　　受矿难影响，相关地区停产整顿：10月31日晚间，重庆市煤矿安全监察局和重庆市煤炭工业管理局联合发布的《关于永川区金山沟煤业有限责任公司“10.31”瓦斯爆炸事故的紧急通报》(以下简称《紧急通报》)中提到，认真开展煤矿停产整治工作，全市所有煤矿立即停产，全面排查安全隐患，对发现的安全隐患要编制安全技术措施认真进行整改，各市属国有煤矿必须经矿业(煤电)公司验收合格并经市能源集团公司同意后、区县乡镇煤矿必须经所在区县(自治县、经开区)煤矿安全监管部门验收合格并经区县(自治县、经开区)政府同意后方可恢复生产。据查，重庆地区全部煤炭产能在4500万吨/年左右。

　　焦煤库存持续低位：10月以来焦煤价格继续大幅上涨，10月焦煤涨幅100-300元/吨不等，同时近期由于今年焦炭产量受限，而下游钢厂开工率较高，焦炭库存较低，企业补库较为积极，全国独立焦化厂焦煤平均库存维持2万吨以下，因此全国焦炭市场运行偏强，成交良好，焦化厂出货顺畅，基本维持低库存或零库存。预计这种情况短期之内不会改变，焦价将继续偏强运行，预计焦煤企业今年业绩将同比有着明显改善。

　　推荐标的：关注焦煤标的：考虑到目前焦煤库存仍处于低位，因此继续看涨焦煤价格。标的上推荐关注焦煤标的，如拥有海外优质焦煤矿的兖州煤业，长治地区喷吹煤龙头企业，及河北地区焦煤标的。(华泰证券陈雳)

　　3、证券行业10月月报：资管业务成券商业绩持续增长点

　　事件：截止11月8日，25家上市券商全部公布2016年10月经营业绩。25:家上市券商10月合计实现营业收入145亿元，同比/环比增速为-37%/-11%，净利润61.02亿元，同比/环比增速为-41%/-7%；10月底净资产为10182亿元，环比增幅为1.60%。

　　投资要点：10月关键经营挃标向好，业绩下滑受国庆长假影响10月上证综指上涨1.53%，中证全债指数上涨0.18%，股基日均成交额环比上升17%，两融余额环比增长4.6%，股票质押待回购金额环比增长3%。这种环境下，收入净利润环比下滑，认为主要是受国庆长假影响。国庆长假导致10月只有16个交易日，较9月少了4个交易日。从而导致两市总成交额环比下降6.4%，投行业务也有所影响。

　　深港通11月开通，市场情绪持续发酵深交所、中国结算深圳分公司将亍2016年11月12日组织全网测试，深港通月内有望正式开通。主要从两方面催生利好，一是提振市场情绪，利好高Beta券商股。二是将提升券商业绩；三是中国资本市场对外开放再进一步，推动券商国际业务的发展。

　　资管业务成券商业绩持续增长点据基金业协会最新数据，截至2016年9月30日，证券公司三季度资产管理业务规模达到15.77万亿元，环比上季度增长7636亿，增幅5%。其中代表主动管理业务的集合资管规模达到2.13万亿元，较6月底增长1890亿，增幅约10%。在财富管理的大趋势下，资管业务是券商重点发展业务，也是未来的业绩增长点所在。此外，资管业务基亍规模收费的盈利模式，具有旱涝保收的特点，有助亍券商熨平券商业绩波动。

　　投资建议：一是深港通利好效应仍持续催化，券商板块仍将持续收益；二是港股H股折价，目前券商共有7家A+H股券商，H股较A股平均折价30%，配置价值凸显；三是长期来看好具备转型优势的华泰证券、广发证券、中信证券、海通证券.(中投证券张镭；刘涛；喻慧子)

　　4、建筑行业：特朗普当选利好“一带一路”基建龙头

　　摘要：特朗普当选利于“一带一路”等基建建筑公司。宏观认为中国经济下行压力仍然存在，短期人民币贬值压力或下降，但中期看人民币贬值压力仍存在。认为对建筑板块的影响如下：①中国经济仍有下行压力背景下，基建/PPP作为对冲经济下滑的稳定器可能将会摆到更为突出的地位；②如果人民币贬值压力可能增加，将利好国际工程企业增加汇兑收益；③特朗普主张加强基础设施建设，支持高铁、基建，并在未来十年内对基础设施项目投入1万亿美元资金，中美两大国均发力基建料驱动全球基建市场，利好国际工程建筑公司；④美国在海外战略或收缩而更加注重国内经济问题，中国自身的一带一路策略面临的压力可能会有所下降，基建龙头公司海外业务进展料加速。

　　大基建蓝筹估值仍低，订单业绩超预期。1)大基建蓝筹历史平均估值区间约6-35倍左右，目前股价对应16-18年估值为13/11/10倍，相对于历史估值区间来看仍偏低；2)大基建蓝筹前三季度订单增速多数同比大幅增长，中国建筑、中国中铁、中国铁建前三季度订单同比增26%/32%/22%，增速现拐点；3)三季度大基建蓝筹业绩超预期较多，如中国建筑/中国中铁前三季度业绩同比增长30%/17%均超预期；4)PPP仍有约11万亿未落地，地产调控下基建投资有望提速，大基建蓝筹订单增速有望继续提升。

　　基金重仓大基建蓝筹增多，但配置仍偏低。大基建蓝筹第三季度重仓基金持股市值占流通市值比例从高到底依次为葛洲坝3.78%/中国建筑1.88%/隧道股份0.74%/中国铁建0.59%/中国中铁0.58%/中国中冶0.27%/中国交建0.15，除葛洲坝重仓基金持股市值超过行业标配3.40%之外，其他大基建蓝筹基金配置偏低。

　　推荐葛洲坝/中国中冶/中国中铁/中国铁建/中国建筑/中国交建。从海外业务实力及海外业务占比两个角度进行选股，持续推荐葛洲坝(海外业务占比18%+能源基建龙头+环保布局)/中国中冶(央企重组+PPP超预期)/中国中铁+中国铁建(海外业务占比5%+高铁出海龙头+存国改预期)/中国建筑(低估值高分红+海外业务占比7%+股权激励)/中国交建(海外大单落地+国改)/隧道股份(国改+PPP订单增速快+海外业务占比4%)；此外，海外业务占比北方国际99%/中工国际91%/中材国际(80%/中钢国际49%/中国化学24%，国际工程公司将受益。(国泰君安韩其成；黄俊伟；陈笑)

　　5、医药生物：“两办”发文推广医改成功经验，深化医改成最大风口

　　事件：11月8日，中共中央办公厅、国务院办公厅转发《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干意见》(下称“若干意见”)，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实，“推广”和“深化”是关键词。《若干意见》总结了医改共8个方面24条经验，提出了设立医保基金管理中心试点，提升医保基金医疗服务价格谈判和形成过程中的地位等深化医改手段。

　　推广医改好的做法和成熟经验：8个方面24条经验：《若干意见》总结了共8个方面24条经验，涉及医改领导和组织机制、公立医院运行新机制、医保职能与管办制度、医务人员人事制度、分级诊疗、提升社会办医等方面，充分发挥典型经验对医改全局的的示范、突破和带动作用。

　　深化医改：党政一把手负责、医保基金管理中心试点和信息化手段规范诊疗医改进入深水期和攻坚期，利益调整更加复杂，体制机制矛盾凸显。《若干意见》指出在医疗制度和运行机制上的改革深化和创新，如提出医改由各地一把手负责，建立强有力的医改领导体制；开展设立医保基金管理中心的试点，发挥医保基础性作用，加强对医疗服务的外部制约；同时也明确提出创新医保经办服务模式，实行管办分离，可以通过政府购买服务等方式委托有资质的社会力量参与基本医保经办。另外，明确运用信息化手段规范医疗提供方的诊疗行为，开展全程监控和智能审核。

　　投资建议：随着医改深化和推进，建议关注深度介入医保控费领域的个股，首选海虹控股(000503.SZ)；民营医疗服务领域，爱尔眼科(300015.SZ)、恒康医疗(002219.SZ)信邦制药(002390.SZ)等受益于医改提升社会化办医精神。(联讯证券 王凤华；李志新；徐鸿飞)