对于股市而言，这个5月份，无疑是个消息面最丰富的一个月，而且也是多空博弈最白热化的一个月。

　　先是5月伊始，证监会一举推出四大利好，既有有关主板退市、新股发行的，也有降低交易费用的利好，此举引发了5月“开门红”。随后，欧债危机再度发酵、周边市场连连下跌的消息逐渐给A股蒙上了阴影，并且影响越来越大。同时，在周边市场情况不佳的背景下，国内宏观基本面又不景气，IPO加速也添加市场压力。总之，股指急转直下就是因为上述内忧外患的因素使然。

　　证监会：IPO与涨跌无必然联系

　　近期扩容速度引起的市场反应，管理层并非无动于衷。上周六，中国证监会投资者保护局对投资者关注的八大问题进行了答复，其中就提到扩容的问题。

　　管理层称，从今年1月至4月的发行规模和节奏看，沪深两市共有63家公司首发上市，比去年同期113家下降44%；融资额为464亿元，较去年同期1299亿元下降64%，其中中小板下降68%，创业板下降66%。IPO的发行规模和节奏与去年相比并未增加。而且从证券市场发展的历史看，“新股发行节奏与市场的涨跌并无必然联系”，2007年A股首发融资4590.62亿元，居全球首位，沪深300指数上涨161%，而2004年、2008年停发新股后，A股市场仍然没有改变持续下跌的趋势。

　　管理层称，新股发行规模、节奏往往呈现出随行就市的特点，主要依靠市场供求机制自我调节。我国2009年新股发行体制改革以来，监管部门逐步取消了对新股发行的行政管制，已不再对新股发行节奏进行人为控制，发行人可在核准批文6个月有效期内自主选择发行时机。“市场指数高低不是行政监管的范畴，但停发新股则是典型的行政管制行为，因此监管部门不能根据指数高低来调整发行节奏，否则就走了新股发行体制改革的”回头路“，不符合市场化改革的方向。”

　　数百家企业排队守候

　　上述披露的1月-4月的IPO发行规模和节奏明显低于去年同期，但5月份的数据明显有扩大的趋势，除了已上市的9家公司外，已“过关”即将发行上市的公司有18家之多，预计融资73亿元，考虑多数公司仍处于超额募集资金的情况，实际融资的规模将超过100亿元，其中日出东方 、华贸物流和中国汽研都是主板上市公司。

　　而在“大门之外”，最新的IPO申报企业基本信息名单显示，主板处在IPO流程中的315家企业中，125家处于初审状态，128家处于落实反馈意见中，62家已预披露；创业板256家IPO在审企业中，107家处于初审，120家处于落实反馈意见中，29家为已预披露。申万研究所的林瑾认为，5月以来新股尚未出现“破发”的情况，管理层一方面增大新股供给，抑制市场炒作；一方面消化在审项目“库存”，IPO“上会”加速在所难免。

　　A股处于“角力”过程中

　　“之前一轮下跌，A股的新股扩容就难脱干系；此次如果新股发行提速保持下去，A股恐怕要”重蹈覆辙“。”一投资人士忧心忡忡。“如果市场走势强劲，即使新股发行提速，对市场的影响也可以消化；但在相对弱市中，新股的大面积快速发行，则直接对市场形成冲击。”尽管管理层连续表态，包括新增QFII的500亿美元额度，鼓励社会保险资金等入市以及央行行长周小川表态称一如既往支持资本市场，为资本市场稳定发展提供良好的宏观、货币、金融环境，但是“这些场外的资金如同源水，其进场也是细水长流之事，不会一下子哄进来。”一阳光私募人士表示。

　　A股市场正处于向上力量与向下力量的“角力”过程中，“向上力量”主要指各种政策的呵护，除了现在已发布的利好，未来利多因素如通胀下滑、降息可能等；而“向下力量”包括欧债危机、全球股市下跌；中国经济基本面仍不理想，各种经济数据低于预期，GDP增长低于8%的可能性增加，直接体现在上市公司的业绩可能不如人意。“但关键在于A股的重要节点，两方力量的角力的结果如何，这将直接决定A股的阶段性走势。”