全行业固定资产投资保持平稳。1-9 月全行业固定投资同比增长20.5%，较1-8 月提升0.3个百分点；建筑安装工程固定资产投资同比增长21.7%，较1-8 月提升0.4 个百分点。

　　新开工面积增速出现反复，销售面积增速持续提升。1-9 月商品房新开工面积同比下降8.6%，较1-8 月扩大1.8 个百分点，销售面积累计同比降幅连续7 个月收窄。我们预计，短期内，房地产调控政策放松可能性较小，因此新开工面积大幅改善难以实现，但从销售面积持续改善的情况看，房地产开发投资和新开工面积增速将趋于平稳。

　　铁路、水利建设投资继续加速。1-9 月铁路基本建设投资同比下降15.81%，降幅较1-8 月大幅缩小12.22 个百分点，连续8 个月收窄，其中，9 月单月投资同比大增111.36%；水利管理业投资同比增长17.15%，较1-8 月提升1.35 个百分点。我们预计2012 年铁路和水利建设投资规模分别约5200 亿元和4000 亿元，铁路、水利投资累计同比增速将继续提升。

　　化学工程投资增速仍处高位，冶金工程投资趋稳。1-9 月，化学原料及制品制造业固定资产投资同比增长33.56%，增速连续两个月下滑，但下滑幅度趋缓，增速仍处高位；有色金属冶炼及压延加工业固定资产投资同比增长18.62%，增速趋稳。

　　9 月建筑行业继续跑赢沪深300 指数，估值提升。9 月份，建筑装饰行业(申万二级)指数上涨4.47%，跑赢同期沪深300 指数0.47 个百分点，专业工程板块继续表现突出。估值方面，建筑装饰行业PE 相对于沪深300 指数的溢价整体上有所提升，目前仍在15%以内。

　　投资策略：我们维持对行业的“看好”评级。看好铁路建设、水利建设和装饰板块。个股方面，推荐围海股份、江河幕墙。

　　风险提示：基建项目落实进度低于预期；企业应收账款坏账风险；海外经济下滑风险