有色金属：关注四大积极因素刺激荐8股

　　1、行业整体评价：基于对行情要素“基本面复苏+政策面友善+美元走势稳健+A股存在上升空间”的判断，给予有色金属“强于大市”评级，整体上建议增持。

　　2、板块走势推演：站在12个月基础上，我们相信，有色金属的行情将经历估值修复、预期扩张到基本面验证的三阶段演绎。上半场收益率由估值修复型扩张所贡献，中场调整源于预期验证下的纠错风险，而下半场行情演绎则由盈利增长所牵引。总体上看，整个板块将演绎“N型”的走势，随估值回补上扬，随系统性纠错而下行，最后回归到基本面牵引。

　　3、投资主线：子行业配置上，乘经济复苏之东风，把握“欧美货币宽松+财政整顿、中国新政新气象”的政策脉络，给出各子行业评级排序：稀小金属>金属新材料>贵金属>工业金属。【1】基本金属在需求复苏拉动下存在周期性反弹机会，适合阶段参与。分品种看，铜>铅锌>铝镍；【2】贵金属将面临“流动性仍宽松、通胀预期上升、地缘风险犹存”的情景组合，存在一定配置价值但涨幅受制于美元走强、QE边际效应弱化甚至紧缩预期，分品种看，白银>黄金；【3】稀小金属受享政策红利以及供给约束，经济复苏的杠杆效应更为明显。看好稀土、钨，关注锂、锗；【4】金属新材料的高壁垒约束，对需求复苏反应敏锐，容易跑赢其它板块，看好钕铁硼。

　　4、引发行业评级调整的变量：我们给出的“强于大市”评级的重要前提假设和宏观情景组合是：1、欧洲债务问题持续缓和，不会出现恶化的情况；2、中国改革密集年，政策有力，经济回升；3、美国经济持续复苏，货币保持宽松。引发行业评级上调至“超配”评级的变量是：1、美国货币政策加码；2、中国政府换届后的政策措施超预期；3、中国房地产政策松动，投资上行。

　　5、重点股票：稳健组合稀贵金属股，激进组合大宗金属股。推荐品种：铜：江西铜业；铅锌：中金岭南；稀土：包钢稀土；钨及稀土：厦门钨业；钕铁硼：中科三环；黄金：中金黄金；锂：天齐锂业