主要观点：

　　2009年1-11月份钢铁行业动态概述

　　美元贬值致使以美元计价的钢铁原材料价格上涨;钢材期货推出对钢铁行业运行产生重大影响;钢材远期合约巨大升水带来套利空间;产品库存居高位，企业效益随钢材价格坐过山车。

　　2010年钢铁行业运行趋势展望

　　全球经济显示回升迹象，刺激政策退出费思量;国内钢铁行业陷入保八增产与限产保价的两难选择;铁矿石定价机制仍在博弈，原有机制或彻底崩溃;淘汰落后产能有利于长材类上市公司市场扩张。

　　投资建议：

　　行业评级：未来十二个月内，中性。

　　预期2010年上半年铁矿石涨价将使企业铁矿石库存资产升值，并推动上半年业绩上升;而产能过剩和钢材库存压力让下半年业绩回归平淡。

　　继续维持钢铁行业的“中性”评级。

　　可持续关注企业股票

　　铁矿石涨价受益企业：

　　1)上市公司拥有铁矿山，如凌钢股份  （600231 ）、西宁特钢  （600117 ）、酒钢宏兴  （600307 ）等。

　　2)大股东拥有国内外矿山股权、有资产注入预期的企业，如宝钢股份  （600019 ）、武钢股份  （600005 ）、太钢不锈  （000825 ）等。

　　3)螺纹钢、线材占比大的企业：如新兴铸管  （000778）、八一钢铁  （600581）、凌钢股份  （600231）等。受益于落后产能清理。期货远月合约巨大价格升水给企业带来套期保值空间。

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