互联网和电话售彩现曙光 推荐3股】继续看好互联网售彩和彩种创新的进展，关注标的：鸿博股份(彩票印刷龙头公司，彩票全产业链布局)、天音控股(全资收购深圳穗彩，深耕行业多年)、中体产业(体育业务改善，牌照注入预期)、500 彩票网(财政部点名合规试点，垂直类最大龙头)等。

　　事件：福彩中心招标营销合作商

　　2016 年5 月23 日国家财政部网站发布了中国福利彩票发行管理中心电话、互联网销售福利彩票整体营销推广项目和整体营销策划及制作项目公开招标的两条公告，项目开展周期为2016 年6 月至12 月，计划8 月完成电话销售福利彩票试点营销推广投放方案、品牌策划及相关宣传素材成果输出；10 月完成互联网售彩渠道相应工作，配合后续电话、互联网销售福利彩票试点上市，并进行营销推广。公告称2016 年6 月14 日投标截止，并将同时在北京开标。

　　我们的观点：互联网和电话售彩现曙光

　　营销策划旨在推广售彩方式，电话及互联网售彩前景光明

　　我们认为国家福彩中心此举表明了对电话及互联网售彩方式的高度认同。公告表示，本次营销推广、整体营销策划和制作的目的在于“将电话、互联网销售福利彩票核心价值理念深入人心，融入到人们生活和休闲娱乐当中，塑造福利彩票电话、互联网销售的品牌形象，让人们尽快了解规范有序的电话、互联网售彩方式”，说明监管层认同电话、互联网售彩是大势所趋。

　　互联网售彩属全国范围，电话售彩限于省区域

　　互联网售彩牌照适用的销售区域是全国范围的，目前福彩销售领域并无公司拥有此项牌照。电话售彩牌照适用于各省区域，目前能够通过电话销售福彩的有北京(2002.9 获批)、辽宁(2011.5 获批)和上海(2013.4获批)。此外已有18 个省已经上报申请开展福彩电话销售试点。值得注意的是，一家公司可以同时中标多个省份，合作开展电话售彩。

　　电话与互联网售彩本质相同，线上线下齐头并进大势所趋公告中称：“电话销售是指通过手机客户端方式销售，互联网销售是通过浏览器或客户端方式销售。”我们认为手机客户端APP 与PC 客户端本质相同，都是与传统线下投注终端平行的新型售彩方式。随着互联网彩票政策更新细则的出台，福彩互联网端以及电话端销售业务将更加明朗。

　　受益标的值得持续关注

　　我们继续看好互联网售彩和彩种创新的进展，关注标的：鸿博股份(彩票印刷龙头公司，彩票全产业链布局)、天音控股(全资收购深圳穗彩，深耕行业多年)、中体产业(体育业务改善，牌照注入预期)、500 彩票网(财政部点名合规试点，垂直类最大龙头)等。

　　风险提示

　　互联网彩票作为政府高度监管的领域，行业政策变化存在不确定性。

　　个股点睛>>>

　　天音控股：经营数据环比改善，资产重组稳步推进

　　一季度利润环比改善明显，上半年预计同比大幅增长

　　一季度公司收入 98.73 亿元， 环比下降 22.36%； 归属于上市公司股东的净利润为 916 万元 ， 环比上升 110.75%，实现了扭亏为盈。 公司加强了内部管理力度，大幅降低经营成本费用；同时优化了分销产品结构，提升整体盈利能力。公司预计上半年净利润为 4000 万元至 6000 万元，相比于去年同期 8186 万元的亏损有大幅增长。

　　掌信彩通工商登记变更完成，经营主体股权收购稳步推进

　　2016 年 3 月底，掌信彩通 100%股权过户及相关工商登记变更手续已经办理完毕，掌信彩通已成为天音通信的全资子公司。天音通信已完成了首期股权转让价款的支付，后期交易双方将按照《股权转让协议》的约定支付剩余股权转让价款。年度股东大会审议通过了公司发行股份收购控股子公司天音通信 30%股权并募集配套资金的事项，接下来需要公司股东大会审议通过并报中国证监会核准。

　　股权激励完成增强凝聚力，主营改善协同良好促发展

　　天音控股限制性股票授予已于 4 月里完成，核心管理人员凝聚力进一步增强。子公司天音通信剩余股权收购完成，将巩固手机分销领域龙头地位，业绩改善可期；移动互联业务变现能力逐渐增强，带动营收增长；与掌信彩通在网络终端、线上平台、产品融合、大数据系统等方面协同效应日益显现。

　　盈利预测与投资建议

　　预计 2016-2018 年归属母公司净利润为 1.96 亿元、 3.92 亿元、 5.44 亿元，EPS 为 0.18 元、0.37 元、0.51 元，分别对应 77 倍、38 倍、28 倍PE，考虑公司整体业务改善力度和彩票产业的持续布局，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　手机分销业务受经济环境影响；彩票业务市场竞争可能加剧。(广发证券)

　　鸿博股份：季报利润同比下滑，定增完善彩票布局

　　一季度收入同比增长，净利润亏损略有扩大

　　鸿博股份2016 年一季度营业收入1.89 亿元，同比增长3.94%；归属上市公司股东的净利润为-1021.48 万元，同比减少178.91%。业绩下滑一方面由于公司彩票无纸化代购业务于2015 年2 月开始暂停至今仍未重启，因而导致 2016 年一季度代销费用收入及利润同比有所下降；另一方面是2016年票证产品招投标竞争更趋激烈，因此一季度票证业务收入和利润同比有所下降。

　　非公开发行完善全产业链，员工持股完成增强凝聚力

　　我国彩票属于朝阳行业，鸿博在此领域布局全面。在彩票印制方面，现已拥有热敏纸彩票预制票印制业务和即开型彩票印刷业务。在彩票无纸化业务方面，鸿博凭借多年积累现已拥有优秀的彩票游戏研发和系统平台开发能力。2015 年3 月公司公告与福建省体育彩票管理中心签订合作协议，成为福建省体育彩票游戏及游戏平台建设者，并同时获得电话销售体育彩票代销者资格。公司非公开发行A 股股票的申请获得证监会审核通过，计划发行4050 万股，募集金额78360 万元，在扣除发行费用后将分别用于收购无锡双龙信息纸有限公司40%股权、彩票物联网智能化管理及应用项目、电子彩票研发中心项目等，进一步完善彩票产业链布局。2016 年1月20 日，公司第一期员工持股计划已完成股票购买，企业凝聚力增强。

　　盈利预测及投资建议

　　预计公司2016-2018 年净利润分别为0.19 亿、0.39 亿、0.57 亿，EPS 分别为0.06 元、0.12 元、0.17 元，对应估值分别为431 倍、210倍、144 倍。考虑公司未来业务发展前景，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　互联网彩票代销政策落实时间不确定；彩种研发和热敏纸业务收入不达预期