08.11 机构解析：周四热点板块及个股探秘（附股）
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相关简介：1、白酒行业点评：优选高端精选三线 点评：我们一直坚定推荐高端白酒，7月底率先提出 水井坊 二季度业绩加速增长，昨日涨幅位居白酒板块首位。站在当前时点，我们认为白酒板块经过短暂调整，配置需求再次凸显，驱动白酒行业分化复苏的主逻辑持续存在，市场风险偏好整体偏弱背景下茅台批价加速上行是有效的催化剂，下半年白酒板块仍有望获得超额收益。具体来看，一线白酒股价小幅回调，全年业绩高增长确定性强，对比国际烈酒巨头，估值有望提升至25倍，重点推荐 贵州茅台 、 五粮液 、 泸州老窖 。三线白酒股价明显回调后
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2016-08-10浏览次数：收藏：
1、白酒行业点评：优选高端精选三线
点评：我们一直坚定推荐高端白酒，7月底率先提出水井坊二季度业绩加速增长，昨日涨幅位居白酒板块首位。站在当前时点，我们认为白酒板块经过短暂调整，配置需求再次凸显，驱动白酒行业分化复苏的主逻辑持续存在，市场风险偏好整体偏弱背景下茅台批价加速上行是有效的催化剂，下半年白酒板块仍有望获得超额收益。具体来看，一线白酒股价小幅回调，全年业绩高增长确定性强，对比国际烈酒巨头，估值有望提升至25倍，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。三线白酒股价明显回调后短期价值凸显，重点推荐基本面最扎实的水井坊、沱牌舍得。
白酒行业分化复苏逻辑不变，短暂调整有望开启新一波行情。3月初以来多数白酒板块个股涨幅超过50%，在市场短期缺乏催化情况下，适度回调属于正常现象，此阶段我们也是坚定推荐高端白酒。站在当前时点，我们认为白酒板块经过短暂调整，配置需求再次凸显，下半年白酒板块仍有望获得超额收益。主要原因在于：1)市场风险偏好整体仍旧较弱，业绩增长可见的真价值公司配置需求在提升；2)消费升级和品牌集中度提升驱动行业分化复苏的主逻辑持续存在；3)茅台批价是很好的催化剂，春节期间批价有望继续超预期，阶段性突破1000元都极有可能，在茅台的示范效应下，白酒板块行情有望持续。
一线白酒股价小幅回调，全年业绩高增长确定性强，坚定配置。一线白酒业绩增长最为确定，股价回调幅度低于10%。从基本面来看，近期调研京沪深等地飞天茅台一批价超过950元，终端零售价在1050元以上，批价上行明显超出经销商预期。目前茅台库存水平不到半个月，下半年供应缺口明显，若10月中下旬批价站稳900元，为了满足市场需求和稳价，公司很有可能会提前执行部分明年计划，量价齐升有望再次显现。普五一批价稳定在650-660元，茅台紧缺加速普五动销，目前库存下降至1个半月。公司有望通过经销商持股等激励措施盘活五粮醇等系列酒，静待定增过会释放经营活力，加速业绩增长。国窖1573上半年发货量同比增速达100%以上，6月中旬国窖1573停止发货酝酿提价，目前一批价上涨至585元左右。我们认为在茅台紧缺情况下，国窖1573是较好的高端酒替代品，下半年有望延续量价齐升格局。整体来看，预计全年泸州老窖高端酒收入有望实现60%的增长。
三线白酒股价回调明显，短期价值凸显，但需精选基本面扎实个股。三线白酒股价回调近15%，行业分化复苏趋势下，需防范三线白酒业绩风险，目前中报已披露的金种子酒和酒鬼酒净利润均出现下滑，业绩大幅低于预期。我们继续重申一直以来的三线白酒推荐标的：水井坊基本面最为扎实，二季度销售收入同比增长30%以上，比一季度的14%的增长明显加速，8-10月份铺货有望发力，三季度业绩增长有望持续加速；沱牌舍得改革最为彻底，市场化程度最高，长期看好业绩增长潜力。短期来看，终端调研二季度中高端酒增势良好，整体动销增速在30%左右，但中报业绩释放尚存在不确定性。
投资建议：我们认为白酒板块短暂调整后，下半年仍有望实现超额收益。其中，高端酒增长最为确定，旺季批价有望超出市场预期，对比国际烈酒巨头，估值有望提升至25倍，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。三线白酒股价明显回调后短期价值凸显，重点推荐基本面最扎实的水井坊、沱牌舍得。
贵州茅台：目标价390元，维持“买入”评级。预计公司2016-2017年实现营业收入分别为373、415亿元，同比增长14.3%、11.2%，实现净利润分别为177、196亿元，同比增长14.16%、10.72%，对应EPS为14.09、15.60元。公司经销商业务拓展动力持续释放，对比国际烈酒龙头其估值可回升至25xPE，对应2017年目标价390元，维持“买入”评级。
五粮液：上调目标价至49元，重申“买入”。一季度公司业绩超预期，上半年经销商打款积极，高端酒一批价稳步上行，下半年需求旺季驱动下量价有望持续超预期。我们认为今年公司业绩处于转折期，下半年定增方案实施将激发企业活力，业绩有望迎来加速增长。预计2016-2017年EPS分别为1.96、2.19元，同比增长20.74%、11.32%，上调目标价至49.0元，对应2016年25倍PE，维持“买入”评级。
泸州老窖：目标价40.5元，维持“买入”评级。国窖1573正在加速复兴、中档酒销售触底回升，今年渠道费用高投入下，明年利润增速将会更快，我们坚定认为未来2-3年复合增速可达近30%的增长。预计2016-2018年分别实现净利润18.27、24.92、31.91亿元，同比增长24.03%、36.40%、28.05%，对应EPS为1.30、1.62、2.07元。参考可比公司的估值水平以及公司历史市盈率，看好公司新团队的潜质以及新策略的方向，给予目标价40.5元，对应2017年25xPE，维持“买入”评级。
水井坊：目标价20.1元，维持“买入”评级。整体来看，我们看好大单品臻酿8号在未来2-3年可实现加速放量增长。根据盈利预测，预计2016-2018年公司分别实现净利润2.22、3.28、4.22亿元，同比增长151.89%、47.86%、28.75%，对应EPS为0.45、0.67、0.86元。参考可比公司的估值水平以及公司历史市盈率，看好公司大单品未来高成长潜力，给予目标价20.1元，对应2017年30xPE，维持“买入”评级。
沱牌舍得：目标价29.4元，维持“买入”评级。目前集团股权交割完毕，上半年营销改革驱动业绩实现快速增长，下半年天洋正式入主将全面启动市场化机制改革，经营活力将大幅提升，业绩有望实现加速增长。我们预计公司2016-2018年营业收入为16.77、22.19、28.65亿元，YOY分别为45.07%、32.30%、29.10%；净利润0.65、1.45、2.49亿元，YOY分别为807.56%、123.55%、72.24%。对照可比公司平均PS，给予公司2017年4.5倍PS，对应2017年市值为100亿元，对应目标价29.4元，维持“买入”评级。
风险提示：限制三公消费力度加大、行业恶性竞争、食品品质事故。(中泰证券 胡彦超)
2、医药生物行业周报：医疗机构设置规划指导原则发布 利好医疗服务领域 投资建议： 中国国家卫生计生委网站8日发布《医疗机构设置规划指导原则(2016-2020年)》指导各地加强“十三五”期间医疗机构设置管理。明确各级各类医疗机构诊疗服务功能定位，积极支持慢性病医疗机构，发展建立健全医疗急救网络，鼓励社会办医等规划。 其中，鼓励社会办医指出加快推进社会办医成规模、上水平发展，将社会办医纳入相关规划，按照一定比例为社会办医预留床位和大型设备等资源配置空间，在符合规划总量和结构的前提下，取消对社会办医疗机构数量和地点的限制。该项规划给很多地区的民营医疗机构建设进行政策松绑，社会办医空间进一步提升。关注医疗服务领域民营医院相关企业如，爱尔眼科、通策医疗、复兴医药等。 风险提示： 政策变动风险。(太平洋证券景莹) 3、通信行业周报：看好运营商、电子车牌、国企改革及军工信息化 8月投资策略：看好运营商、电子车牌、国企改革及军工信息化 运营商待变革，鹏博士显民营宽带价值。我们继续看好鹏博士在固网服务、IDC、海外业务、MVNO等方面展现出民营宽带的投资价值。随着国企改革预期升温，在今年预期业绩触底的情况下，联通有望受益于运营商格局的变化。 电子车牌：百亿市场规模，利好智慧城市集成商。高新兴积极布局电子车牌业务，结合自身智慧城市综合业务的布局，有望受益于电子车牌市场的发展。 国企改革：政策红利，机会显现。国企改革政策红利将为行业带来新的投资机会，看好联通、普天系改革机会。 军工信息化：移动通信卫星发射，优质卫星资产受益。我国首颗移动通信卫星近期成功发射，建议关注华讯方舟优质卫星资产，北斗相关上市公司以及产业推进情况，我们认为军工信息化及民参军标的具有一定投资价值。 重点推荐：维持年度一致策略，看好细分行业与个股 建议继续把握细分个股：通信行业内“细分行业赛道优质+高增长预期+高弹性”的个股表现好于平均，运营商、物联网、国企改革、云计算、移动广告、北斗及军工信息化等细分行业依然具有投资机会。建议关注：重点覆盖的价值股鹏博士(600804.SH)；国改预期升温的中国联通(600050.SH)；高新兴(300098.SZ)“电子车牌+视频+人脸识别”受益于物联网大发展；宜通世纪(300310.SZ)Jasper“小伙伴”，M2M需求几何增长；科华恒盛(002335.SZ)IDC+电源管理催生高增长，充电桩、量子通信概念齐备；华讯方舟(000687.SZ)“大集团，黑科技”，资产注入预期强烈，并继续关注北斗上市公司。(国信证券 程成) 4、建筑与工程行业：喜看轨交千重浪 敢教日月换新天 轨交建设功在当下，利在千秋 轨交建设意义突出。1)轨交以其运量大、速度快的特点成为解决城市交通城拥堵加重问题的根本出路。2)有效改善城市空气质量。3)新常态下经济L型走势，三驾马车只有基建投资增速不断回升，成为稳增长的中流砥柱。其中，公路、铁路发展较为成熟、水利趋稳，唯轨交建设，一骑绝尘，方兴未艾。 中外轨交建设差距犹存，发改委加大批复力度 我国轨交建设50余年，与发达地区相比差距仍然很大，东京、巴黎轨交承担公共交通70%以上的运量，我国北京、上海均不及35%。为支持轨交建设，国家简化审批流程，批复加速。41城中2010年之后获批的达16个，占比39%；去年批复轨交里程1534公里，投资额10060亿，同比增长421%、407%。 政策规划密集出台，三年迎来138%爆发式增长 1)5月未来三年交通计划出台，列入2016-2018重点推进轨交项目投资额1.65万亿。2)轨交申报门槛下调在即，29个未获批城市带来9089-9742亿增量空间。3)考虑到之前几年已经开工项目，目前轨交市场仍有7244亿存量投资。综上我们预测未来三年轨交建设投资规模至少增长138%。此外，5月出台的长江三角洲规划无疑进一步加速轨交发展。 轨交建设企业是最纯正的PPP标的 建筑行业是PPP模式最直接受益的行业，PPP落地轨交领域项目众多，截至2季度末入库10.6万亿PPP项目中轨交份额仅次铁路，为1.04万亿。轨交以其能明显拉动GDP、高投资回报率、高毛利率的特点备受PPP项目的政府、社会资本、施工企业三方青睐。同时，“轨交+物业”的推广，留下无限想象空间。因此，我们认为在PPP发展大年积极布局是占优策略。 投资建议 由于壁垒高，轨交建设市场维持两铁寡头竞争格局，但区域龙头仍有较强竞争力。我们推荐：腾达建设(上半年订单5.5亿，同比增长291%，轨交业务占比83%，中报业绩预增200%，布局氢能源)、宏润建设(今年订单23亿，同比增长103%，有PPP项目经验)、隧道股份(上海国企改革，1季度轨交业务占比52%，盾构机研制技术领先，1季度131亿PPP订单)、方大集团(轨交屏蔽门市占率国内第一，幕墙、地产、光伏业务稳定).(长江证券 范超) 5、信息安全深度报告之二：网、端、管三分天下 信息安全产业上游为基础硬件供应商，下游主要是政府、教育、电信、金融、能源、军工等大型企事业单位。从应用的位置和场景来看，信息安全产业可分为网络安全产品、终端安全产品、安全管理产品三大类型产品，三者合计市场份额约17.5亿美元，市场增速20%。 网络安全产品：占据市场半壁江山 网络安全产品主要为安全硬件，包括防火墙、VPN、入侵检测与防御系统(IDS&IPS)以及统一威胁管理(UTM)，是网络安全第一关，承担限制非法数据通过，阻断网络攻击等任务。2015年网络安全产品市场规模约13亿美元，增速约25%。这一领域的主要竞争者包括启明星辰(VPN、IDS、UTM)，绿盟科技、东软(IDS). 终端安全产品：增长最快的细分市场 终端安全产品在应用层面针对终端存在的威胁、漏洞进行检测扫描，以及人为活动的监控审计。2015年我国终端安全防护市场规模约3亿美元，预计2017年有望达到4.4亿美元，年复合增长率约25%。绿盟科技、北信源在终端安全领域占据领先地位。 安全管理产品：融合业务、数据，是未来趋势 安全管理产品提供多重安全功能，实现对安全硬件、网络设备、系统设备的统一管理。安全管理产品目前主要指安全管理平台(SOC)，2015年市场份额约1.5亿美元，增速25%。启明星辰、天融信等在安全管理平台市场占据领先地位。 从两个层面梳理受益标的 我们认为相关标的将从2个层面受益于国家信息安全浪潮：1)信息安全类的龙头上市公司将直接受益。重点推荐绿盟科技、蓝盾股份、北信源、卫士通等。 2)国产化是信息安全的根本路径。硬件自主可控的中科曙光、长城电脑、长城信息，软件自主可控的中国软件、美亚柏科、华宇软件等，将长期受益于国家对信息安全的投入。(中信建投 武超则)
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