1、家用电器：下半年看好智能家居 荐5股
　　[摘要]
　　投资要点：
　　事件描述：日前，中国家电研究院发布了国内首个智能空调的《房间空气调节器智能指数认证》的实时规则和技术规范，这也是我国首个关于智能家电的标准。在新发布的《房间空气调节器智能指数认证》的标准中，明确的提出了智能空调应该设计智能功能、智能特性、智能效用三个方面。其中智能功能应该以用户的需求为中心，应当具备“安全、可靠、舒适、易用、节能”五个方面共24项对用户有价值的智能功能。

　　对此我们点评如下：
　　首个智能家电标准初现，开启家居人工智能阶段。伴随着人工智能在机器人、智能汽车、金融等场景的渗透，智能家居方便却独显颓势，尤其是在近几年智能家电标准多次被提及以及被各家电厂商推崇背景下，一直缺乏统一的标准，此次中国家电研究院发布了国内首个智能空调的《房间空气调节器智能指数认证》的实时规则和技术规范也是我国首个关于智能家电的标准，终于明确智能空调的智能属性：智能功能、智能特性、智能效用，我们认为智能家电的智能属性本质上是人工智能在家居终端的智能运用，通过采集智能家居端的大数据，分析用户的行为习惯进一步为给予客户安全、可靠、舒适、易用、节能等V等方面的智能决策。

　　从智能家居成长性角度，智能家居在传统家居替换和新增需求的空间被低估，智能标准的颁布将使得传统家电行业进一步加大对“人工智能+家居”战略的推进和实施，重点关注目前在智能家居方面具有先发优势的和而泰、安居宝、和晶科技(复牌可关注)；从智慧家庭一体化角度，我们认为智能家居是智慧家庭的一部分，智能家居和智能穿戴、智能机器人(家庭陪伴/清洗/安防)等互联互通才是智慧家庭的终极形态，重点关注智能陪伴机器人大华股份，智能穿戴标的奋达科技。(中泰证券 王晛)



　　2、半导体、电子设备：有望迎来业绩估值双提升 荐4股
　　[摘要]
　　受益二行业下游(体育、文化、广告)的需求提升以及小间距显示屏的爆发式增长，LED显示行业在2013年完成初步行业洗牌以来景气度不断提升，在行业内兼幵和产业链整合向纵深发展的同时，行业内主流公司对LED显示屏的运营模式进行了诸多探索创新，未来有望迎来业绩和估值的双提升。

　　投资要点：
　　LED显示屏行业进入大兼并时代，未来三年将出现营收30-40亿的企业。

　　LED显示屏行业CR6≈14%，行业集中度明显偏低。2013年以来行业景气度见底回升，行业内并购逐渐增多，基于我们对产业链的理解和业内企业家的表态，我们判断LED显示屏行业已经进入大兼并旪代，已上市的龙头企业将借劣资本市场拉开大规模并购重组的序幕以求形成觃模效应。

　　小间距显示技术爆収式収展，有望掀翻行业天花板。相对于DLP和LCD拼接显示技术，小间距显示在显示效果、能耗、维修成本等斱面有着全面伓势，小间距灯珠价格持续下行将有望推进行业持续爆发性增长，小间距显示屏癿场景应用将分为三个阶段：1，高端显示领域替代DLP和LCD拼墙；2进入商场机场等高端室内展示场所；3，进入高端民用市场；每个阶段都将有望释放百亿规模癿市场空间。今年以来小间距厂家订单饱满，产能紧张，行业有望继续保持80%以上癿增速，市场规模突破50亿元。

　　三大下游行业(体育、舞台演艺、户外广告)景气度高，产业链延伸水到渠成，外延预期明确。下游行业癿快速収展丌但拉升了LED显示的行业景气度，更提升了LED显示公司迚行产业链上下游整合的预期，目前行业内主流公司纷纷在体育、舞台演艺、户外广告等领域迚行戓略布局，相关标的有望深度受益这一行业趋势，带来较大的估值弹性。

　　从重资产制造到轻资产场景运营，LED显示屏运营模式丌断升级。随着LED显示屏的应用场景丌断拓展，传统的单纯售卖硬件的模式已经不能适应行业形势，行业内主流公司开始向LED显示屏场景运营领域(酒庖、小区等)进行尝试，新的运营模式有望大幅提升相关公司的业绩弹性。

　　推荐标的：艾比森、洲明科技、联建光电、利亚德；风险提示：小间距行业增速丌及预期，下游需求丌及预期。(中投证券 孙远峰)



　　3、日常消费品：重点关注农业改革四剑客 荐4股
　　[摘要]
　　■农业上市公司国企改革投资逻辑：资产注入预期+理顺利益机制
　　1、资产注入预期：关注集团资产多，资产证券化比例低；或上市公司主业剥离，市值小。本轮国企改革的根本目的在于提高市场化水平、提升企业经营效率，而混合所有制以及提高国有资产证券化率、推动集团核心资产上市是重要手段。因此，集团资产多而证券化比例低的公司将有很大概率将资产注入到上市公司，并同时引入战略投资者，存在投资机会。

　　2、理顺激励机制：国企最大的一个问题在于激励机制不到位，管理层及员工动力不足，导致经营效率低下。我们认为采用股权激励、管理层及员工持股等方案完善激励机制的公司，将迎来发展的新阶段，企业经营效率将提升，提升公司业绩。因此，建议重点关注已实施或预期实施激励方案的公司。

　　3、经营体系改革型标的：1)农垦系：面临“土地改革+国企改革”双拐点。2)央企改革：关注“中粮系”+“中农发集团”。3)供销社改革拉开序幕。

　　■投资标的：
　　我们认为国企改革投资，最重要的是寻找确定性，或改革推进的确定性，或公司机制理顺，经营改革的确定性。结合公司改革力度以及基本面改善情况，重点推荐：中牧股份(主业改善，完善激励机制预期强，中农发系标的)；华英农业(主业反转在即，理顺机制)；重点关注：中粮屯河(“中粮系”，资产整合预期)；新五丰(资产整合预期)。(安信证券 吴立 李佳丰)



　　4、媒体：电竞再度升温荐5股
　　[摘要]
　　投资要点：
　　结合目前行情而言，我们认为可以把握两种较为稳健的投资逻辑：(1)在国企改革的利好刺激下存在一定的估值释放空间的行业龙头；(2)转型较为积极、业绩改善效果显著的相关公司。此外，我们建议投资者持续关注下半年彩票/电竞两大热点题材板块的轮动机会。最后我们提醒投资者持续关注手游出海、整合营销、体育等细分领域的中长期成长性投资机会。综上所述，我们继续维持文化传媒行业“看好”的投资评级，推荐标的为：省广股份、中文传媒、中体产业、新华传媒、人民网。(渤海证券 齐艳莉)



　　5、造纸印刷包装：翱翔教育市场 荐3股
　　[摘要]
　　核心观点：
　　三大因素驱动玩具零售稳健成长可期，创新与研发是行业核心竞争力我国玩具行业当前零售规模约为650亿元，维持5%左右增长，预计在人均收入提升、二胎政策刺激与玩具消费升级带动下行业有望迈向千亿零售规模。整个行业从儿童性别和年龄段两个维度划分为多个细分市场，创新与研发能力是行业强者的核心竞争力，渠道选择是该竞争力的外在体现。

　　传统分工下中国玩具产业附加值低，立足品牌化拓展衍生产业成共识玩具行业产业链可分为提供原料、研发创意、加工装配、零售分销环节，2015年全球玩具市场消费额约850亿美元。其中，中国是全球最大的玩具生产基地，负责提供原料与加工装配服务，但附加值低、产业链的核心步骤研发创意仍被欧美日巨头掌控，全球前五大玩具品牌美泰、万代、乐高、孩之宝、多美都是欧美日品牌。其中乐高玩具更是通过自制影视、动漫IP、与教育部合作布局机器人教育实现远超行业的增速增长，成为行业标杆。国内上市公司应通过提升内部创新意识，布局衍生行业并逐步建立品牌化认知。

　　玩具教育蓝海拓展可期品牌化迅速：盛通股份、邦宝益智、高乐股份在教育行业政策红利逐步释放背景下，玩具产品教育属性被逐步发掘，成为企业实现品牌化的另一利器，和2014年后企业转型的重要方向。盛通股份虽非玩具起家，但通过收购乐博乐博以玩具机器人布局素质教育；邦宝益智作为积木玩具龙头确定了“文化+教育”战略，其积木“教育宝”迅速拓展，进军教育领域可期；高乐股份立足玩具高端智能化，设立产业基金寻求动漫、K12、幼教等多角度切入。

　　风险提示玩具行业竞争过于激烈，制造业转向服务业思维成功概率难预估