高新兴：交通物联大战略逐步明晰 买入评级
　　国信证券
　　公司发布2017年半年度报告：实现营收83040万元，同比增长35.69%，归母净利润19114万元，同比增长44.69%，业绩增长超过前期预告28.7%-43.8%的上限。

　　业绩继续高增长，“系统+产品”双轮驱动模式效果显著公司截至报告期合同额22.35亿（包含已中标未签合同），相较于2016年底的15亿元在手订单大幅增长。主要得益于公司“系统销售为主导”转变为“系统+产品”双轮驱动。报告期内，立体防控云防系统已在全国24个省、130多个项目成功布局；铁塔动环监控业务和创联电子业务稳步推进，市占率稳居行业前列；系统销售方面：成功中标黎平县2016年“天网工程”、平安深圳视频监控系统三期、海城市社会立体化防控等项目。业务线全面推进，保证公司业绩长期稳步增长。

　　交通物联大战略逐步明晰，期待业务全面协同公司上半年逐步收购中兴物联95.5%的股权，获得了物联网的无线传输核心技术，结合已有的超高频RFID技术和视频监控、人工智能技术，打通物联网“识别+传输+分析”的技术链条，并对原有平安城市、智慧城市业务进行全面升级。整个平安城市业务与物联网业务有机融合，以智能交通作为核心垂直应用进行产业链延伸，战略布局清晰。

　　物联网技术的掌握有助于平安城市整体解决方案能力的提升，平安城市/智慧城市市场又天然是物联网技术最契合的应用场景，有助于中兴物联和中兴智联的客户拓展，各业务技术、市场可以高度协同，相互增强，期待未来公司业务的全面爆发以及管理效率的进一步提升。

　　看好产业布局和长期发展，维持“买入”评级公司平安城市、智慧城市项目进入业绩收获期，中兴物联业务随着物联网行业即将爆发有望乘风高速发展，电子车牌、轨交监控业务静待业务落地，各业务业绩释放节奏良好。三期员工持股推出，彰显公司未来发展信心。我们预计2017-2019年公司净利润分别为4.2/5.3/6.5亿元，对应33/26/21倍市盈率（未考虑中兴物联并表，若考虑并表，则净利润分别为4.8/6.1/7.3亿元，对应31/24/19倍市盈率）。

　　当前公司业绩优良，考虑到公司未来3年继续快速增长预期，以及质地优良公司的产业链外延，维持“买入”评级。




　　康美药业：致力于中药全产业链升级 买入评级
　　国信证券
　　2017上半年营收利润基本符合预期17上半年营收132.6亿元（+18.4%）；归母净利润21.5亿元（+21.8%），业绩继续保持较快增长趋势，基本符合预期。分产品来看：中药饮片收入27.0亿元（+35.8%）、中药材贸易38.1亿元（+24.7%）、药品流通44.5亿元（+29.6%）、医疗器械8.0亿元（+30.7%）、保健食品5.8亿元（+15.1%）。

　　智慧药房仍是公司业绩高速成长最大动力公司自2015年6月起在深广京云渝等地快速推进智慧药房模式，并有望继续在广东、广西、青海等地推广。2016年底，公司智慧药房药店日处方量最高达1.4万张。17H1中药饮片27亿元，我们估算17年智慧药房对中药饮片的增量贡献将达10亿元（150-200元/处方*15000日处方*365日）、17年中药饮片总体规模将超过60亿元。

　　中药配方颗粒试点获广东省批准6月19日，广东发布了《广东省中药配方颗粒试点生产申报指南》，仅仅10天，公司拿到试点批复，速度之快超市场预期。目前公司已经拥有产能6000吨，仅次于中国中药，凭借公司在中药饮片的渠道优势，有望迅速抢占广东市场。相较于境外市场，中药配方颗粒占中药饮片比例仅5%，渗透率提升空间巨大。由于中药饮片的集中度低，公司市场份额仅2-3%，中药配方颗粒更大程度是对劣质饮片的替代，未来将成为公司业绩的另一个增长点。

　　大股东增持彰显信心上半年康美实业和公司副董事长许冬瑾女士累计增持公司共计9572万股（占公司总股本的1.93%），增持金额约10.5亿元，增持后康美实业、许冬瑾女士合计直接持有公司股份17.4亿股，占公司总股本35.1%。大股东大额增持彰显公司高管对公司未来的信心。

　　投资建议：中药龙头公司，维持“买入”评级公司推动中医药全产业链升级，构建互联网医疗体系、智慧药房等一系列创新商业模式创造新增长点。预计17-19年净利润42.6/52.3/62.3亿元，同比增速27.6%/22.6%/19.3%,EPS为0.86/1.06/1.26元，对应股价PE为25/20/17X，17年PEG为0.9，维持买入评级。




　　国瓷材料：驶入发展快车道 买入评级
　　国信证券
　　收入增长91.94%，归母净利润增长108.9%，EPS0.19元/股2017H1实现营业收入5.45亿元，同比+91.94%，实现归母净利润1.13亿元，同比+108.9%，EPS为0.19元/股；其中Q2单季实现营业收入3.34亿元，同比+89.14%，实现净利润0.69亿元，同比+76.11%。上半年业绩高增长主要受益建筑陶瓷（收入同比+43.44%）和结构陶瓷（收入同比+158.55%）放量，以及并表增厚影响，国瓷戍普、国瓷博晶和王子制陶上半年分别实现归属母公司净利润338.35万元、392.96万元、1005.51万元。

　　建筑陶瓷继续贡献主要业绩，电子陶瓷稳定增长建筑陶瓷主要产品为控股子公司国瓷康立泰的陶瓷墨水，上半年实现营业收入1.77亿元，同比+43.44%，占比32.43%，实现净利润2505万元，同比+55.55%，毛利率33.02%，较上年同期-8.09%，主因原料涨价所致。电子陶瓷受益终端消费电子产品市场火爆，MLCC需求强劲，上半年实现营业收入1.37亿元，同比+25.2%，占比25.2%，毛利率41.03%，较上年同期+3.8%，量价齐升，预计下半年毛利率有望继续维持。

　　产能逐步释放，结构陶瓷加速放量结构陶瓷上半年实现收入1.3亿元，同比+158.55%，毛利率60.22%，较上年同期+17.98%，主要受益氧化锆在齿科和电子消费领域需求的快速增长。目前公司氧化锆产品主要仍以义齿用为主，报告期启动纳米级复合氧化锆三期加快产能扩充，预计8月底可达到2500吨/年产能。氧化铝系列产品成功转型，目前主要用于锂电池隔膜及催化剂领域，已通过国内外客户验证，有望加速放量。

　　催化板块和浆料板块布局完成，贡献新的业绩增长点2016年收购江苏泓源光电、戍普电子布局电子浆料板块，并通过收购江苏天诺、博晶科技和王子制陶（2017年5月完成），掌握蜂窝陶瓷、分子筛、铈锆固溶体及高热稳定性氧化铝等高端催化材料核心技术，成为目前全球唯一能够提供除贵金属外全系列催化材料解决方案的供应商。上半年，浆料系列、催化系列产品分别实现营业收入0.76亿元、0.23亿元，毛利率分别达27.5%和61.86%，将成为公司新的业绩增长点，未来成长空间巨大。

　　内生外延多点开花，业绩持续高增长可期，给予“买入”评级公司作为国内新材料平台型公司的代表，通过内生外延多维度拓展产品线，业绩持续高增长，未来发展看点多。预计17-19年EPS分别为0.41/0.61/0.74元/股，对应PE为49.1/33.3/27.3x，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　


　　富临精工：VVT业务维持亮眼表现 推荐评级
　　国联证券
　　事件：
　　公司2017年上半年实现营收10.88亿元，同比增长99.85%；归属于上市公司股东的净利润2.12亿元，同比增长89.84%；归属于上市公司股东的扣非净利润2.05亿元，同比增长85.98%；基本每股收益0.42元。

　　投资要点：
　　17Q2业绩增长提速，盈利能力同环比均有提升受升华并表和传统业务增长的推动，公司17Q2实现营收6.18亿元，同比增长96%，虽然营收端较一季度104%的增速有所回落，但利润增长提速明显，17Q2公司实现归母净利润1.28亿元，同比增长117%，远高于一季度60%的同比增速。公司17Q2毛利率和净利率分别为35.59%和20.70%，同环比分别提升2%和3%左右，盈利能力提升明显。

　　客户拉动+新增产能释放，助推升华科技业绩快速增长上半年，磷酸铁锂动力电池的主要应用领域新能源商用车、特别是客车产销表现较为低迷，但公司的磷酸铁锂正极材料业务在主要客户销售额大增（沃特玛上半年动力电池营收同比大涨128%）和自身新建产能逐步释放（江西宜春磷酸铁锂产能逐步投产，目前公司年产能达到2.2万吨，16年底公司产能为1万吨）的推动下，实现营收4.2亿元，同比增长64%，毛利率36.2%，同比减少1.25个百分点。全资子公司升华科技实现净利润9460万元，同比增长60%，净利率21.56%，较去年同期小幅下降0.51个百分点，依旧维持了较好的盈利水平。行业来看，自6月起新能源商用车的产销环比改善明显，依托行业以及下游优质客户的拉动，升华科技有望保持快速增长。此外公司本次还公告将与子公司升华科技合资设立孙公司湖南升华新材料科技有限公司，提升自身在高性能锂离子正极材料领域的研发能力，从而为该块业务的长期增长提供助力。

　　17H1传统业务小幅增长，VVT业务依旧维持亮眼表现根据我们的拆分，公司上半年传统主营实现营收6.6亿元，同比增长20%，实现净利润1.12亿元，同比增长5.24%，利润端的表现明显低于营收端，预计主要是受毛利率下滑的影响（公司传统业务中营收规模最大的两款产品VVT和挺柱的毛利率同比分别下滑1.98和3.22个百分点）。虽然毛利率有所下滑，公司VVT业务的营收依然保持了较快增长，上半年实现营收2.74亿元，同比增长49.97%。后续预计随着产能的进一步释放、新量产项目带来的增量以及储备项目的逐步量产，公司传统主营依然有望保持持续增长。

　　


　　北大荒：改革有望提升经营质量 买入评级
　　安信证券
　　事件：8月28日，公司发布了2017年半年报，报告期内实现营业收入15.05亿元，同比减少10.48%；实现归属于上市公司股东的净利润5.24亿元，同比减少11.51%。

　　我们的分析和判断：
　　1.公司结构调整造成业绩下滑。根据公司半年报，报告期内营业收入下降的原因有：1）浩良河化肥分公司以尿素资产出资成立浩良河公司，尿素销量减少13.63万吨，同比下滑88.25%；2）农业分公司未开展粮食业务，造成营业收入下降98.08%；3）麦芽公司供暖相关资产出资成立龙麦农业公司，报告期内无供暖收入。

　　2.农业现代化是大势所趋，推进农业产业提质增效。我国农业面临“食品安全+粮食安全”困局，土地资源稀缺以及务农人口的减少，决定了我国农业必须走以提高农业效率为核心的农业现代化道路。公司加快绿色有机基地和物联网项目建设步伐：根据公司2017年半年报，有机作物面积达78.44万亩；绿色作物种植面积达536.39万亩。同时公司推进食品安全追溯体系建设，构建全程可控、在控的实时可视管理网络，报告期内公司与中南建设区块链农业发展有限合伙企业合作成立黑龙江北大荒区块链数字农业股份有限公司，正式开启农业互联网发展模式。

　　3.公司与佳沃集团强强联手打造品牌农业，土地价值有望重估：公司和佳沃集团均是农业里的龙头标杆企业，公司的优势在于稀缺、优质的土地资源，丰富的产品资源，优秀的种植人才，佳沃集团的优势在于品牌、营销、企业管理、互联网技术等。根据公司公告，2016年佳沃北大荒公司在八五六分公司完成了2万亩有机稻田、绿色稻田基地种植。北大荒与佳沃集团联手，有望打造高端品牌农业，释放出北大荒土地价值。

　　4.北大荒迎“农垦改革+国企改革”双拐点！农垦系统作为农业中的国家队，具有规模化、自动化程度高等优势，势必扮演改革标兵角色。

　　深改组已通过农垦改革意见，农垦改革将全面提速！公司引入战略投资者，提高企业经营效率：2016年公司下属的北大荒纸业公司、北大荒龙垦麦芽公司、浩良河化肥分公司三个长期亏损的企业先后引入4家战略投资者，分别成立三家合资企业，实现体制机制的变革，开启健康发展的新征程。

　　投资建议：我们预计公司2017-2019年实现归属于母公司净利润8.7亿元、9.7亿元、11.3亿元；对应2017-2019年EPS分别为0.49元、0.55元、0.64元。考虑到公司土地资源的稀缺性，以及变革的潜力，我们给予“买入-A”评级，6个月目标价13元。

　　


　　大族激光：激光龙头持续主导市场 买入评级
　　国信证券
　　保持市场主导地位，激光龙头业绩高速增长公司发布17年半年报，17H1营收55.36亿元，同比+77.30%，归母净利润9.14亿元，同比+128.75%，扣非归母净利润9.46亿元，同比+142.74%，销售毛利率和净利率为43.10%和16.59%。公司市场占有率的不断提升，并保持市场主导地位。预计1-9月归母净利润13.93亿元~15.82亿元。

　　充分受益消费电子创新大周期和新能源领域持续高增长小功率设备及配套实现销售收入37.39亿元，同比+142.65%，在A客户创新带动之下，公司不断加强高端激光设备及自动化配套的研发和市场推广，实现收入翻倍式增长，随着下半年全面屏、OLED、3D摄像头、金属中框、玻璃盖板等趋势的到来，公司有望充分受益于此轮消费电子领域的创新大周期。此外新能源领域电动汽车电池需求旺盛，订单供不应求，有望保持翻倍增长。

　　制造业升级叠加进口替代，大功率设备开启新一轮成长周期大功率设备及配套实现销售收入9.48亿元，同比+40.06%。公司在大功率激光及配套设备市场占有率和国际地位均稳步提升，多款设备实现批量销售。我们认为高功率激光设备将会在我国整体制造业不断升级，智能制造逐渐普及的大背景下，开启一轮成长大周期。

　　多领域布局初见成效，持续引领高端设备进口替代报告期内PCB设备实现销售收入3.81亿元，同比+10.43%。LED设备及产品方面实现销售收入2.60亿元，同比+56.24%。其中公司自主研发的LED自动焊线机实现销售1.36亿元，同比+191.32%，高端设备凭借高性价比优势持续替代进口。不断在显示面板、机器人、自动化配套、系统解决方案领域渗透助力公司业绩持续高速增长。

　　风险提示：消费电子领域订单减少，制造业升级趋势不达预期。