8.28最牛上市公司绝密传闻独家全览
-
相关简介：1 中鼎股份 ：迈向国际化零部件供应商 上半年业绩符合预期： 上半年公司实现营业收入16.41亿元，同比增长11.0%；实现净利润2.07亿元，同比上升11.9%，对应EPS为0.35元，符合我们预期。2季度单季公司实现EPS0.18元，环比和同比分别增长2.6%和11.2%。 正面： 受天胶价格下跌影响毛利率显著提升。上半年公司毛利率提升1.9个百分点至31.0%，二季度单季毛利率同比和环比分别提升2.3个百分点和2.1个百分点至31.9%。原材料成本的下降是推动毛利率提升的
-
文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2012-08-27浏览次数：
1 中鼎股份：迈向国际化零部件供应商
上半年业绩符合预期：
上半年公司实现营业收入16.41亿元，同比增长11.0%；实现净利润2.07亿元，同比上升11.9%，对应EPS为0.35元，符合我们预期。2季度单季公司实现EPS0.18元，环比和同比分别增长2.6%和11.2%。
正面：
受天胶价格下跌影响毛利率显著提升。上半年公司毛利率提升1.9个百分点至31.0%，二季度单季毛利率同比和环比分别提升2.3个百分点和2.1个百分点至31.9%。原材料成本的下降是推动毛利率提升的主要原因，上半年国际橡胶价格同比降幅超30%。
国外业务收入增长16.51%，高端密封件业务稳步推进。上半年，中鼎美国公司和欧洲公司营业收入同比分别增长30%和72%至2.39亿元和5720 万元。国外业务收入占比达到42%。上半年公司配套福特全球CD4平台已开始供货，预计下半年增量更为明显。同时，上半年公司旗下美国库伯和安徽库伯合计贡献净利润571万元，进军高端密封件业务步伐稳步推进。
负面：
管理费用率上半年有所增长。上半年管理费用率增加1.3个百分点至6.9%。二季度管理费用提升明显，环比提高39.5%，达到0.69亿元。我们预计主要来源于人工成本和研发支出的增加。
建发股份：期待经济去库存末期的爆发
1H2012年业绩符合预期。
收入同比增长6.4%至405亿元，净利润同比下滑25.6%至8.99亿元，对应每股收益0.40元。排除去年同期转让上海长进置业和君龙人寿股权获得一次性投资收益2.3亿元带来的高基数影响，经常性损益口径下1H2012每股盈利0.39元，同比下降5.3%。
正面：
房地产板块仍然稳健，毛利润同比提高22%。公司地产项目仍然稳健增长，毛利率提高6.7个百分点至44.4%，毛利润同比增长约22%，我们预计上半年贡献每股盈利0.25元。
加快资金回笼，经营现金流改善明显。经营活动净现金流由负转正达到20.5亿元，明显提高了管理强度和风控力度。
负面：
经济下滑和去库存对供应链业务影响负面。1)从经营层面来看，尽管市场低迷，公司的供应链业务依托于较强的竞争力，收入仍同比增长6.9%；但由于下游中小客户经营困难，板块毛利率下滑了约0.6个百分点，毛利下滑4.7%。2)从资金层面来看，应收款项周转天数从43天增加至56天，存货周转天数从 31天增加到37天，资金压力有所增加；伴随利率水平的上升和汇兑收益的减少，财务费用同比增长108%，对营业利润产生较大负面影响。综合而言，我们预计供应链业务上半年每股盈利约为0.15元，同比下滑35%。
中百集团：业绩符预 费用压力影响盈利
中百集团2012 年上半年实现营业收入79.8亿元，同比增长13.4%，净利润1.43亿，同比下降3.5%(每股收益0.21元，占我们全年预测的53%)，扣除非经常损益后下降7.9%，和我们业绩预览时提示净利润下降的判断一致。短期来看，超市行业同店增速较慢，费用压力大，盈利存在一定压力。
收入增速有所恢复，毛利率持平，费用压力影响业绩表现。2季度公司销售收入增速从1季度的11.3%提升至16.2%；毛利率同比提升0.1个百分点至 19.1%。但受到新店开业、人工成本和租金增加影响，销售管理费用同比增长18.5%，快于收入增速。受借款增加和利率影响，财务费用同比上涨约 1600万，导致营业利润同比下降9.8%
开店速度较快，增加新店亏损压力。上半年净新增仓储超市25家、便民超市36家，百货1家、电器3家，门店总数达到903家(仓储228家、便利620家、百货7家、电器48家)。中长期来看，门店扩张有助于巩固提升公司在湖北省内优势，但在短期消费疲软的情况下，将增加新店亏损压力。
中百/中商重组方案仍待审批，吸引力相对有限。新方案调整了换股价格并增加增发，其他条款不变。若成功重组将巩固新公司在湖北省内超市龙头地位，但短期来看中商的百货主力门店中南广场今年6月起停业装修，估计全年净利润下降可能20%左右。13 年两家公司盈利有望出现一定恢复，但仍需观察盈利改善幅度和规模效应的体现。
中国石化：二季度炼化业务跌至谷底
中国石化公布2012年上半年财务报告：
今年上半年，中国石化实现营业收入13480.72亿元，同比增长9.31%；实现归属于母公司股东净利润236.97亿元，同比下降41.11%。
每股指标方面。上半年公司实现每股收益0.27元，每股净资产5.56元，每股经营活动产生的现金净流量0.24元。
主要观点：
炼化业务大幅亏损(1H12亏损197.52亿元，去年同期盈利41.75亿元)是公司上半年业绩大幅下滑的主要原因。
今年第一、二季度，公司勘探与开采业务EBIT分别为38.01、40.52美元/桶，高油价以及特别收益金起征点上调推动上游业务盈利能力稳步提升；炼油业务EBIT分别为-3.57、-3.69美元/桶，并没有明显改善；化工业务EBIT分别为533.18、-1087.09元/吨，第二季度化工业务再次出现亏损；营销与分销业务盈利继续稳定。
5月以来成品油价格及时调整，有助于炼厂盈利改善，我们预计三季度公司炼油业务将减亏。
化工业务亏损以及化工产品产量下降，表明下游需求疲弱，期待未来需求恢复，盈利回升。
分业务板块PB估值。按照2012年预测的每股净资产(5.88元)，给予各项业务合理的PB，得到公司股票合理估值为7.34元，对应2012年1.25倍PB，12.45倍PE。维持“增持”投资评级。
现在就去充值积分
加入VIP可下载100以下的所有资源
栏目导航