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  • 3月8日(周一)私募内部晨会精研早报

  • 简介:【今日市场大势研判】围绕3030 附近震荡整理为主 昨日盘面:上周五A股市场受外围市场回稳的影响而出现了小幅高开的格局,其中上证指数以3026.64点开盘,小幅高开3.27点。随后在券商股等品种的活跃牵引下,A股市场一度走高。但可惜的是,物联网等前期强势股的疲软等因素,使得市场抛压渐次增强,故大盘在午市前一度冲高受阻回落,最低探至3011.09点。但随后由于券商股等品种反复活跃,上证指数再度走高,最高摸至3044.17点。尾盘略有震荡,并以3031.06点收盘,小涨7.69点或0.25%,成交
  • 来源:www.zegu.cn 时间:10-03-08 点击:

【今日市场大势研判】围绕3030附近震荡整理为主

昨日盘面:上周五A股市场受外围市场回稳的影响而出现了小幅高开的格局,其中上证指数以3026.64点开盘,小幅高开3.27点。随后在券商股等品种的活跃牵引下,A股市场一度走高。但可惜的是,物联网等前期强势股的疲软等因素,使得市场抛压渐次增强,故大盘在午市前一度冲高受阻回落,最低探至3011.09点。但随后由于券商股等品种反复活跃,上证指数再度走高,最高摸至3044.17点。尾盘略有震荡,并以3031.06点收盘,小涨7.69点或0.25%,成交量为1067.5亿元,呈现出萎缩的趋势。

今日研判:毫无疑问,去年8月开始的这轮调整是由政策变化引起的。从时空上看,半年以上的时间和20%以上的跌幅定义为中级调整并不为过,何况现在市场还没能走出调整。但从月K图形看,也只有去年8月和今年1月的两根月K阴线,其他5根都是调整中的月阳线。去年8月的K阴是对政策调整预期的担忧,调整幅度较大;今年1月的K阴则是对政策实施在时间和力度上超预期的反应,调整幅度较小。做这样的描述,主要为了说明两点:一是虽然政策仍在主导市场,但基本面还是起到了较强的支撑作用,从周期阶段看,政策面的影响将逐步减退,基本面的作用将逐渐增强,政策高位回落拐点引致的下跌也只能定性为中期调整,不会改变市场方向;二是尽管市场对政策的消化没有完全结束,但从预期到现实,鞋子基本落地,“两会”可能是市场博弈政策的最后契机,之后基本面可能走向前台,取代政策成为市场主导力量。从战略高度,两会期间市场博弈政策的空间不大。温总理政府工作报告中阐述的政策方针市场已有预期。比如,2010年预期GDP增长8%、CPI涨3%目标,还是在“高增长、低通胀”范畴,市场环境非常有利。何况从表述上看,GDP是转方式、调结构、促民生的8%,偏保守,重质量;CPI涨3%则估计比较充分,考虑了去年价格变动的翘尾因素、国际大宗商品价格的传导效应、国内货币信贷增长的滞后影响以及居民的承受能力,并为资源环境税费和资源性产品价格改革留有一定空间。再比如货币政策明确提出今年M2增长目标17%左右、新增贷款7.5万亿左右目标。确实,数据显示政策的退出力度还是比较大的,市场也因此不敢轻举妄动,但预计这两个货币政策目标不一定能实现,而且市场已有传闻,对市场的冲击也不会太大。这样市场在两会期间博弈政策在没有战略机会的情况下,主要采取战术策略,借助提案、议题、事件来形成局部短期机会。比如上周一的低碳、周二的能源、周三的农业、周五的股指期货都与两会透露的信息有关,同样上周四的大跌与查处违规资金和国际板的两会信息有关。总体看,尽管有统计表明两会期间上涨的概率更大,但本周两会期间有关政策的讨论、房价的关注、调结构的压力都需要市场再一次消化与纠正政策预期,短期难有大的起色。但两会后,随着政策这波接近尾声的冲击减弱,以及市场注意力转移到基本面因素,走出调整的可能性会增加。

操作策略:整体以观望为主,对重仓的投资者,以逢高减持降低仓位为主,而对深套的投资者,如果属于近期放量明显的个股,仍以逢高减持为主,反之持股待涨等待反弹再抉择。

 

【关注热点】2月份宏观经济数据将公布 专家预测CPI继续攀升

    2月份宏观经济数据将公布

  针对将于本周四开始陆续公布的2月份主要宏观经济数据,多家券商发布研究报告称,春节因素对物价具有推动作用,2月份CPI、PPI增速有望继续攀升,但由于春节过后物价迅速回落,其上涨的幅度可能低于此前市场预期。目前大多数机构预期2月份CPI同比增幅将跃升至2%以上,均值在2.3%左右。此外,投资、消费等指标将保持平稳,工业增加值或创新高。

 

  2月份CPI、PPI继续上涨

  申银万国首席宏观分析师李慧勇认为,受春节消费和气候因素的影响,节前食品价格明显上涨,节后则出现明显回落。预计2月份食品价格涨幅为6%左右,带动当月CPI回升至2.4%,低于市场预期。

  中金公司发布研究报告指出,虽然春节因素推动节前食品价格上涨,但2月份食品价格水平仍低于预期,预计2月份CPI同比增长2.0%—2.5%,且落在区间低端的可能性更大。

  从商务部、农业部公布的价格监测数据来看,2月份食品价格走势总体平稳,未出现明显上涨。此外,兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委预测,2月CPI在2.4%—2.8%区间,中值为2.6%,将较1月大幅上行1.1个百分点。食品价格环比或因节日因素成倒“V”型。

  分析人士认为,2月份蔬菜价格的大幅上涨主要是春节期间集中消费造成的。渤海证券研究员表示,2月份CPI同比将上升2.2%左右,环比上升0.7%。但长期来看,通胀并不具备持续快速走高的基础。

  对于PPI,多数机构认为,2月份PPI也将继续上涨。中金公司指出,2月份PPI环比预计进一步回落,同比增幅可能超过5%。兴业银行预测,2月份PPI同比将上涨4.2%—5.2%,中值4.7%,较上月上升0.4个百分点。李慧勇预测,2月份PPI同比上涨4.4%,涨幅比上月扩大0.1个百分点。

 

  投资消费仍是经济增长主力

  业内专家对2月份的固定资产投资增速继续保持乐观估计,预计投资增速仍在高位运行。李慧勇表示,根据经验,1—2月份固定资产投资增长率基本上相当于或者略低于上一年下半年的投资增长率,而去年下半年的投资增长率为29.3%,估计1—2月份固定资产投资将增长29%左右,略低于去年12月份的30.1%.

  李慧勇同时指出,由于国家对过剩行业投资的控制、信贷的紧缩,以及基建投资力度的减小,今年全年投资增速总体上将回落到25%左右。不过,投资增速的回落将是缓慢的过程。

  对于消费增速,多数机构认为,1—2月份社会消费品零售总额同比增速可能继续加快。鲁政委认为,首先,历史数据显示,1—2月份增速一般不会低于上年12月份;其次,零售中的主要构成部分汽车消费仍然强劲。中国乘用车联席会议提供的数据显示,1月份销售超过121万辆,同比增长84.2%,再创历史新高;再次,物价回升有利于社会消费品零售总额上涨。

 

  工业增加值或再创新高

  鲁政委预测,1—2月份累计工业增加值同比增长21.5%,较去年12月份上涨3个百分点,同比也可能创下1997年以来同期新高。

  兴业证券研发中心首席宏观分析师董先安也预计,1—2月份工业增加值同比增长20%。他表示,工业增加值与发电量的走势相吻合。从去年12月的发电量来看,季调环比趋势处于高位。今年1月份的发电量同比高达42%。同时,重工业是工业回升的主力。重工业中钢铁产业的粗钢产量1月份同比增长18.2%,环比增长2.2%.

面对再创新高的工业增加值同比数据,市场担忧经济可能过热。对此,鲁政委测算,今年1—2月份累计工业增加值环比增长51.5%。“今年1至2月份工业增加值的环比分布仍然正常,并非畸高,不宜轻言过热。”

 

    保税区获批 重庆板块将迎短线机会

    重庆板块终于盼来重大利好!喧嚣许久的重庆保税区终于获得国务院批准,此前连续走强的重庆板块也将迎来短线的套利机会。
  全国人大代表、重庆市委书记薄熙来日前透露,国务院批准重庆保税区设立,该保税区成为中国内地的第一个保税区。
  市场普遍认为,重庆保税区获批会对重庆板块形成实质性利好。“此消息必然会在市场中有所反应。”大同证券分析师胡晓辉表示,重庆板块虽然在上周冲高回落,但此前的走势还是较为强劲的,几乎是当时市场中的“明星”板块,这也是市场资金对该板块进行区域规划的预期炒作。随着重庆保税区的获批,市场游资有可能会集中到重庆板块进行一番炒作。在挑动市场人气的同时,还能产生较大的套利空间。
  业内资深人士石振星也认为重庆板块或将迎来短线机会。他表示,即便是没有持续性的行情出现,也会有短线冲高的走势出现。
  据软件显示,现在重庆板块共有28只股票。其实,这些上市公司早已被机构所关注。根据已经披露年报的重庆上市公司建峰化工年报显示,公司在2009年共接待了13批机构投资者的来访,仅在11月份就有两批机构来访。2009年11月11日,太平洋证券、西南证券走进建峰化工实地调研;2009年11月25日,华宝信托对公司生产经营及战略发展情况进行实地调研。同样,渝三峡A在去年11月也迎来两批实地走访的机构投资者,其中2009年11月12日中金公司资产管理部江军、2009年11月27日长盛基金黄瑞庆,均实地调研公司生产经营情况及三峡英力项目进展情况。
  胡晓辉对此表示,机构的调研不会是没有动机的,起码是关注相关政策会对上市公司形成影响,才对公司的经营、发展进行进一步了解。从被调研的时间看,已经有4个月左右,而近一个月来重庆板块的连续走强也似乎说明机构调研后的结果。
  胡晓辉同时提醒投资者,如果某只股票的股价未来短期内被爆炒,投资者还是回避为好。

 

【私募动态】二月份私募投资透视 顶尖私募:上半年行情歇了

    在经历了2010年头两个月的搏杀后,一线的私募机构似乎越来越多地认定,今年上半年并不是投资的太好时机。而更多的私募机构开始期待:2010下半年,A股市场能够出现调整后的扬升行情。

 

  前提是“先调整”

  记者日前探访的几家沪深一线私募机构即多半持上述观点。其中,若干机构在年初曾经对A股市场的1季度行情有所期望,现在也不得不放慢预期,开始调整组合。

  一家大型机构的投资总监认为,今年中国经济确实维持了前期的增长态势,而估值亦不算贵,“整体的平均估值大概低于历史水平20%”。一切都如年前的预测那样,维持增长态势。

  但是,由于政府对货币政策实施了“主动退出”,而不是此前预计的被动、缓步的调整,因此,市场提前展开了下跌行情。“前期预计的3500点以上的目标位,现在来看,上半年已基本无望”。

  还有些投资经理认为,目前的政策环境决定了2010年肯定是震荡走势。因此,执行“逆向”的资产配置思路,越跌越买,越涨越卖。但眼见的,这轮的震荡幅度非常窄,没有太多波段油水可作。

  而更乐观者则认为,若今年上半年市场在政策压力下有所调整的话,下半年将会有明显机会。“当然,前提是市场先出现调整走势”。

 

  主题投资机会遭退出

  相对普遍重新趋谨慎的态度,私募的仓位也再度往下调整,甚至是此前一直被推崇的主题投资机会。

  来自业内的统计显示,在春节前伴随着整个市场的反弹,私募曾经整体出现一波小幅的加仓动作,平均加仓幅度在3~5个百分点,但是,很快这个态势遭到冷遇,进入3月份后,整体来看,私募的仓位重新趋于下降。

  其中,一线的投资机构整体仓位已经重新回到今年年初的水平,大概重新回到30%一线的仓位。而其他机构也在积极调整仓位,甚至是整体的组合。

  总体上看,即便是此前受到推崇的主题投资机会,在最新的两周也受到了打击。目前来看,只有医药、3G等少数行业的确定性增长机会,受到了一致的看好。当然,“估值”则成为普遍性的问题。

  此前曾经被寄予厚望的金融地产,在经历上周表现后,又一次遭遇重创,但似乎并未影响机构太多的判断。总体上看,伴随着金融地产的静态估值开始接近低位,越来越多的机构开始考虑其中对投资机会。

 

  全球宏观出现变数

  值得一提的是,越来越多的机构似乎把宏观政策列在了策略制定主要考虑的因素,但正如果过去两年所显示的那样,绝大多数机构未必能在这点作出很出色的判断

  总体上看,一些机构认为,美国初领失业金人数和持续领取失业金人数都出现好转,失业率是个公认的经济滞后指标,这说明美国经济复苏已得到市场认可,特别做为经济晴雨表的股票市场2009年更是以近几年来最好的市场表现给予了证明。

  但客观上,以希腊为代表的欧洲几个高负债国家,则成为新的隐患。未来4至5月份,还有多个引爆时点的说法,更是引得很多机构开始担心。

  此外,还有多家机构认为,2009年,全球释放了大量的流动性来抵御全球金融危机,而2010年是政策退出之年,过量的流动性极可能造成未来的恶性通货膨胀,甚至造成二次经济危机,而收缩流动性的过程也是经济复苏放缓的过程,这是一个两难的选择。各国货币和管理当局的政策将直接对经济和市场产生重大的影响,而其中的不确定性将成为市场判断的难点。

 

  加息与否是大问题

  伴随着“两会”后政策预期,国内经济也成为各家机构的判断重点。目前私募机构对于经济的判断和分歧主要集中在以下几个方面:

  第一,2009年全年中国GDP同比增长8.7%,成为在全球的经济中率先走出低迷的领头国家。经济复苏的主要推动来自于中央政府的巨量投资刺激和非常宽松的货币政策,来自中央政府的投资超过了1万亿,这个状态总体讲得到延续。

  第二,宽松的货币政策表现在巨量的新增信贷规模达到9.5万亿元。至2009年12月,广义货币(M2)同比增长了27.7%,狭义货币(M1)同比增长32.4%,为15年来最高水平。进入2010年1月份,2009年这样的宽松货币政策将在经济已经企稳回升的基础上而逐步收紧,目前仍然是宽松的。

  第三,目前货币逐渐退出的趋势已经明朗。其主要做法包括压缩信贷规模和可能的货币工具。另外,需要担心的是,通胀趋势迫可能使货币政策转向。而年初即上调银行准备金率,似乎预示着对信贷放量的担忧已采取了收缩的行动。

 

  而目前机构间仍存分歧的则集中在两方面。

  一方面,基于出口的判断,很多机构预计出口在上半年表现强劲回升,并进而改变目前低通胀的环境。换言之,部分机构预测,在经济回升的态势上,中国经济过热可能性不能排除。而这和通胀预期均有可能导致央行采取激进的货币收缩政策,比如,提前启动升息步骤。

  但也有机构认为,中国通胀无实质性压力,今年不需担心。因此,对货币政策的潜在调整空间,各方有比较大的分歧。

  另一方面,还有部分机构认为,中国通胀无压力,但经济增长则不稳当,在这种情况下,突如其来的政策,随时可能在某个时刻,导致经济景气的二次探底,而1月份企业景气指数略有回落至55.8,部分反映了1月份由于信贷收缩而带来对市场回升减缓的些许担忧。当然,对于经济过热派来说,这样的说法纯属胡诌。

  总体上看,对于未来加息的担忧和判断,是目前主导整个行业短期内的一个焦点问题。

 

  估值再现争议

  当然,另一个重要的议题则是目前的估值水平。无论是从短线还是长线的配置角度看,现在的估值似乎都无过高之嫌,但同时,对于这样的估值水平,很多机构都有争议。

  一家私募机构表示,尽管目前估值不低,但是,这是在今年增长25%的一致预期下计算出来的。如果流动性导致估值下调,整个市场的动态估值未必那么有利。

  但也有机构认为,今年业绩增长有力,货币政策也只不过是略紧,因此,目前这个位置就是底部,未来很多行业会有确定增长,甚至超预期增长。

  还有机构认为,估值更多体现的是投资者的信心。而在中国这个周期类行业占据主导地位的市场,其实,政策依然是重大变量。因此,争论估值,某种程度上是在争论政策和行业的前景。

 

  未来投资方向

  伴随着市场进一步趋于震荡,机构对于市场的投资方向也有了更多的判断。

总体上,目前阳光私募更看好以下四个方向。第一是大消费行业:包括消费零售家电和一些相关行业。第二个是政策可能进一步支持的新兴行业,诸如智能电网、新能源、核能、3G等行业。第三个是前期大幅下跌而基本面可能没那么糟糕的行业,类似机械、设备、房地产和金融;第四是受到未来政策动向而受益的行业,诸如航空、航运和港口、保险等。

 

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公司是我国中西部地区唯一的一家内河港口类上市公司。近日公司公布,拟采用资产置换及非公开发行股份相结合的方式,购买大股东重庆港务物流集团公司及其全资子公司万州港所属的主要港口航运资产及其相应负债的重大资产重组方案,获得了与会股东的高度认可。根据重庆港九拟注入资产的设计吞吐量计算,未来公司的年吞吐总量将达到2000万吨以上,而目前的年吞吐量仅为700万吨左右。新的港口资产注入后,重庆港九的吞吐量规模将比目前翻一番,但股本只增加了50%,每股所含的港口资源价值将获得明显提高。

 

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公司投资建设的国内第一条片式铝电解电容器生产线,列入国家计委高新技术产业化示范工程。作为国家军用铝电解电容器主要生产企业,信达电子还承担着大量国家重点工程和国防装备所需产品的研究开发和生产装配工作。产业结构优化,国内铝电解电容器经营形势日益严峻,公司铝电解电容器的盈利水平持续下滑,为优化公司产业结构,公司将电子信息产业的发展重点转向光电子领域,将控股子公司江西信达电子以2800万元整体资产出售。

 

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【异动个股】广陆数测(002175)

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【异动个股】金陵药业(000919

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