◆个股内线透视（08月27日）

　　恒顺醋业(600305)基本面稳定 二季度收入增长环比提速

　　恒顺醋业(600305)

　　事件

　　上半年收入 6.5 亿，同增 10%，归母净利 1.8 亿，同增 387%，扣非净利 5700 万，同增 61%， EPS 为 0.6 元。经营性现金流净额1.2 亿，同增 22%。单二季度收入 3 亿，同增 18%，净利润 3500万，同增 51%。

　　简评

　　调味品增速平稳 新品陆续推出 但尚未真正发力

　　上半年调味品收入 5.9 亿，同增 10%，毛利率 41.7%，略提升 0.2个点。我们认为公司上半年对收入和利润有所兼顾，醋的增长平稳（下半年可能会加大高端醋的力度），同时新的品类如料酒、麻油取得较快增长，醋的渠道平台得到利用。醋饮料通过成立子公司运作，目前主要在镇江运作，量应该不大。整体看公司经营平稳，尚未真正发力。

　　利润大幅增长主要来自股权转让收益和财务费用下降 销售投入加大

　　造成利润大幅增长的主要原因是股权转让收益 1.4 亿，扣非净利同增 60%，主要是由于财务费用下降约 2000 万，利润增长主要靠这两点因素（利润总额绝对额增加约 1.7 亿，投资收益和财务费用贡献约 1.6 亿）。销售费率提高 2.4 个点，同比增 30%达到 1亿，主要是广告、促销及人员费用，说明公司在加大营销的投入，相信效果会在未来逐步显现。

　　盈利预测： 公司主要看点为，所处行业增长稳定，整合空间大，产品向保健和饮料领域的延伸性强；公司本身具有品牌和产品优势，是细分龙头，未来在调味品领域具备做大做强的潜力，在保健和饮料方面也有机会；作为镇江国资企业，如能通过国企改革改善激励机制，则将进一步提升经营效率。预测 15-17 年 EPS 为0.79、 0.58、 0.68 元，目标价 25 元，增持评级。

　　迪森股份:在手订单充足,关注增发进程

　　迪森股份 300335 煤炭开采业

　　核心观点:

　　存量项目气量略下滑,拖累收入增长乏力。

　　公司上半年收入2.33亿元,同比下降约0.92%;归属上市公司股东净利润3293万元,同比增长8.54%;EPS0.10元。收入、业绩同比下滑的主要原因为受宏观经济增速减缓影响,存量项目用气量下降等因素。

　　在手项目充足,支撑未来几年业绩高增长。

　　分业务来看,BMF热力业务收入1.83亿元,同比下降3%,毛利率上升3.25个百分点。截止本报告期,公司合计新签订合同11.47亿元待执行,达到公司2014年收入的2倍以上。重点在建项目中,宜昌高新已正式投产,肇庆项目正为全面供气做准备,广梅项目进 入管网铺设阶段,还有超过10个项目处于设计、前期准备阶段。上述项目有望支撑公司未来几年业绩高增长。

　　增发方案等待审核意见,异地扩张成长空间巨大。

　　公司年初披露增发方案发行不超过7500万股,募集7.5亿元,用于供热项目的建设等,目前仍处于证监会审批的阶段。2015年公司通过与资源方在属地成立合资公司方式推进异地扩张,先后设立龙南诚迪、聚森投资、广西聚森、宜良迪森、融安迪森等项目公司。另一方面,公司积极探索多元化供热解决方案,正积极布局清洁煤市场。

　　维持“买入”评级,关注增发进程。

　　预计公司2015-17年EPS分别为0.27、0.38、0.51元。公司在售项目充裕,伴随项目的逐步落地,未来3年业绩高成长确定。考虑到公司股权激励行权成本为13.21元,高管及大股东增持成本为15.7元,目前股价较增持股价、行权价格具有较大折扣。维持公司“买入”评级。建议积极关注公司增发进程。风险提示:下游景气度低迷导致需求下滑;订单落地速度不及预期;

　　中航动力:航空发动机龙头,静待重大专项落地

　　中航动力 600893 航空运输行业

　　投资要点:

　　事件:中航动力发布2015年中报,公司2015年上半年实现营业收入93.04亿元,同比减少15.98%,实现归属上市公司股东净利润3.76亿元,同比增长59.82%。

　　业绩符合预期,公司业务保持稳步增长。2015年公司计划实现营业收入251亿元,上半年完成年度计划37%,究其原因除了航空发动机及衍生产品需求增长外,还有部分产品价格的上调。公司上半年新接订单85.16亿元,相对去年同期有所增长。上半年公司航空发动机及衍生产品实现收入57.62亿元,同比增长6.68%,外贸出口实现收入11.71亿元,同比减少11.51%,非航空产品及服务业实现收入22.62亿元,同比减少46.08%,其中服务业同比减少71.59%。

　　航空发动机、燃气轮机重大专项首次列入政府工作报告。由于缺乏核心机延伸、下游客户体系独立,导致我国航空发动机产业并没有与欧美成熟 发达市场一样通过核心机延伸拓展产业链。航空发动机产品仍然只是立足于航空领域,船用和工业用燃气轮机制造没有形成规模。

　　重大专项的出台、体制改革到位,未来中国航空发动机将真正进入产业化运营的阶段。从需求端来看,我们预计未来20年中国航空发动机及其衍生产品需求量将超过2000亿美金,年均复合增长率达到20%以上。国内需求的高速增长为公司提供未来业绩保障。

　　军品需求进入高增长期。以太行为代表的三代战机发动机于2006年设计定型,经历三年的实验和改进之后,我们认为逐渐达到批量量产的阶段。公司将分享三代战机更新带来的爆发式增长的机会。同时,资产整合之后的航空动力也是中国四代机、大型运输机、直升机、无人机发动机的研发制造基地,产品储备完善,业绩增长具有持续性。

　　我国航空发动机整机制造唯一平台。随着中国航空发动机产业体制机制和定价采购体系改革的不断推进,我们看好公司作为龙头总装的未来发展前景,维持2015、2016、2017年EPS分别为0.65元、0.78元、0.94元,维持增持评级。具体分析参考我们2014年5月的《航空动力(600893)深度研究》以及2014年8月的《产业变革奠定市值扩大基础——国防军工改革深度研究报告之三:航空发动机产业变革》。

　　◆ 牛股提示：

　　天成自控（603085）周三上涨10.01%公司是专业的车辆座椅供应商，主营业务为各位车辆座椅的研发、生产和销售，主要产品以工程机械座椅、商用车座椅和农用机械座椅等三大系列为主。整体来看，公司具有较强的盈利能力，财务状况较为健康，营运能力仍有提升空间。同时，公司积极开拓乘用车座椅市场，乘用车座椅或成为公司未来新的增长点。二级市场上，该股8月以来股价一度遭腰斩，近两日有所企稳，带动部分次新股走强，建议波段参与。数据显示周三该股的DDX为10.570，大单金额为8663.04万元。

　　口子窖（603589）周三上涨10.00%公司主要从事白酒的生产、制造和销售及玻璃制品，是以生产国优名酒而著称的国家酿酒重点骨干企业。公司拥有口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列品牌产品，以充分满足各阶层消费者的需要。公司第一大股东是外资高盛管理，除实际控制人外有近30名高管持股，比例达30%，管理层激励充分。另，公司中期业绩预增40%-60%。二级市场上，今日白酒股表现抗跌，该股强势涨停，但主力现出货迹象，短线参与。数据显示周三该股的DDX为-1.673，大单金额为-3509.46万元。

　　金字火腿（002515）周三上涨10.02%公司是专业生产金华火腿、低盐火腿、巴玛发酵火腿、火腿高汤等火腿制品以及金华香肠、腊肉等相关肉制品的现代化食品企业，为业内首家A股上市公司。2014年8月，公司公告拟不超1.2亿参与设立民营银行；今年5月，首批5家试点民营银行获批试点；公司参股3%的网商银行于6月25日开业。消息面上，公司总经理吴月肖拟斥资千万增持。二级市场上，该股今日高开高打，短线震荡加剧，量能持续放大，暂观望。数据显示周三该股的DDX为1.304，大单金额为5142.96万元。

　　高新发展（000628）周三上涨9.99%公司成立伊始，主要承担成都高新区起步区的建设和高新技术产业投资。经过多年努力，公司形成了包含建筑施工、期货、厨柜制造、房地产等业务在内的多元化业务格局。因地产利润下降，公司上半年亏损1432.06万。公司8月11日公告，拟2.5亿置出房地产业务。交易完成后，公司将集中资源和优势发展建筑及期货等主要业务。二级市场上， 该股今日再度涨停，短线强势三连板，印证24日的判断，后市谨慎追高。数据显示周三该股的DDX为0.538，大单金额为1151.66万元。

　　◆ 熊股警示：

　　西部黄金（601069）周三下跌9.99%公司是新疆黄金采选冶炼的龙头企业，主营黄金采选及冶炼，同时也从事铁矿采选以及铬矿石的开采，下辖8个全资子公司。目前，公司拥有探矿权13宗、采矿权10宗，横贯我国重要的成矿带——天山成矿带。未来公司将抓住自治区产业扶持政策的有利契机，对现有矿产资源进行有效的整合。另，公司上半年业绩下降80.61%。二级市场上，该股今日盘中一度翻红，尾盘再度跌停，疑似主力拉高出货，参与需谨慎。数据显示周三该股的DDX为-2.896，大单金额为-6707.84万元。

　　方正科技（600601）周三下跌9.95%公司是北大方正集团旗下的内地上市企业，也是国内最有影响力的高科技上市企业之一。公司致力打造中国综合实力最强的IT服务提供商，其主营业务覆盖产品、销售、服务和高新技术四大环节，目前拥有扫描仪、多功能数码复印机等多条产品线。此外，公司拟收购方正宽带与方正国际100%股权，加码“智慧”业务、转型IT服务商。二级市场上，该股今日再度走挫，本周三跌停，业绩不振亦打压股价，建议减持。数据显示周三该股的DDX为-2.496，大单金额为-37058.20万元。

　　西藏发展（000752）周三下跌10.01%。公司主营包括销售啤酒、饮料；饲料、养殖业；娱乐服务等。2011年3月，公司公告拟出资2亿元参与设立厚地稀土；2013年2月，公司宣布终止厚地稀土投资计划。今年8月，为了拓展公司业务领域，提升公 司整体的盈利能力，公司公告拟投资入股西藏天然水公司。消息面上，中央第六次西藏工作座谈会8月24日至25日在北京召开。二级市场上，该股今日高开低走，前期走势提前消化利好，短线有抛压，暂观望。数据显示周三该股的DDX为-2.613，大单金额为-11510.02万元。

　　盾安环境（002011）周三下跌10.04%公司是国内制冷配件行业的龙头企业，主要产品及业务涵盖制冷智能自控元器件、环境优化与系统集成、可再生能源利用、新能源、热工等。公司近年来稳步推进国际化战略，随着核电“走出去”战略的持续升温，公司核电业务将继续保持良好的发展态势。消息面上，公司与中广核签订约3000万核电项目合同；公司上半年净利降28.96%。二级市场上，该股今日再度跌停，遭遇四连阴，维持25日的判断，暂勿介入。数据显示周三该股的DDX为-0.309，大单金额为-2609.10万元。

　　8月27日 最新深圳红岭私募信息汇总【独家】

　　传闻：宝钢股份：证金近期买入公司大量股票

　　传闻：格林美：已开展三元电池材料生产

　　传闻：新大新材：料热交换管3季有小量订单

　　传闻：星星科技：指纹识别模组有望实现量产

　　传闻：启明星辰：技术支持阅兵相关安保活动

　　传闻：德尔家居：石墨烯锂电池项目在审批期

　　传闻：航空航天制造增长迅猛，行业迎快速发展期。航空航天概念股：中航动力（600893）、振芯科技（300101）、中航动控（000738）、钢研高纳（300034）。

　　传闻：发改委、水利部、住建部拟联合编制《节水型社会建设“十三五”规划》，水利概念股：大禹节水（300021）、国统股份（002205）、安徽水利（600502）、青龙管业（002457）。

　　传闻：河北省交通运输厅近日下发《推进京津冀交通一体化率先突破的实施方案》，交通一体化2015至2017年重点任务台账进一步明确，京津冀公路互联互通新格局谋定起笔。相关公司有望受益，关注康尼机电（603111）、永贵电器（300351）、凯发电气（300407）、神州高铁（000008）、鼎汉技术（300011）、中国中车（601766）等。

　　传闻：复合肥增值税即将于9月1日起开征，致生产企业成本抬高。分析人士指出，相关企业史丹利（002588）了解，复合肥相关上市公司有史丹利（002588）、湖北宜化（000422）、金正大（002470）、华昌化工（002274）等，其中复合肥占史丹利（002588）2014年总营收的91.60%，肥料行业占金正大（002470）2014年总营收的99.79%。

　　传闻：8月10日江西政府印发《关于进一步做好光伏发电应用工作的通知》，通知在积极推广光伏发电应用、不断完善光伏应用服务体系和进一 步强化光伏应用保障措施三方面做出明确和详细的规定。A股中江西当地光伏相关企业联创光电（600363）、赣能股份（000899）等，望直接受益于江西政府对于光伏行业发展的推动。

　　传闻：国务院提出关于开展农村承包土地的经营权和农民住房财产权抵押贷款试点的指导意见。中国农业土地改革值得高度重视。国家在法律制度、耕地抵押、规模化经营主体扶持、政策补贴的力度加大、农垦改革推进、土地流转交易平台建设等等方面出台相关细化政策，全力支持土改。相关个股：亚盛集团、北大荒、辉隆股份、海南橡胶。

　　传闻：阿里于今年4月成立汽车事业部，从最新销售情况来看，其汽车电商模式初步宣告成功。机构认为，汽车行业始终依赖4S店的线下经销商模式，电商渗透率极低，从产业供需层面分别来看，汽车电商是大势所趋，新车电商销售规模接近万亿。上市公司中，物产中大（600704）旗下有汽车电商平台“车家佳”；快乐购（300413）子公司芒果汽车从事汽车电商业务。

　　传闻：由“海洋石油981”深水钻井平台承钻的我国首口深水高温高压探井已于南海顺利完钻。本次深水高温高压探井完钻，对今后的南海油气开发具有示范意义。日前发布的全国海洋主体功能区规划亦提出，提高海洋资源开发能力，实施海洋强国战略，海工装备有望迎需求和政策的双重机遇。上市公司中，海油工程（600583）主营海洋工程总承包业务；中海油服（601808）在海洋油田钻井服务和技术装备领域市场份额较高。

　　传闻：近期从A股，到欧美股市，再到原油等大宗商品市场，无不经历着下跌的“痛苦”，而黄金成为惟一的亮点。COMEX黄金期货上周四大涨2.2%，至1153.2美元，创下近四个月来最大单日涨幅，未来几个月内金价可能升越每盎司1200美元。美联储加息预期弱化以及中国经济前景的不确定性将继续提振金价，预计金价短期或震荡反弹。相关个股：中金黄金、山东黄金、紫金矿业。