06.20 周一绝杀性传闻泄密(独家版)
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相关简介：鼎龙股份 ：深耕打印复印耗材全产业链，进军CMP抛光垫新蓝海 公司打印复印耗材全产业链已经布局完毕，竞争优势突出，传统业务增长同时积极进军CMP 抛光垫新蓝海，有望首先实现高端产品的进口替代。公司战略明确，盈利良好，维持 强烈推荐-A投资评级。 公司单一业务实现转型，为后续成长打开通道。公司自上市之初生产单一化学品业务，通过行业并购重组，已初步实现打印耗材、图文快印和CMP 抛光垫三大业务并驱发展的格局； 收购三家业内公司，深度整合打印复印耗材领域。公司定增购买旗捷科技100%股
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文章来源：股海网作者：股海网发布时间：2016-06-20浏览次数：收藏：
鼎龙股份：深耕打印复印耗材全产业链，进军CMP抛光垫新蓝海
公司打印复印耗材全产业链已经布局完毕，竞争优势突出，传统业务增长同时积极进军CMP 抛光垫新蓝海，有望首先实现高端产品的进口替代。公司战略明确，盈利良好，维持 "强烈推荐-A"投资评级。
公司单一业务实现转型，为后续成长打开通道。公司自上市之初生产单一化学品业务，通过行业并购重组，已初步实现打印耗材、图文快印和CMP 抛光垫三大业务并驱发展的格局； 收购三家业内公司，深度整合打印复印耗材领域。公司定增购买旗捷科技100%股权、超俊科技100%股权和弗莱斯通100%股权。并入期捷科技后，公司将进入耗材芯片领域，这样公司将同时掌握打印快印耗材上游彩粉、显影锟及芯片，为未来投资集成电路领域打开通道；并入超俊科技，公司进入全新硒鼓领域，并成为了中国最大、世界第二的硒鼓生产商；并入佛来斯通，公司将占领国内通用彩粉60%-70%的市场份额，成为国内打印耗材领域的绝对龙头，也是国内唯一生产兼容彩色化学碳粉的企业； 进军电子化学品领域，有望实现高壁垒CMP 抛光垫的进口替代。目前全球生产芯片抛光垫的企业主要是陶氏，其垄断了集成电路芯片和蓝宝石两个领域所需要的抛光垫90%的市场份额。此外，3M、卡博特、日本东丽、台湾三方化学等也可生产部分芯片用抛光垫，可见CMP 抛光垫技术主要被美、日和台湾部分企业垄断。预计CMP 市场需求超过100 亿。公司投资建设的CMP 项目预计将于2016 年年中建成，随后启动下游客户评价与测试工作，若进展顺利，公司将继续扩大生产规模，实现CMP 抛光垫的进口替代。 维持"强烈推荐-A"投资评级。若不考虑CMP 业务贡献以及本次并购和增发股本，我们预计公司2016-2018 年每股收益分别为0.48 元、0.55 元和0.63元。PE 为47、41 和36 倍；目前定增顺利进行，预计合并报表后公司16-18年市盈率则降至33 倍、29 倍和25 倍，加上CMP 业务的良好市场前景，维持"强烈推荐-A"的投资评级。 风险提示。彩粉放量速度低于预期；CMP 抛光垫测试和推广时间过长。 江苏神通：主业高增长，外延存预期 核电建设升温，下半年利好集中：2016 年以来，经济"稳增长"压力渐增，在棚改、铁路、水利等稳增长重点领域的部署接近"满弓"的情况下，我们认为核电建设有望继续走高，预计全年将至少核准8 台机组，开工8 台机组。下半年，除新机组审批外，CAP1400 示范项目核准、海外出口均有可能迎来重大进展。 订单陆续兑现，业绩进入上升通道：2015 年是核电重启的第一年，公司核电事业部累计取得订单4.14 亿元，全年一共新增订单7.02 亿（含冶金事业部累计取得订单2.04 亿元，能源装备事业部累计取得订单0.84 亿元）。2016年，我们预计公司蝶阀球阀的90%的市占率将继续保持，估计全年可落实8台左右机组订单，核电新签订单或将不低于2015 年的水平。此外，公司已有订单陆续进入交付期，将带动公司业绩实现反转。公司2016 年经营目标为实现营业收入6.8 亿，较2015 年度增长约59.06％，归属于上市公司所有者的净利润同比增长200%～230%。今年1 季度，公司收入和利润也呈现较好增长，我们预计全年达成经营目标概率较高，并且随着2017 年订单集中交付期的来临，业绩有望进一步增长。 资本运作活跃，外延预期仍在：公司于2015 年12 月收购无锡市法兰100%股权，开启外延发展初章，2016 年2 月，公司再次启动非公开股票发行，拟以不低于16.02 元募集资金5.4 亿，其中大股东认购10%。随着公司资本运作趋于活跃，后续任有进一步外延可能。 盈利预测和投资建议：我们预计公司2016~2018 年分别可实现营业收入756百万元、857 百万元和1,002 百万元，分别实现净利润61 百万元、84 百万元和104 百万元。基于对核电行业景气度反转和公司经营和发展形势，我们维持原来"买入"的投资评级。 风险提示：核电建设低于预期风险；核电订单交付周期波动风险。 宝钛股份：航空钛材有望步入快速发展轨道 受益运20 运输机交付服役，公司业绩有望明显改善 我国自主研发的运20 大型运输机正式交付部队服役，预计军方对运20大型运输机的需求高达300 架以上，钛材是军用航空航天领域的重要材料，公司在军用钛材领域与军方有稳固的合作协议，在该领域的高壁垒条件下具有寡头垄断地位，成为运20 所需钛材的主要供应商，预计运20 钛材订单每年将增厚公司净利4000 多万，公司业绩有望明显改善。 航空领域钛材需求有望放量，公司作为高端钛材生产商将最受益 随着我国航空工业的发展和国产大飞机项目的投产，航空用高端钛材将迎来巨大的市场需求。公司为行业内唯一一家具有海绵钛-钛锭-铸-锻-钛加工材完整生产链的企业，拥有海绵钛年产能1.1 万吨，钛锭年产能2.8 万吨，钛材年产量达0.8 万吨。2015 年，公司航空航天领域钛材销量销售0.3万吨，同比增长41.3%，销售占比达到43%。在市场需求巨大的背景下，公司作为行业内高端钛材生产龙头企业将最受益。 供给收缩与需求增长，钛材价格有望触底回升 从钛材供给端看，受行业整体产能过剩问题的影响，部分公司已经开始减产、停产，对钛材价格形成有力支撑。BOCE 宝钛钛材现货结算价从2013 年7 月份持续下跌至2016 年5 月，跌幅达到31.3%，然而下跌幅度已有明显放缓趋势。在需求放量和供给产能收缩的双重作用下，钛材价格有望触底回升。 给予公司"买入"评级 预计公司16-18 年EPS 分别为0.11 元，0.38 元，0.82 元，对应当前股价的PE 分别为157 倍、46 倍和21 倍。鉴于未来航空领域高端钛材需求放量，给予公司"买入" 评级。 风险提示 航空用钛材需求不及预期；供给收缩不持续； 久远银海：人社信息化龙头，搭建大健康生态，军民融合潜力巨大 投资要点 中物院旗下人社信息化龙头。公司1992 年起源于国家"两弹一星"的摇篮-中国工程物理研究院，实际控制人中国工程物理研究院持股比例为41.32%。公司是人力资源和社会保障行业信息化龙头企业，是人社部社会保险管理信息系统核心平台一、二、三版的主研单位，是人社部行业信息化建设的战略合作伙伴及部颁标准制定参与者。久远银海的产品及解决方案100%覆盖人社行业各领域，市场规模覆盖超过全国总数的30%地级城市。目前金保工程二期已于2013 年开始启动，公司未来持续受益。 积极构建"三医联动"业务生态。医疗领域："健康久远"服务平台与医院信息系统、医药便民服务平台深度整合，开启医疗、医药服务O2O 模式，优化诊疗流程。医保领域：进入医保控费市场：医保控费潜在市场空间千亿，目前公司已经推出全套医保控费解决方案，公司作为人社信息化龙头具备先天优势，未来必将显着受益于医保控费市场的快速增长。与平安合作切入医保精算领域：为平安等商业保险机构等健康金融机构提供信息系统对接、风险评估与筛选、数据分析与挖掘等信息服务，帮助其设计保险精算产品。 中物院资本市场核心平台，"军民融合"潜力巨大：公司实际控制人中物院是以发展国防尖端科学技术为主的集理论、实验、设计、生产为一体的综合性研究院，技术积累深厚，久远银海是中物院在信息化领域唯一上市平台，未来公司"军民融合"发展潜力巨大。 盈利预测与估值：我们预计公司2016-2018 年摊薄后EPS 分别为0.98 元、1.12 元和1.37 元我们看好公司大健康三医联动业务生态以及军民融合业务的发展前景，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示：中物院军民融合进展低于预期，三医联动业务推进低于预期。 爱仕达：释放新兴渠道活力，坚定转型升级 公告成立独立子公司，承接新兴渠道业务和其他互联网新业务 公司公告，拟出资5000 万元设立浙江爱仕达网络科技有限公司（暂定名），承接新兴渠道业务和未来规划的其他互联网新业务，法定代表人为陈灵巧女士。 有利于释放新兴渠道的经营活力，体现转型升级的决心 爱仕达的新兴渠道业务包括电子商务、团购、电视购物等，2015 年占公司总收入的比例约为10%，增长迅速，盈利能力较强。但是在公司原有的营销管理体系中，线上线下统一管理的模式并不利于线上业务进行灵活运营，因此公司成立独立子公司，并由陈灵巧女士负责，有利于进一步释放新兴渠道业务的活力。炊具和小家电产品不需要安装服务，价格适中，适合线上销售。公司的电商收入占内销比例超过20%，且收入增速快于公司整体收入增速，是非常重要的内销渠道之一。未来新兴渠道业务的提升空间包括改善产品结构、利用大数据提高运营效率、强化线上线下的相互引流等，从而实现收入和盈利的持续快速增长。 另一方面，为互联网相关业务成立独立子公司的行为体现了公司推动转型升级的坚定决心。除了承接现有的新兴渠道业务之外，未来爱仕达网络科技有限公司还将在互联网新业务领域进行更多尝试和探索，为公司的转型升级提供新的思路和经验。 主营业务快速增长，业绩确定性高 今年公司推出了IH 电饭煲和韩式电压力煲等小家电新品，产品力得到提升。同时，公司加快建设线下经销商渠道，有助于提升收入、降低费用率。在出口市场，公司开发了大型连锁超市等新客户，在1Q16 已经开始贡献收入。未来公司还规划打造一站式家居用品供应商。 盈利预测和投资建议 维持前期盈利预测：预计2016-2018 年净利润为1.61、2.01 和2.38 亿元，同比增长42%、25%和18%，净利率为6.0%、6.5%和6.7%。目前市值55.4 亿元，扣除所持有前海再保险14.5%股权的价值5 亿元，对应2016 年主业估值为31 倍。我们看好公司在开发新客户、推出小家电新品、调整渠道结构等方面的持续投入，短期业绩有望实现快速增长。长期来看，如果公司控制好在家居业务方面的投入节奏，业绩实现稳健增长的概率仍然很高。维持买入评级。 风险提示 原材料价格上涨；新业务投资过于激进；内销渠道改革低于预期。
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