日资品牌由于过去在品牌和品质上的积淀，在国内一二线城市的彩电市场和冰洗市场，仍占据一席之地。近期逐步升级的中日摩擦，造成日资企业在华销售受阻，市场份额下滑。从“钓鱼岛”事态发展来看，对日系家电企业未来发展将会产生深远影响。

　　彩电市场：海信受益明显

　　根据DisplaySearch统计，2012年一季度，中国液晶电视销售量市场占比，海信18.5%；TCL17.5%；创维14.6%；夏普4.4%；索尼4.1%；松下2%；东芝1%。中怡康统计的一二线城市零售额市占率，7月，海信17.4%；TCL14.0%；创维14.1%；夏普10.2%；索尼6.4%；三洋1.9%；东芝1%。日系品牌在国内彩电市场占有10%左右份额，在一二线城市占有15%以上份额。

　　中日关系紧张，引发日系彩电市场份额大幅下滑。中怡康9月第二周的数据显示，夏普彩电的份额下跌到4.7%；索尼的份额下跌至4.4%；松下的份额已跌至0.4%，而东芝、三洋等日系品牌的占有率都跌至1%以下。

　　中期看，内忧外患下，日资在华彩电份额下滑已成必然。日资彩电企业让出份额，有利于国产彩电龙头企业抢占份额，扩大规模，提升大尺寸等中高端产品占比，优化产品结构，提升盈利水平。

　　海信电器受益最多：1)，有利于海信电视市场份额扩大，销售规模增加；2)，日系品牌定价高，在中高端上销量占比较多。通过抢占日系中高端市场份额，能明显优化海信电器彩电产品结构，提高公司盈利水平；3)，日系品牌退出，能够改善行业竞争环境，减少外资价格战，也有利于公司提升盈利水平。目前海信电器已完成股权激励二期行权，未来释放业绩动力充分。预计公司2012/2013年EPS为1.12/1.30元，我们提升公司投资评级为“推荐”。

　　日系彩电产品定位较高，产品均价在3500元至7000元。日系产品均价较高，一方面得益于日系品牌长期所积累的品牌溢价，另一方面，主要由于日系在3000元以上中高端产品销售占比较高。日系退出让出中高端市场份额，有利于国内家电龙头实现规模和盈利水平的双提升。

　　冰洗市场：青岛海尔扩大竞争优势

　　冰洗方面，日资品牌仅剩松下，在国内市场还留有一席之地。

　　洗衣机方面，中怡康统计零售额市占率，6月份，海尔31%；美的16%；松下11%。冰箱方面，海尔29%；海信龙头14%；美的7%；松下3%。日资品牌主要是松下在冰洗方面还占据部分份额，抵制日货行动下，松下份额还将继续萎缩。海尔作为冰洗“民族品牌”龙头，竞争优势最为明显。海尔“卡萨帝”产品在中高端冰洗市场号召力不断增强，2012年以来“卡萨帝”旗下产品实现30%以上增长。未来松下份额萎缩，有利于海尔高端“卡萨帝”产品份额提升，进一步优化产品结构，实现规模和盈利水平的双提升。预计海尔2012/2013年EPS分别为1.21/1.41，维持“谨慎推荐”评级。

　　空调市场：龙头巩固垄断地位

　　空调方面，中怡康零售额市占率，6月份，格力26%；美的20%，海尔14%，三大龙头已占据六成左右规模。外资品牌中，仅三菱电机、大金和三菱重工分别占据3.5%，2.2%和1.7%份额。空调寡头格力电器，在品牌美誉度和产品品质上，均已建立较好口碑，未来日系品牌退出，更有利于龙头企业扩大在中高端产品领域的份额，进一步巩固龙头地位。我们维持格力电器的“推荐”评级。

　　投资建议

　　预计抵制日货行动在近期还将持续加强，这势必会影响即将来临的“十一黄金周”家电促销旺季。我们认为，反日浪潮对我国彩电行业龙头海信电器、TCL，以及冰洗龙头青岛海尔等均形成实质利好，维持行业“推荐”评级。