钢铁行业在经历了08年景气下行后,受国家出台4万亿振兴经济计划影响,09年上半年行业景气逐步恢复,价格方面虽然钢价受库存影响波动较大,但受到成本支撑,钢价明显触底;产量方面,粗钢产量创出历史新高,钢材出口同比大幅回落,但逐月改善;行业经营情况在5月份出现转折,全行业开始扭亏,截止11月,行业盈利不断增加,经营情况逐步向好。

　　全行业产能仍然过剩,粗钢产量创出历史新高,由于市场各方普遍预计铁矿石谈判结果最终不利于中方,以及航运费、电价、水价的逐步上调,全行业成本上升将不可避免,将支撑钢价,抬高底部,充裕的流动性投放也使得贸易商加大存货投资比例,各品种钢材库存水平维持高位,预计未来高库存将成为常态。

　　预计明年钢铁行业受宏观经济景气推动,国内需求继续好转,国外需求受益外贸机电产品的出口复苏拉动,也将逐步好转,全年粗钢产量将继续增加,成本上升不可避免,推动钢价上行,但受产能过剩影响,全行业盈利预计将保持稳定增长,未来产能的释放将推动钢价波动。

　　历史经验表明钢铁行业整体持续跑赢指数的概率不大,更多的是围绕指数上下波动,在阶段性改善时期,有可能获得超额收益。在投资时机的选择上,我们建议密切关注钢材期货市场对于现货价格的引导作用;明年4月份后北方进入施工期,地产、基建投资加速可能将刺激钢价上扬,带动钢铁股估值提升。投资策略上,我们建议关注具有铁矿石资源优势、品种优势以及受益大开发的区域龙头。

　　重点公司我们推荐宝钢股份  （600019 ）、西宁特钢  （600117 ）、八一钢铁  （600581 ）酒钢宏兴  （600307 ）。(大同证券)