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　　和佳股份:设立租赁公司 将大幅促进终端需求增长
　　事件:（1）和佳股份（300273）拟以自有资金人民币3，500万元投资设立控股子公司珠海恒源设备租赁有限公司，占子公司70%的股份，部分公司股东及高管和珠海快易投资有限公司出资1，500万元，占子公司30%的股份；（2）公司公布半年度业绩预告，预计归属于上市公司净利润同比增长30%-40%。
　　点评:
　　融资租赁公司将简化医院采购流程，刺激终端需求大幅增长。（1）2009-2011年，公司通过融资租赁实现的销售收入为0.83亿元、1.46亿元和2.11亿元，占当年主营业务收入的比例分别为34.48%、43.99%和43.78%，呈现逐年上升的态势；（2）公司现有的融资租赁合作方主要是环球租赁、远东租赁等，由于金融租赁公司的风险控制因素，如远东租赁对年收入在1500万元以下的客户不提供租赁服务，大大限制了和佳的业务范围，公司自设的租赁公司将大幅刺激终端需求的增长；（3）公司的融资租赁业务是对现有租赁合作项目的补充，是绝对的增量因素；（4）预计公司设立融资租赁公司后，12年将公司1.2亿元的增量收入，13年贡献3亿元以上的增量收入。
　　县级医院需求放量逻辑逐步确立，2012Q2收入和利润增速环比出现明显提升。公司2012Q2营业收入同比增长29.8%，而2012Q1收入同比增长27.2%；净利润同比增长区间为31.4%-45.7%，而2012Q1同比增长则为26.7%。
　　医学影像业务由于一季度销售队伍重新建立，收入将于三季度开始确认，预计全年将达到8000万元左右。由于11年上半年基数较低，医用分子筛制氧设备销售收入同比增长122.58%，预计全年增速将维持在40%左右。
　　下半年是医院客户传统采购期，预计三四季度单季度盈利将环比提升，全年净利润增速超过45%。
　　维持强烈推荐投资评级:我们认为公司新设立的融资租赁公司将大幅促进公司业绩增长，维持公司12年除权后0.59元的盈利预测，上调公司13-14年的EPS至0.94元（+0.14元）、1.16元（+0.17元）。对应当前股价2012-2014年PE分别是29.3、18.7、15.2倍。我们认为和佳产品线契合了县级医院大发展的需求，是目前的医药板块中确定性的投资标的。维持强烈推荐评级。
　　风险提示:公司业务快速扩张中的管理能力风（第一创业证券）

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　　东江环保:区域工业危险废物处理龙头
　　拥有完整的工业废物处理产业链。
　　公司积极拓展业务链，形成多业并举、关联带动和优势互补的运作格局，在全面提高业务能力的同时，有效增强自身的抗风险能力。
　　行业分析:工业危险废物处理空间大。
　　根据《2010年广东省环境状况公报》，2010年广东省工业固体废物产生量为5545.8万吨，同比增长12.56%；其中危险废物产生量为118.1万吨，同比增长19.04%，明显高于全国增速，说明广东省危险废物处理空间较大。
　　全国网络布局，重点突出。
　　公司工业废物收集网络覆盖广州、深圳、惠州和东莞等工业废物产生量占广东工业废物产生总量90%以上的17个城市。同时，公司着眼于长三角、华中和华北等地区广阔的市场空间，业务区域布局已延伸至香港、江苏昆山、山东青岛、河北廊坊、云南昆明、重庆松藻、湖南邵阳、湖北武汉和北京。
　　盈利预测预测公司2012-2014年的基本每股收益分别为1.99元、2.59元和3.11元。考虑到公司是区域性工业固废资源化的龙头，受益于十二五环保行业发展规划，同时公司拥有大量的储备项目，未来成长性比较可期，给予公司推荐评级。
　　风险提示下游客户受宏观经济波动业绩大幅下降的风险。（日信证券）

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　　中信证券:跨国并购一大步 影响大于实际业绩提升
　　2012年7月20日，中信证券（600030）发布公告出资12.52亿美元收购里昂证券100%股权。其中已先期支付3.1亿美元收购里昂证券19.9%股权，在后续交易的内部和外部审批程序完成的基础上，再以9.4亿美元价格完成剩余80.1%股权收购，同时，不再收购盛富证券19.9%股权。
　　投资策略及建议。尽管短期里昂证券对公司业绩贡献有限，但新方案有利于公司在亚太地区客户资源，特别是机构客户资源快速整合，ROE水平有望得到快速提升，预计公司2012年EPS为0.40元，对应PE32.3倍，维持推荐评级。（长江证券）


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　　湖北宜化:短期业绩有保障 长期看盈利能力提升
　　事件:
　　近期我们调研了湖北宜化（000422），与公司高管就公司经营情况、经营策略、投资项目进展情况及未来战略规划进行了深入交流。评论:
　　1.进军西部，贴近原料产地，公司尿素成本优势凸显公司奉行成本领先策略，生产基地由湖北不断拓展到西部资源（600139）大省，原料易得，运输成本较低，尿素生产成本不断下降。湖北、湖南基地所用煤炭主要依靠远距离外购，尿素完全成本高达近2000元/吨，而新疆宜化就近采购廉价的煤炭，尿素安全成本不到1000元/吨，盈利能力较强。依靠成本优势，公司尿素毛利率不断提升，从05年19%提升到11年31%，显著高于其他煤头尿素生产企业。
　　2.上半年尿素量价齐升，新疆宜化贡献业绩增量上半年国内尿素均价上涨10%以上，需求强劲。除新疆宜化外，公司各基地尿素开工达到满负荷状态，销售状况较好。新疆宜化60万吨/年尿素产能11年年底投产，目前开工率高达90%以上，预计上半年可销售25万吨，全年有望销售50万吨以上，为公司贡献净利润超过4.5亿元，保障公司12年业绩的快速增长。
　　3.PVC有望低点复苏，迎来盈利拐点公司目前拥有84万吨/年PVC产能，上半年受困于房地产等投资减缓的影响，盈利不佳。考虑到PVC价格处于历史低位，未来有望触底反弹。目前华东电石法PVC价格仅为6300元/吨，创出三年价格新低。三四季度随着下游房地产等行业的复苏，PVC将迎来反弹局面。届时，PVC有望价量齐升，盈利迎来拐点。
　　4.磷矿石储量丰富，产能陆续投放，磷肥业务有资源保障公司拥有2个磷矿，总储量2.8亿吨。目前江家墩磷矿已取得30万吨/年采矿权，未来将扩产到150万吨/年；卡哈洛磷矿已取得探矿权，规划产能100万吨/年。预计到2014年前后，公司磷矿石年产能将达250万吨/年，有效保障公司磷酸二铵的原料供给，提升其盈利能力。
　　5.上调至强烈推荐-A投资评级公司短期看点是尿素量价齐升，增长有保障。长期看点是PVC、磷肥、磷矿石产能投放，盈利能力提升。预计公司12-14年EPS分别为1.09元、1.45元、1.75元，目前股价相应12年PE为12倍，相对基础化工12年18倍市盈率，估值较低。
　　6.风险提示:项目投资进度低于预期；下游需求复苏低于预期。（招商证券）

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　　方兴科技:细分领域竞争优势明显 未来增长可观
　　去年公司资产置换后，公司现以控股子公司形式生产经营，目前的主要业务为ITO导电膜玻璃及电熔氧化锆、硅酸锆、球形石英粉等新材料生产与销售。
　　ITO导电膜玻璃业务:持股75%的华益公司成立于93年，是国内较早的从事ITO导电膜玻璃的公司之一，2002年上市时是国内第一家以ITO导电玻璃为主的公司。公司近几年利润增长很快，2009年收入和净利润只有1.68亿和1013.8万，2011年分别增长到3.49亿和6006.17万，收入和净利润CAGR分别为44.07%和143.4%。目前公司ITO导电膜玻璃12条线按照标准尺寸产能4000万片，规模居同行业前列，产品种类分为TN型、STN型、电阻式触摸屏用和电容式触摸屏用ITO玻璃，产能细分是TN和STN占到70%，电阻式和电容式占到20%。去年销量3000万片，TN型销量1500万片、STN型700万片、电阻式400万、电容式300万片。
　　TN、STN和TFT有各自使用领域，彼此之间没有必然取代关系。液晶显示按技术分为TN、STN和TFT。TN\STN都是黑白屏用，TN型技术层次低、价格低廉、表现出黑白单色及一些简单文字、数字显示，应用范围多在3英寸以下的产品，应用在计算器、游戏机、普通仪表、电子钟表、小家电等，STN型相对TN型线路精细，信息量复杂、成品率高、价格相对TFT便宜，应用到电子记事本、翻译机、黑白显示手机、电子辞典、游戏机、办公设备、普通MP3、电子仪表等。TFT型反映速度更快，色彩品质丰富，用于数码相机、笔记本电脑等。TN-LCD和STN-LCD目前市场以工业品、专业化需求为主，生命周期普遍比较长，价格便宜，工艺简单成熟，我们认为将来仍具有稳定的市场。各自有各自的性价比优势和适合的应用范围，三者之间没有必然的取代关系。
　　公司逐步进入高端触摸屏领域。非募投项目130万片电容式触摸屏导电膜玻璃生产线项目今年5月已经投产，主体设备由华益公司自主研发、设计，设备成本比国外低40%，良品率达到95%以上。经过近几年技术和经验积累，公司已经具备进入触摸屏能力。今年定增项目之一投资5亿元的中小尺寸电容式触摸屏项目将使用先进的OGS技术，投产后将跻身于高端触摸屏业内，公司的产业链也将得以延伸。（山西证券）

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　　冀中能源:内生增速放缓 期待资产收购与注入
　　河北焦煤龙头，2012产量增速较低。
　　公司是河北最大的焦煤企业，2011年生产原煤约3400万吨，经调研了解，预计2012年煤炭增量约200-400万吨；增量主要来自内蒙古公司并表（预计3季度完成并表），而山西冀中今年并表的可能性相对较小，使得产量增速差于预期。
　　吨煤盈利下降，但降幅或将小于预期。
　　上半年国内煤炭市场出现暴跌，公司煤种为焦煤相对抗跌，上半年精煤销售均价下调约100元/吨；销售价格下跌，公司今年加大成本控制力度，努力做到节支增收，预计管理费用和财务费用的节支效果将好于市场预期。综合判断，吨煤盈利的下降幅度可能小于市场预期。
　　内蒙、山西贡献近两年增量。
　　就目前了解到的情况，我们认为公司近两年的煤炭增量主要依靠山西冀中（产能约500万吨）和内蒙公司（产能约600万吨）并表后产能的释放。不过除去少数股东权益后，实际的权益产能分别为180万吨和300万吨，且内蒙古吨煤盈利能力相对较低，因此对于业绩的贡献相对不大，不过在煤炭行情低迷的形势下，若能够收购少数股东权益，公司的权益煤炭产量将有较好的增长，未来将明显受益于行业复苏。
　　中远期看点为集团资产注入与对外收购。
　　基于上述分析，公司当前业务增速并不高，未来重要的股价触发点将可能是集团资产的继续注入。2011年冀中能源（000937）集团（含上市公司）产量1亿吨，为公司产量的3倍。预计短期内最有可能注入的资产为在产矿九龙矿（产能约150万吨，煤种为焦煤）和在建矿赤峪矿（产能约300万吨，煤种为焦煤）。我们认为公司在当前煤炭行情弱势的情况下，管理层对于煤炭业务（收购与注入）方面的精力相对少于非煤产业，预计ST金化（600722）的增发事宜是管理层当前的主要工作；待相关煤矿的收购成本下降至公司认可价位后，将再次开始收购工作。
　　盈利预测与投资评级。
　　预计12-14年EPS为:1.42元、1.62元、1.75元、对应PE分别为:10.6、9.3、8.6倍，估值较低，维持短期_推荐，长期_A评级。
　　风险提示。
　　（1）焦煤价格长期低迷。（2）省外扩张受政策影响受阻。（国都证券）